每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

北京時(shí)間周五（12月6日）晚間，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)26.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的18.7萬(wàn)人，同時(shí)失業(yè)率從3.6%降至3.5%，與1969年以來(lái)的最低失業(yè)率持平。此外，這份遠(yuǎn)超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)也與近期公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比。

下周（12月9日~15日），美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議和點(diǎn)陣圖，新上任的歐洲央行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)歐央行）行長(zhǎng)拉加德也將首度主持歐央行政策會(huì)議。

11月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期

超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股期指短線(xiàn)走高、現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)下挫15美元，美元指數(shù)跳漲20點(diǎn)。CNBC報(bào)道中稱(chēng)，前段時(shí)間通用汽車(chē)工人罷工結(jié)束，對(duì)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的大增做出了巨大貢獻(xiàn)——報(bào)告期內(nèi)，汽車(chē)和零部件就業(yè)人數(shù)增加了4.13萬(wàn)人，對(duì)當(dāng)月美國(guó)制造業(yè)總體增加的5.4萬(wàn)人做出了巨大貢獻(xiàn)。11月，美國(guó)平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)3.1%，略高于道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家3%的預(yù)期。另一項(xiàng)衡量失業(yè)的指標(biāo)（包括灰心喪氣的工人和未充分就業(yè)的人）也有所下降，至6.9%，比10月份低了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

Citizens Bank 全球市場(chǎng)主管托尼·貝迪基安（Tony Bedikian）在一份報(bào)告中表示：“11月非農(nóng)是一個(gè)井噴式的數(shù)字，表明美國(guó)仍是以就業(yè)為中心。失業(yè)率處于50年以來(lái)的低點(diǎn)，工資正在增長(zhǎng)。由于全球貿(mào)易和美國(guó)政治上的不確定性，企業(yè)主可能會(huì)變得更加謹(jǐn)慎，增長(zhǎng)可能會(huì)緩慢，但消費(fèi)者仍在繼續(xù)支出。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周五晚間公布的11月非農(nóng)數(shù)據(jù)，也創(chuàng)下了今年1月以來(lái)的最佳數(shù)據(jù)，但這在很大程度是得益于通用汽車(chē)工人在長(zhǎng)時(shí)間罷工后回到工作崗位。這也確實(shí)推動(dòng)了汽車(chē)和零部件行業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了4.13萬(wàn)人。需要指出的是，美國(guó)的汽車(chē)和零部件行業(yè)的就業(yè)人數(shù)在10月是下降了4.28萬(wàn)人。

整個(gè)11月份，美國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)的增加分布在多個(gè)行業(yè)中，例如醫(yī)療保健行業(yè)增加了4.5萬(wàn)個(gè)職位，而10月份該行業(yè)貢獻(xiàn)的職位僅為1.2萬(wàn)個(gè)。同期，休閑和接待業(yè)增加了4.5萬(wàn)人、專(zhuān)業(yè)和商業(yè)服務(wù)則增加了3.1萬(wàn)人，這兩個(gè)部門(mén)在過(guò)去的12個(gè)月中分別增加了21.9萬(wàn)人和27.8萬(wàn)人，且工資增長(zhǎng)也略好于預(yù)期。此外，美國(guó)所有行業(yè)中，平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)3.1%，而每周平均工作時(shí)間保持在34.4小時(shí)。

除了11月份非農(nóng)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)外，此前非農(nóng)被修正后的數(shù)據(jù)也帶來(lái)了利好——9月份的數(shù)據(jù)被上修1.3萬(wàn)人至19.3萬(wàn)人、10月份的數(shù)據(jù)被上修了2.8萬(wàn)至15.6萬(wàn)人。這些變化使得9月和10月的非農(nóng)就業(yè)總數(shù)增加了4.1萬(wàn)人、2019年的月平均值達(dá)到18萬(wàn)人，但這仍遠(yuǎn)低于2018年月平均增加22.3萬(wàn)的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)計(jì)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)每月需要?jiǎng)?chuàng)造10.7萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，才能保持失業(yè)率的穩(wěn)定。

