每經記者 袁東    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

上周末，證監會表示全面推開H股“全流通”改革。對此，市場聲音頗多。有港股資深市場人士就表示，這是港股20年來最大的制度改革，并提醒投資者關注港股可能存在整體戰略機會。

對于此項制度的改進，證監會也指出：“穩步推開H股‘全流通’改革，有利于促進H股公司各類股東利益一致和公司治理完善，助力境內企業更好利用境內外兩個市場、兩種資源獲得發展，也有利于港股市場發展。”

《每日經濟新聞》記者也注意到，對于H股的“全流通”在2018年就進行了試點，并且有3家H股公司完成了“全流通”試點工作。但是，從這三家公司至今的股價表現來看，卻存在不同的走勢。

股價“冰火兩重天”

作為首家H股“全流通”試點企業，聯想控股成為了首家“吃螃蟹”的上市公司，隨后又有兩家H股公司（中航科工、威高股份）先后完成了H股“全流通”試點。

作為試點的H股“全流通”企業，這三家在中國資本市場的歷史上都留下了自己的印記。但是在它們完成H股“全流通”后至今其股價走勢卻大相徑庭。

不得不提的自然是威高股份，該公司的H股“全流通”完成于2018年8月。威高股份表示，公司的H股“全流通”完成于2018年8月7日，威高股份此前的約26.39億股內資股轉換成了H股，即該公司所有股份均可以在港股市場進行交易。

從威高股份的股價情況來看，從去年8月至今，股價已經從6港元附近漲至了10港元左右，并一度逼近歷史高位。威高股份是一家醫療設備公司，主要從事研發、生產及銷售一次性的醫療機械用品。研究機構長雄就指出：“醫藥及醫療設備一直是國家重點扶持及改革行業，透過改革而令行業更集中，威高股份屬行業的受惠者，特別是在骨科業務，由于需求加劇而令業務高速增長，目前在港上市的醫療設備公司不多，而威高股份屬行業龍頭之一，公司股份被多家基金公司持有，公司透過激勵機制提升業績，對股東回報可繼續看好，建議做中、長線投資。”

而與威高股份股價不斷上漲相比，中航科工和聯想控股的股價就顯得遜色不少。中航科工與聯想控股股價從2018年以來基本都處于下跌狀態，而目前價位也均位于相對低位附近。

中航科工是港股市場唯一的航空高科技軍民通用產品及服務旗艦公司，控股中直股份、洪都航空、中航電子和中航光電四家A股上市公司。聯想控股則采用母子公司組織架構，通過系統布局，形成了“戰略投資”和“財務投資”兩大業務，致力于打造優秀的投資組合和不同領域的企業。

“全流通”覆蓋約160家公司

中金公司就指出，根據統計，目前符合“全流通”條件的H股公司數量約160家，對應的可供“全流通”的股份市值1.64萬億港幣，占這約160家H股公司的總市值67%，占港股市場總市值31.9萬億港幣的5.1%。對于港股市場的影響則是：支持港股市場規模擴大，提高市場流動性；H股“全流通”之后公司不同股東的權利才真正地一致，有利于改善公司治理結構，有利于公司進行資本運作、股權激勵等強化股東回報的措施；H股未流通股份在“全流通”后，可能會增加一定的股份減持壓力，但考慮到“全流通”推進及股東的實際減持可能是逐步的、緩慢的，中長期對股價的影響較小。

第一上海證券首席策略分析師葉尚志也對《每日經濟新聞》記者表示：“對H股上市公司的估值目前不會有太大變化。值得注意的是，如果一些指數成分股，在完成‘全流通’之后，其流通市值將會出現增加，也將會加大了在其所屬指數里的占比。”

私募排排網基金經理夏風光也向記者指出：“影響可以從長期和短期兩個角度看。短期主要體現在價格波動上，實施‘全流通’后H股可流通股份數量增加，存在減持壓力，但也會激勵大股東做好市值管理，所以就短期價格波動來說是有利有弊的。長期來看，‘全流通’可以提升市場的流動性，增加市場的容量。更重要的是，原本割裂的股東關系并不符合現代企業治理的要求，‘全流通’后股東利益關系完全一致，徹底改善了公司治理結構，股東長遠回報因此才有可能得到落實。顯然，H股‘全流通’是一項利在長遠的舉措。”