每經記者 葉峰    每經編輯 吳永久    

又一只巨無霸來A股了！1月16日，京滬高鐵在上海證券交易所上市，開盤即頂格漲停，隨后股價有所回落，但首日表現已遠超此前大盤股。

京滬高鐵頭頂“中國最賺錢高鐵”光環，更是中國國有大型高科技先進制造業在中國資本市場上的C位出道。?

京滬高鐵遭機構拋售近5億元

今日，京滬高鐵(601816)在上交所正式掛牌上市，集合競價期間，京滬高鐵高開20.08%，開盤后漲幅進一步擴大至43.24%，股票臨時停牌，報6.99元。上午10點恢復交易后，大量賣單涌出，股價一度快速回落，不過隨著場外資金進場，京滬高鐵股價逐步回升，截至收盤，股價報收6.77元，上漲38.73%，成交91.7億元。值得注意的是，京滬高鐵首日全天換手54.32%，已有超半數投資者獲利離場，按照收盤價看，投資者中一簽獲利約1890元。

目前，京滬高鐵市值約為3325億元，僅今日就大增了928億元，在A股中排第20位。

京滬高鐵上市公告書中顯示，本次發行后、上市前的股東戶數為157.76萬名，今日大漲除了普通投資者日賺千元外，社保、險資等機構更是賺翻了。在京滬高鐵前10大股東中，平安資產管理有限責任公司為第二大股東，持股9.98%，近49億股；全國社會保障基金理事會為第三大股東，持股6.24%，約30億股。

資料顯示，2007年12月27日，由中國平安牽頭組建的保險團隊集體出資160億元人民幣，投資京滬高速鐵路項目，占總股份13.9%，成為該項目第二大股東。

中國平安表示，京滬高鐵2011年建成開通，在全球絕大多數高鐵都在虧損的情況下，僅僅運營3年，便實現盈利。根據2018年報的數據，平安獲得來自京滬高鐵的現金分紅高達3.05億元。隨著京滬高鐵上市成為“高鐵第一股”，可以預見的是，未來來自京滬高鐵的分紅會越來越多。

盤后龍虎榜數據顯示，五家機構席位合計賣出4.82億元。買方前五席位中有三席位于上海，瑞銀證券上海花園石橋路、招商證券上海牡丹江路、國泰君安上海江蘇路分別買入5.63億元、1.20億元、8722萬元。此外，東方財富拉薩東環路第二營業部、東方財富拉薩團結路第二營業部各買入逾9000萬元。

上市首日表現超此前大盤股

此前由于浙商銀行、渝農商行、郵儲銀行等“巨無霸”公司上市后的表現，一度使得投資者對京滬高鐵上市后的走勢不報太大希望。

去年10月29日，渝農商行上市后不久便破發，隨后上市的浙商銀行當日上市僅上漲了0.61%，次日就跳空低開破發。

“巨無霸”公司上市沒有賺錢效應，讓投資者憂心忡忡，以至于在后面的郵儲銀行上市時，部分股民已不再申購了，這也讓郵儲銀行的中簽率高達了1.259%，創2016年信用申購制度實施以來新高。

當時為緩和市場緊張情緒，郵儲銀行在上市前夕，發布了控股股東增持股份計劃公告，其次，還引入“綠鞋機制”。雖然最后郵儲銀行上市沒有破發，但首日僅上漲1.82%，按照全天走勢來看，郵儲銀行中一簽的投資者平均獲利約90元上下。

好在今日京滬高鐵的表現沒讓大家失望。公開資料顯示，京滬高鐵預計2019年凈利潤110億元-120億元，同比增長7.34%-17.1%，業績處于穩步增長狀態。自2014年以來，京滬高鐵已連續5年實現盈利，被譽為“中國最賺錢高鐵”。

最賺錢高鐵還能買嗎？

以2019年凈利潤計算，京滬高鐵日均凈賺逾3000萬元，頭頂“中國最賺錢高鐵”光環，京滬高鐵還能買嗎？

截至今日收盤，大秦鐵路市盈率為7.3，廣深鐵路市盈率為18.5，而京滬高鐵的市盈率已達26.2。

在此前的網上投資者交流會上，有投資者提問：“公司與廣深鐵路都屬于鐵路客運服務企業，你們的發行市盈率23倍，廣深鐵路才18倍。你們是出于什么考慮，是否合理？”京滬高鐵方面回應稱，市盈率有不同計算口徑，并稱廣深鐵路與京滬高鐵同口徑市盈率為28.01倍。

對于京滬高鐵的上市，央視財經評論員侯杰認為：為什么會給出如此的高溢價？首先它有“三高”。

1.高科技，它是世界上一次性建成的里程最長、科技含量最高的高鐵線路，代表著中國乃至世界高鐵技術的最高水平。

2.高成長，中國城鎮化還在推進過程中，高鐵成為了串連并帶動城市發展的紐帶。京滬高鐵的上市，在提升自身的同時，也帶來了并購的空間。

3.高利潤，目前每天賺3500萬，未來利潤上漲空間巨大。

以前一說到藍籌股就是金融、地產、基建、兩桶油等傳統行業，它們是中國資本市場的定海神針，起到了穩定器的作用，而京滬高鐵上市，這是中國國有大型高科技先進制造業在中國資本市場上的C位出道，將使中國資本市場的氣質向科技引領轉變。

不過，在京滬高鐵股價上，券商的估值分析與定價并不高，均低于今日收盤價。

東北證券表示，京滬高鐵連接京津冀和長三角兩大經濟區，公司以委托運輸管理為經營模式，盈利來自旅客運輸服務和提供路網服務收入。委托運輸管理模式下，公司成本增長穩定，因而公司綜合毛利率為52.8%，凈利潤率為38%，盈利能力為鐵路板塊最強，且領先交運板塊，是中國最優質的鐵路資產。

目前A股鐵路上市公司一共三家，分別是廣深鐵路、大秦鐵路和鐵龍物流，大秦鐵路和鐵龍物流非客運鐵路公司，僅廣深鐵路為鐵路客運公司，但經營模式與京滬高鐵有差異。參考廣深鐵路估值，考慮到京滬高鐵更強的盈利能力和穩定的客源結構，給予京滬高鐵20-25倍的估值，對應的新股定價區間為4.75-5.95元。

國盛證券表示，京福安徽公司收購合并報表后，預測公司2019-2021年歸母凈利潤分別為116.88億元、115.85億元、128.65億元，分別增長14%、-0.9%、11%，考慮到公司成長性較強，為優質核心資產，給予京滬高鐵2020年目標價5.52元，對應23倍估值。

封面圖片來源：攝圖網