國內首只市值超萬億元的股份行誕生——招商銀行。

今日早盤，招行總市值突破萬億元，盤中股價一度突破40元。截至午盤收盤，招商銀行報39.73元。

截至記者發稿，招行總市值達到約10020億元，成為繼工行（市值2.15萬億元）、建行（市值1.82萬億元）、中行（市值1.09萬億元）、農行（市值1.29萬億元）后的萬億元市值銀行股俱樂部中的一員。

招銀國際投資寧德時代浮盈百億

近年來，招商銀行一直是資本市場的寵兒。數據顯示，2019年1月以來，招行漲幅達57.66%，而同期銀行指數的漲幅只有30.23%。

零售業務在業內稱“王”、金融科技領跑同業，成為投資者青睞這家銀行的重要原因。銀行的零售業務通常被認為具有跨周期的特點，能有效地避免經濟波動所帶來的影響。

因而，在當前的經濟周期之下，零售業務優勢突出的招行，被給予了更高的估值。那么招行真的只有零售業務做得好嗎？不，它的投資業務也可圈可點。

上證報獲悉，這家銀行通過旗下招銀國際，在寧德時代項目上的浮盈已蔚為可觀。

今日，寧德時代股價達到111.71元，總市值達到2467億元。很少人知道的是，這只鋰電池王者，背后還站著招行全資的投資公司招銀國際。

企查查信息顯示：深圳市招銀叁號股權投資合伙企業（有限合伙）為寧德時代前十大股東之一，持股數7215.7萬股，占比3.27%。而融資信息卻顯示：招銀國際在2017年11月10戰略投資了寧德時代，金額未知。

也就是說，如果按照公開信息最保守計算，僅從寧德時代2018年6月11日上市開始算，相對寧德時代25.14元的發行價，招銀國際在其上市后凈浮盈約63億元。而這還只是招銀國際持股寧德時代股份上市后的浮盈情況。

上證報從招銀國際內部人士處獨家獲悉，招銀國際首次投資寧德時代是在2016年1月，當時其投后估值230億元。招銀國際以9.6億元投資，每股價格為14元。

據測算，招銀國際首次共投資寧德時代共6857.14萬股。而這部分股份，到目前為止每股浮盈97.88元，招銀國際首次投資的股份浮盈67.12億元。

而招銀國際后續又追加了29億元投資額，以43元/股追加6744.18萬股，這部分股份到目前為止浮盈46.45億元。

綜上，招銀國際僅在寧德時代一個項目上就保守浮盈113.57億元。

銀行股“冰火兩重天”

一方面是招商銀行股價高歌猛進，另一面是部分銀行股持續破凈，走勢低迷。

截至今天早上10點半，36家上市銀行中仍有23家破凈。

銀行板塊還面臨著一個考驗：今年將會有16只銀行股解禁。其中，本月就將有兩只銀行股解禁：青島銀行1月16日將解禁1.54萬股，張家港行1月31日將解禁8.36萬股。

不過，面對處于低位的銀行股，不少機構開始轉變了看法。

近日，多份券商研報對2020年銀行業維持增持評級。“估值修復”依然是他們愛用的詞，同時多份研報重點提及要弱化短期經營周期的關注。

方正證券認為，2020年銀行板塊經營景氣大概率持續。

華泰證券報告則提出了銀行股迎來新機遇：隨著A股市場投資結構轉變、逐漸對標成熟市場，保險、養老金、銀行理財等資金加速進入，被動管理的指數型資金崛起，為銀行股帶來了配置機遇。

招商證券則關注銀行經營邏輯轉變：其預計2020年銀行根據各自零售貸款的資產質量相機決策，總體來看零售貸款受青睞程度將下降。

此外，資管新規過渡期最后一年，老產品的轉型壓力有所提升，對相關收入增長構成壓力。前期轉型進度較快的銀行受到影響較小，具有相對優勢。

上海證券報 劉筱攸

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