每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

據Wind金融終端數據，2019年有40家中國公司成功在美國上市，其中有萬達體育、斗魚和瑞幸咖啡這樣的知名中概股。數據顯示，這40家公司通過IPO共募資34.26億美元。進入到2020年，中國企業赴美上市的熱情也未消退。例如，近期便有荔枝、蛋殼和亨達海天等公司陸續有了在美IPO的計劃。

在上述這三家公司中，廈門亨達海天計算機網絡有限公司（下稱亨達海天）已經于2020年1月7日向美國證券交易委員會（SEC）遞交了更新后的招股書，計劃登陸納斯達克，通過IPO出售180萬股普通股，融資900萬美元?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑@已經是亨達海天第三次向SEC遞交招股書，而此前兩次登陸美股的嘗試均以失敗告終。

根據亨達海天最新遞交的招股書，2019年上半年公司的營收、利潤都在下滑，但公司給出的IPO價格（5美元）與2019年11月12日遞交的招股書上市未果時相同。

董事長和CEO為夫妻，兩人共持股近3/4

企業工商注冊信息顯示，亨達海天總部位于廈門市軟件園二期，地理位置相當優越，在招股書中，亨達海天自稱是一家信息技術咨詢和解決方案服務提供商。

截至招股說明書發布之日，公司擁有兩條業務線：首先是為中小型企業（SME）提供服務，其中包括防偽稅控系統（ACTCS）稅收設備，包括金稅盤( GTD）和打印機，ACTCS服務和IT服務；其次是面向大型企業的服務，包括硬件銷售和軟件銷售。其中面向大型企業的業務中，亨達海天目前還銷售其自主開發的軟件——通信接口系統（CIS），該系統為大型企業提供嵌入式系統接口解決方案，用于石油化工和煤炭行業。

2019年上半年，公司的營收分別來自面向大型企業的服務——硬件銷售（33%）、軟件銷售（22.6%）、面向中小型企業的服務——IT服務（14.7%）和ACTCS設備和服務（29.7%）。

亨達海天稱，公司在廈門產生了約55917個活躍客戶，根據廈門市稅務局的統計數據，截至2019年10月25日，公司的活躍用戶約占廈門市稅收市場的36%。

招股書中稱，亨達海天的兩個全資控股子公司分別為霍爾果斯亨達信息技術有限公司（下稱亨達信息）和廈門華盛海天計算機網絡有限公司（下稱華盛海天）。亨達海天的股東分別為黃曉陽（44.74%）、銀燊平（29.82%）、內蒙古廣信投資有限公司（7.55%）、唐冕（4.99%）、李景茹（3.02%）、石波（2.35%）、田策（2%）、林顯鳳（2%）、包頭市中浙恒通科技有限責任公司（1.96%）、王志雙（0.76%）和黃柳清（0.78%）。

招股書顯示，亨達海天的財年與自然年相符，截止日期為每年12月31日。2017年和2018年，公司的收入分別為688.7萬美元和691.6萬美元，利潤分別為213.5萬美元和222萬美元。此外，2019年上半年未經審計的營收和利潤分別為295.9萬美元和85.8萬美元，較2018年上半年分別下滑14.6%、32.6%。

《每日經濟新聞》記者注意到，在上述股東信息中，公司CEO兼董事黃曉陽和董事長銀燊平為夫妻關系，兩人共持股74.56%。

亨達信息人均年創毛利近123萬元

在招股書的競爭優勢部分中，亨達海天稱公司是1996年第一批在廈門地區開展ACTCS業務的企業之一。自成立以來，公司已投入約30萬美元進行研究和開發，進而建立ACTCS的軟件支持。公司的大部分高管團隊已經為公司效力了大約20年。此外，截至2019年6月30日，公司的全職研發人員僅為3人，65%的員工僅擁有本科文憑，24%的員工擁有碩士或博士學位。

具體來看，截至2019年6月30日，亨達海天有78名員工，分別為：管理部7人、財務部6人、采購與銷售部4人、技術服務部29人、銷售培訓部6人、熱線服務部8人、研發部3人、運維部4人、管理部（華盛海天）1人、財務部（華盛海天）2人、行政與后勤部（華盛海天）1人、采購與銷售部（華盛海天）4人、管理部（亨達信息）1人、運維部（亨達信息）2人。

圖片來源：亨達海天招股書

從上述人員分布可以看出，亨達海天的主體公司其實只有67人，其兩個全資子公司——華盛海天和亨達信息分別僅有8人和3人。而就為什么有一家全資子公司位于偏遠的新疆霍爾果斯市，亨達海天在招股書中稱，是為了在中國境內自2017年1月1日~2020年12月31日免征企業所得稅。

招股書顯示，位于霍爾果斯市的亨達信息成立于2017年9月，截至2018年12月31日止的年度，亨達信息的稅前利潤為534548美元。也就是說，這個只有3個人的公司，就創造了534548美元的稅前利潤，按照最新的匯率計算，這3人的年人均創毛利為122.87萬元人民幣。

招股書中稱，作為公司為大型企業提供服務的一部分，華盛海天目前銷售的硬件包括筆記本電腦、打印機、臺式電腦和相關配件等，主要戰略是與制造商的獨家關系進行聯系和采購，從而能夠提供有競爭力的硬件。

年服務費從450元降至280元

分析完了亨達海天的基本面后，回到最開始的問題——為何亨達海天前兩次遞交招股書都上市未果？在招股書的風險因素部分中，公司第一條便寫道：“我們未來的收入和增長前景取決于中國政府規定的ACTCS定價模式。如果中國政府繼續降低我們向每個用戶收取的年費，我們的運營和收入可能會受到負面影響。”

《每日經濟新聞》記者注意到，在過去的20年中，亨達海天ACTCS的年服務費經歷了三大調整——從每位用戶每年450元人民幣到每位用戶370元人民幣，然后進一步降低到每位用戶每年330元人民幣。2017年7月2日，根據《國家發展改革委關于降低增值稅稅控系統產品及維護服務價格等有關問題的通知》，ACTCS年服務費再次下調至每用戶每年280元人民幣。此外，國家稅務總局貨物和勞務稅司于2019年1月31日發布了與稅控服務費有關的公告。根據通知，2018年每個月銷售額不超過10萬元的小規模納稅人，免征2019年防偽稅控系統或金稅盤技術服務費。

圖片來源：發改委

此外，公司還提到，未來的收入和增長前景取決于廈門大都市區新業務實體的增長，這不在公司的控制范圍內，因此公司增長率可能會下降；中國消費者電子發票的逐漸普及將減少亨達海天ACTCS的客戶數量。

2020年1月15日下午，對于部分業務的調價能力受政府限制的問題，《每日經濟新聞》記者致電亨達海天招股書上的電話，始終未能接通。

《每日經濟新聞》記者還注意到，不僅是電子發票已經逐漸在我國消費者中逐漸普及，近期，區塊鏈電子發票也開始進入不少消費者的視野。東吳證券就在本月的一份研報中指出，區塊鏈電子發票通過區塊鏈的密鑰、加解密算法，納稅人身份具有唯一性，確保了發票數據內容不被泄露和非法利用；區塊鏈數據不可篡改，確保了發票數據的真實性、完整性；區塊鏈文件的分布式存儲，確保數據永不丟失。相比較傳統發票，區塊鏈電子發票對用戶、商戶、企業以及監管部門都更有效率。