每經記者 唐宗全 每經編輯 謝欣

上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（以下簡稱上期能源）將于近期推出原油期貨結算價交易（Trade at Settlement，以下簡稱TAS）指令。

原油期貨TAS指令為我國期貨市場推出的首個TAS指令。TAS指令，即允許交易者在規定交易時段內按照期貨合約當日結算價或當日結算價增減若干個最小變動價位申報買賣期貨合約。其本質是為市場提供一種便捷高效的風險管理工具，已在國際成熟市場廣泛使用。

上期所表示，原油期貨TAS指令在方案設計和制度安排上，充分借鑒了國際市場運行經驗，結合我國期貨市場實際，圍繞服務實體經濟，在滿足市場基本交易需求的同時，進行差異化的設計和安排。

目前，原油期貨TAS指令的申報價格僅可為適用合約的當日結算價，暫不接受以當日結算價增減若干個最小變動價位進行申報。報單按時間優先原則進行撮合，適用于原油期貨最近月份合約和最近月份后第一月合約。交易時間為開市集合競價和交易日第一節交易時間（含連續交易時段），合約的最后交易日前第八個交易日閉市后停止TAS交易，所有原油期貨的交易者均可參與。從風險管控角度出發，交易所按TAS適用合約前一交易日結算價計算應凍結或釋放的保證金，保證金收取比例以及交易手續費收取、減免與適用合約現行規定保持一致。TAS作為交易指令，其基礎監管制度如持倉限額、超倉處理、強平制度等與適用合約總體保持一致。

上期所表示，下一步，上期所、上期能源將切實做好技術測試、投資者教育、風險防范等各項準備工作，適時上線原油期貨TAS指令，確保市場平穩運行和健康發展。未來，也將根據市場運行情況和市場需求，研究優化TAS指令方案，并適時研究推廣至其他品種。

TAS指令一方面有利于優化交易機制，為交易者提供有效的風險管理工具，降低套保成本、提高套保效率，推動市場主體更為便利和廣泛地參考上海原油期貨價格；另一方面有利于進一步完善交易者結構，吸引更多境內外產業客戶和金融機構參與交易，提升上海原油期貨的價格影響力。此外，對于提高原油期貨交易流動性，促進場內外協調發展也具有積極作用。

原油期貨作為國內首個國際化期貨品種，自2018年3月26日上市以來，經過近兩年的市場培育，服務實體經濟功能逐步顯現。通過在原油期貨這一重要的國際化期貨品種上進行不斷的制度創新和探索實踐，有助于我國期貨市場完善優化制度，進一步提升國際化水平。

中輝期貨原油研究員鄭夢琦對《每日經濟新聞》記者表示，結算價交易指令在對實體企業和金融機構都有幫助。原油期貨TAS（結算價交易）指令仿真交易已經先一步推出，交易時間為每周一至周五的開市集合競價階段，21：00~02：30（+1），9：00~10：15。推出原油期貨TAS指令，對于實體企業而言，可以提高實體企業的套保效率，方便實體企業進行點價交易，對后市的影響可能也體現在現貨基差方面；對于ETF而言，便利移倉交易。另外，也增加了多元化主體的市場參與。