每經記者 邊萬莉    每經編輯 易啟江    

12月6日，央行發布公告稱，今日開展中期借貸便利（MLF，俗稱麻辣粉）操作3000億元，期限為1年，中標利率為3.25%，同時不開展逆回購操作。

值得注意的是，當日還有1875億MLF的到期。不過，此次MLF操作并未不是等額續作，而是比當日到期量多1125億元。而備受市場關注的操作利率，依然維持在3.25%的水平，沒有發生變化。

利率3.25% 與上兩次MLF操作保持一致

從利率方面來看，央行此次開展的MLF操作利率與上兩次MLF操作保持一致。上兩次MLF的操作時間分別是11月5日、11月15日，對應的操作量為4000億元、2000億元，期限均為一年，利率均為3.25%。

此前，民生銀行首席研究員溫彬曾預計，“央行將會在等額或加量續做月初到期的MLF，但利率不會調整。”

值得關注的是，自2018年4月以來，央行1年期MLF操作的利率一直維持在3.3%的水平。而11月5日1年期MLF中標利率較往期下調5個基點至3.25%。彼時，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，下調政策利率符合市場預期，有助于發揮貨幣政策逆周期調節作用。下調1年期MLF利率5個基點，是去年4月以來首次下調該政策利率，符合市場預期，表明央行發揮貨幣政策逆周期調節作用，對于降低實體經濟融資成本、穩定和擴大內需具有積極作用。

2019年8月，為深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。自此，LPR報價與公開市場操作（主要是指MLF）利率掛鉤，

每經記者注意到，在11月5日MLF利率下調5個基點后，11月18日的7天逆回購操作利率也跟隨下調，較往期下調了5個基點至2.5%。因此，市場對于此次市場利率是否會進一步下調十分關注。從結果來看，雖有加量，但并未降價。

對于此次MLF操作，溫彬此前預測時表示，“從外部看，美聯儲進一步降息預期下降，從內部看，通脹還在高位，11月在先后下調MLF和逆回購利率后，預計政策利率會暫時保持不變。同時預計會啟動全面降準，通過降低銀行資金成本，繼續引導LPR下降，從而降低實體經濟融資成本。”

已連續12個工作日未開展公開市場操作

操作量方面，央行在去年12月6日開展了為期1年的MFL操作，操作量為1875億，利率3.3%。今日，央行在到期的1875億MLF基礎之上，進行了加量續作。據每經記者不完全統計，繼11月19日開展1200億逆回購后，央行已經連續12個工作日未開展公開市場操作。

關于銀行體系流動性方面，央行在11月20日、21日、27日、28日、29日的公告中表示，“銀行體系流動性總量處于合理充裕水平”；11月25日、26日的公告中也指出，“臨近月末財政支出增加，吸收央行逆回購到期等因素后，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平”。但是，在12月2日、3日、4日的公告中變化為，“銀行體系流動性總量處于較高水平”。12月5日，央行表示，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，可吸收金融機構繳存法定存款準備金和政府債券發行繳款等因素的影響，不開展逆回購操作。

由此來看，受逆回購到期、財政支出增加等因素影響，資金面總體較為寬松。據chioce數據統計，央行在9月、10月、11月貨幣投放量分別是8000億、6200億、3050億，貨幣回籠量分別是50億、9160億、3360億。

圖片來源：中國貨幣網頁面截圖

此外，從今日上海銀行間同業拆借利率（shibor）來看，短期品種利率波動較大。其中，隔夜利率為2.073%，較上一個交易日上行16.7個基點；7天利率為2.482%，較上一個交易日上行4.9個基點；14天利率為2.476%，較上一個交易日上行15.9個基點。

（實習生肖世清對此文亦有貢獻）

封面圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）