每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

滬港通自2014年底開通以來，大量外資通過滬、深港通源源不斷地流入A股市場。在外資不斷享受A股增長的收益的同時，A股的投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格也在發(fā)生著潛移默化的改變，注重基本面的價值投資越來越受到投資者的重視。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然近期滬指一直被壓制在3000點以下，但是在沉悶的市場行情背后，卻出現(xiàn)了重大的契機(jī)，預(yù)示著后期大市即將上漲，而且代表著這一契機(jī)的關(guān)鍵指標(biāo)在歷史上對后市行情的引導(dǎo)成功率達(dá)到了83.33%！看到這里，大家激動不激動？期待不期待？

連續(xù)19個交易日外資凈流入近700億元

進(jìn)入今年9月份后，滬深300指數(shù)便開始圍繞3900點展開反復(fù)拉鋸，上上下下不斷震蕩。但是，全球資金卻通過滬深港通連續(xù)凈流入A股。

據(jù)記者統(tǒng)計，從10月24日至11月11日，外資連續(xù)13個交易日凈流入A股，合計393.22億元（本文數(shù)據(jù)來自Choice金融終端及港交所官網(wǎng)）。在之后短暫的兩個交易日少量凈流出后，從11月14日至今日（12月10日）收盤，外資已經(jīng)連續(xù)19個交易日凈流入A股，凈流入資金達(dá)到了674億元。如果從10月24日開始計算，至今外資凈流入A股的資金累計達(dá)到了1050億元。

事實上，近期外資大舉涌入A股還是受到一定的事件推動。今年11月8日凌晨，MSCI宣布將把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)，11月26日收盤后生效。這是今年最大一次MSCI擴(kuò)容，此次擴(kuò)容有望帶來430億元的被動增量資金。而就在11月26日，滬深港通北上資金的單日凈流入總額創(chuàng)出了歷史紀(jì)錄，一舉達(dá)到214.29億元。可以這樣說，外資流入A股在11月26日達(dá)到了高潮，而近兩個月時間內(nèi)外資持續(xù)的流入也體現(xiàn)了外資近期對A股的態(tài)度。

北向資金持續(xù)的交易行為為大市指明方向

外資每天都會通過滬深港通進(jìn)行大量的A股交易，所以出現(xiàn)資金的凈流入或者凈流出都是很正常的市場現(xiàn)象，但是資金流向長時間保持一致性就要引起我們的關(guān)注了。

因為最近的外資流向是持續(xù)19個交易日凈流入，那么我們就以連續(xù)19個交易日的一致性資金流向為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析。記者統(tǒng)計顯示，自滬港通開通以來，出現(xiàn)了7次連續(xù)19日（或者超過19日）的凈流入（或者凈流出）現(xiàn)象，其中有6次準(zhǔn)確地預(yù)示了滬深300指數(shù)之后60個交易日的走勢。

第一次（成功）：

在滬港通開通之初，2014年11月17日至12月29日，外資連續(xù)28個交易日凈流入A股，累計流入資金達(dá)到693億元。在此期間，滬深300指數(shù)上漲了33.88%，而隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)累計上漲了19.34%。

第二次（成功）：

在2015年1月20日至2月25日，外資連續(xù)22日凈流入A股，凈流入資金達(dá)到了235億元。在此期間，滬深300指數(shù)上漲了3.68%，而隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)累計上漲了42.33%。

第三次（成功）：

在2015年10月22日至11月23日，外資連續(xù)23日凈流出A股，凈流出資金達(dá)到了281億元。在此期間，滬深300指數(shù)上漲了8.06%，但隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)累計下跌了17.69%。

第四次（成功）：

在2017年1月17日至3月8日，外資連續(xù)32日凈流入A股，凈流入資金達(dá)到了368億元。在此期間，滬深300指數(shù)上漲了3.89%，而隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)累計上漲了2.47%。

第五次（成功）：

在2017年7月7日至8月9日，外資連續(xù)24日凈流入A股，凈流入資金達(dá)到了359億元。在此期間，滬深300指數(shù)上漲了1.94%，而隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)累計上漲了8.5%。

第六次（失敗）：

在2018年5月7日至6月15日，外資連續(xù)28日凈流入A股，凈流入資金達(dá)到了797億元。在此期間，滬深300指數(shù)下跌了0.56%，而隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)累計下跌了13.94%。

因此，可以這樣說，此前6次連續(xù)19個交易日（或者超過19日）外資凈流入（出）A股，對之后60個交易日內(nèi)滬深300指數(shù)走勢的引導(dǎo)準(zhǔn)確率達(dá)到了83.33%！

這一次：未知……

而就在2019年11月14日至12月10日，外資連續(xù)19日凈流入A股，凈流入資金達(dá)到了674億元。在此期間，滬深300指數(shù)上漲了0.01%，而隨后60個交易日時間滬深300指數(shù)會怎么走呢？我們拭目以待。

市場人士怎么看

對于外資的流向，市場人士也是非常地關(guān)注，并且作為自己投資的一個參考因素。

奶酪基金的基金經(jīng)理莊宏東向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“外資大舉買入A股，是因為看好中國經(jīng)濟(jì)和市場。外資進(jìn)入對A股的影響也有兩個不同的維度，在資金層面肯定是利好市場的。資金最看重的還是市場的成長空間和確定性，中國的經(jīng)濟(jì)有足夠的韌性，中國資本市場有很多非常優(yōu)秀的標(biāo)的，長期來看中國市場仍具有較大吸引力。再加上金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放力度的加大，中長期來說外資還是會不斷流入的。其次從市場風(fēng)格角度來說，隨著中國金融領(lǐng)域的開放，未來資本市場的機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，公募、私募、QFII等機(jī)構(gòu)日益發(fā)展，A股的機(jī)構(gòu)化趨勢已經(jīng)在路上，機(jī)構(gòu)投資者會慢慢變成市場的主力。在這樣的背景下，A股市場有效性提高、波動率更低、定價更加理性（參考港股、美股），資本市場也會變成增量市場，加快機(jī)構(gòu)化率，會更包容更開放。”

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光也向記者指出，外資持續(xù)的流入，通常可以認(rèn)為外資對當(dāng)前市場的點位比較認(rèn)可，看好后市。相比QFII這些機(jī)構(gòu)，北向資金流進(jìn)流出A股比較頻繁，可以把它當(dāng)做一個短期市場熱度的參照。此外還需要關(guān)注外資在行業(yè)和主題方面的配置，夏風(fēng)光指出：“我們自己在做配置的時候，這些（外資流向數(shù)據(jù)）只是一個參考，更多會去看市場的總體估值、行業(yè)的景氣度和未來的預(yù)期，以及個股在行業(yè)里的競爭力。外資動向不會影響我們的決策，只會作為市場熱度的一個參考。”

莊宏東也表示，預(yù)計未來一至兩年內(nèi)，在市場已經(jīng)出現(xiàn)過較大的估值修復(fù)行情的背景下，投資的核心還是應(yīng)專注于行業(yè)和個股的研究。長期來看，符合中國城鎮(zhèn)化發(fā)展、老齡化社會大背景下的飲料食品、保險、醫(yī)藥醫(yī)療、家電等行業(yè)，可能更能長期吸引成熟外資的青睞。至于目前階段的配置策略，對于過熱超漲的行業(yè)，要小心謹(jǐn)慎；對于過度悲觀的行業(yè)，要多看細(xì)分行業(yè)，有些還是有藏起來的機(jī)會，例如保險、醫(yī)療等。