然而，周五晚間公布的非農(nóng)也并非全盤(pán)利好——隨著美國(guó)假日購(gòu)物季的結(jié)束，零售公司在11月份僅增加了2000個(gè)就業(yè)、汽車(chē)和零配件經(jīng)銷(xiāo)商增加了8000人，但這些都被服裝和服裝配飾行業(yè)1.8萬(wàn)就業(yè)的流失所抵消。此外，報(bào)告期內(nèi)采礦業(yè)也減少了7000個(gè)職位，該行業(yè)自今年5月以來(lái)已累計(jì)減少了1.9萬(wàn)個(gè)工作崗位。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，這份遠(yuǎn)超預(yù)期的非農(nóng)報(bào)告出爐之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的一年——由于擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)蔓延到美國(guó)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)也在今年夏季末激增。貿(mào)易摩擦也引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的擔(dān)憂(yōu)， 當(dāng)短期美債與長(zhǎng)期美債收益率倒掛后，債市也發(fā)出了一個(gè)可靠的衰退信號(hào)。

下周重點(diǎn)關(guān)注歐美利率決議

下周一重點(diǎn)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件相對(duì)較少，但須對(duì)早上7：50將公布的日本三季度GDP季率予以留意。

下周二早上6：05，澳聯(lián)儲(chǔ)主席洛威將發(fā)表講話(huà)，17：30關(guān)注英國(guó)GDP季率、年率和月率，以及10月英國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出月率。 澳洲聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一周維持利率在紀(jì)錄低位0.75%不變，結(jié)束今年最后一次政策委員會(huì)會(huì)議，但并未關(guān)上進(jìn)一步降息的大門(mén)。澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威在一份簡(jiǎn)短聲明中稱(chēng)：“委員會(huì)準(zhǔn)備在需要時(shí)進(jìn)一步寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。”

洛威之前還表示，他不預(yù)期澳洲聯(lián)儲(chǔ)將不得不動(dòng)用量化寬松(QE)，但倘若有必要，將會(huì)以購(gòu)買(mǎi)公債形式進(jìn)行，而且只會(huì)在指標(biāo)利率已低至0.25%時(shí)才實(shí)施。他的這番談話(huà)被解讀為最低可能將指標(biāo)利率調(diào)降至0.25%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.5%。目前利率期貨已完全消化明年4月降息25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的可能性，并暗示到明年底降息至0.25%的可能性也在44%左右。

下周三經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件相對(duì)較少，但需重點(diǎn)關(guān)注21：30將公布的美國(guó)11月核心CPI月率。

下周四特別留意凌晨3點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC貨幣政策會(huì)議，盡管11月非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)靚麗，完全支持美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的觀(guān)點(diǎn)——貨幣政策處于良好位置，以支持強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)，與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張沒(méi)有理由不能持續(xù)下去。投資者也相信，一年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都不會(huì)出現(xiàn)衰退。但美國(guó)制造業(yè)受貿(mào)易沖突影響下滑明顯，無(wú)法讓美聯(lián)儲(chǔ)退出當(dāng)前寬松周期。

除了美聯(lián)儲(chǔ)外，北京時(shí)間周四16：30和20：45還分別有瑞士央行和歐央行的利率決議。歐央行今年9月下調(diào)存款利率至-0.5%，市場(chǎng)認(rèn)為明年存在進(jìn)一步調(diào)降的空間，即便銀行業(yè)者抱怨超低利率損及其獲利，并可能阻礙信貸流入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。拉加德在歐洲央行處境艱難時(shí)走馬上任一把手。

下周五的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件亦相對(duì)較少，但需留意凌晨1：30加拿大央行波洛茲的講話(huà)，以及21：30將公布的美國(guó)11月出口物價(jià)指數(shù)、美國(guó)11月零售銷(xiāo)售月率。

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