每經記者 黃小聰    每經編輯 肖芮冬    

一到年底，除了總結今年的投資情況，還得為明年的布局早做準備。記者近期就了解到，部分基金經理都已經有了明年的投資方向，并且已經有相應的布局。

其中，今年以來漲幅居前的電子科技等行業，依然是大家關注的重點，但也還有基金經理介入一些存在拐點的產業。比如有基金經理就表示，“已開始在買入一些傳媒行業的個股，大家對于這個行業的布局，可能已經從低配變成了標配。”

調倉換股布局2020年

根據申萬二級行業的分類，今年以來，飲料制造、半導體、電子制造、元件、醫療服務等多個行業，都有著非常不錯的表現。截至12月6日，電子制造今年以來的漲幅高達107.59%；飲料制造今年以來的漲幅達到94.3%；半導體行業年內漲幅也達到91.94%。

受此影響，不少相關的行業主題基金今年漲幅居前，其他超配上述行業的基金，也都取得了不錯的業績。相較而言，如果從寬基指數來看，中證500等多個指數今年以來的表現就比較一般了。

對于目前市場整體的情況，滬上某績優基金的基金經理總結道，“可以從多重結構去看市場的估值。首先，市場的整體估值處于合理水平，并已經橫盤震蕩了3個季度了；其次，小市值公司的估值已經回落，A股市場開始趨向于國際化、機構化、理性化；另外，極值估值水平的行業開始出現，醫藥、計算機、食品飲料相對于其他行業的估值，在9月底的時候就基本上已經達到了最高水平，這2個多月時間，其實也是這幾個行業調整得比較多，算是正常。”

“目前在估值僵局沒打破的情況下，明年A股的盈利增速如果在0~10%，指數的擺動可能也就在這個區間。而在結構性方面，從2017年~2019年，結構性行情已經進行了三年，明年可能還是如此，只是和今年可能就不一樣了。”該基金經理進一步說道。

這種觀點其實也得到了不少基金經理的認同，在這種情況下，不少基金經理針對明年的結構性行情已經開始在進行調倉換股。

比如有的基金經理開始買入一些科創板個股；還有的基金經理開始布局AR、VR領域的上市公司；還有的基金經理表示，“已開始在買入一些傳媒行業的個股，大家對于這個行業的布局，可能已經從低配變成了標配。”

新能源汽車和傳媒或現拐點

總的來說，電子科技行業依然受到基金經理的廣泛關注，但是整體上還是更關注有可能出現爆款產品以及業績拐點的行業或公司。

從投資邏輯上看，上述基金投資總監認為，“雖然今年的電子行業漲得比較多，但是這個行業是一直能夠產生新的好的公司，所以明年可能又會有別的公司跑出來。特別是在VR、AR領域，5G時代感受更好，傳輸量更大，內容方面的定制也在改進。”

上述滬上基金經理也指出，“5G搭建之后，虛擬世界的產業會慢慢起來；另外，在消費行業，城鎮化還沒結束，需求的增量就還沒結束，消費未來的韌性依然很強。雖然今年不少公司已經很貴，但是不代表結構性行情沒有，尤其是看到一些必需品的細分領域，依然在進程中。”

“還有一些周期行業的拐點會到來，比如新能源汽車。這個產業一定會起來，關鍵就是有沒有好的產品來解決痛點。如果未來一兩年行業的痛點得到解決，就會呈現爆發式增長。還有比如傳媒，一些公司的內容端創新在明年就會出來，業績在明年底就會體現。”該基金經理說道。

具體到更細分的領域以及上市公司的選擇，另一位基金經理則表示，“在細分的領域，除了耳機以外，可能做攝像頭的公司明年也值得關注，因為明年很多電子產品對拍照的要求越來越高，攝像頭數量都會明顯增加。”

此外，不久前，睿遠基金的陳光明曾公開表示，“明年可能存在超額收益的地方，一是持續超預期的一流公司，業績的增長反映到股價的增長順理成章；二是短期承壓導致估值便宜的優秀公司；三是有二流價格的一流半公司，但對于一些不處在頭部的公司，大家還是要小心，在目前的經濟環境下，不處于細分行業前三位的公司可能風險系數比較大，市場總體還是會強者恒強。”

封面圖片來源：攝圖網