創業板又回來了！1月22日，創業板指數一度突破2000點大關，創出三年新高！

今日，A股兩市低開后持續下挫，然而10點過后，大盤顯示出另一幅畫面，三大股指V型反轉，創業板龍頭寧德時代強勢漲停，市值逼近3000億，創業板指盤中更是突破2000大關，創下三年新高！

根據最新披露的基金季報數據，基金經理在去年四季度大幅增持創業板股票，增倉比例為2.15%，同時大幅度從2019年四大“核心資產”中抽離資金，白酒、保險、計算機、農業板塊成為套現對象，以白酒為代表的食品飲料遭公募基金減持2.33%。

上述信息顯示出，隨著資金預期A股市場可能繼續轉好，原先基金的“避險式”投資格局開始松動，機構開始重新關注已殺跌四年多的創業板，題材股開始重新活躍，市場風險偏好或在發生質的變化，與此同時，“核心資產”作為一種階段性定義，也使得基金經理需要在2020年考慮新的重倉股。

個股活躍，主流股題材股百花齊放

1月22日午后，A股滬深兩市持續走強，創業板指一度站上2000點大關。截至今日收盤，上證指數報3060.75點，漲幅0.28%，深證成指報11072.06點，報1.08%。

盤面走勢看，電子科技股、互聯網傳媒股、新興材料股漲幅居前，電子科技中的安潔科技、恒實科技、朗新科技漲停，帶動相關行業個股集體走強；互聯網傳媒股板塊熱點品種主要分布在游戲行業以及前期超跌品種，三五互聯、華誼嘉信、華揚聯眾引領漲停，順網科技、拓維信息、人民網、三七互娛強勁走高；新興材料領域主要指向了鋰電池領域，寧德時代、天賜材料、國軒高科強勁漲停，成為今日盤中表現最為亮眼的細分行業，鋰電池板塊上漲約2.6%。

其中，基金重倉股寧德時代在當前A股市場的表現，最令人矚目，該股今日被資金強拉漲停。市場分析人士認為，這與隔夜美股特斯拉股價表現相關，截止北京時間1月22日凌晨五點，特斯拉公司的股價盤中大漲7.19%，每股股價達到547.20美元，也就是說，開年不到一個月，特斯拉股票又上漲了30%，特斯拉也因此成為首家市值超1000億美元的汽車公司。

特斯拉在1月22日凌晨的表現，極大的鼓勵了A股散戶和機構投資者的做多興趣——繼續推高A股上市公司寧德時代的股價，因后者是全球最大的汽車動力電池供應商。1月22日，寧德時代在拉上漲停板后收于每股133.82元，市值達到2955億，距3000億市值關口已近在咫尺。

跌了四年，“黑五類”洗干凈后重新回來？

寧德時代是一只超大市值品種，基金持倉頗為可觀，已進入許多基金2019年第四季度末的十大重倉股名單，因此可以視為傳統意義的“核心資產”。但寧德時代的強勢漲停，還并不足以說明市場發生的微妙變化。

“最近的市場最大的變化，是創業板、中小板的中小市值品種開始回歸，并且核心資產的定義也將變化。”上海地區的一位私募基金經理告訴券商中國記者，去年11月中旬開始的網紅概念股暴力拉升，就顯示出資金的風險偏好發生變化了，這種變化建立在市場預期A股市場將進一步好轉。

顯然，在機構資金預期A股市場并不那么明朗的判斷下，基金經理更愿意采取穩健的保守策略，通過回避“黑五類”品種、緊緊抱團大消費、大科技、大金融、大農業來獲取穩定可觀的收益。

但是，觀察今日盤中強勢個股分布看，資金踴躍入市，奔向高彈性品種，尤其是中小市值類、科技股類，也包括了超跌滯漲的題材股，顯示出當前A股資金的投資策略和投資偏好正在發生變化，市場的風險偏好正在持續抬升，“黑五類”品種在殺跌四年后，因其估值較便宜以及洗籌充分，大浪淘沙后正重新激發出資金的買入興趣。

如果預期2020年的A股市場不會太差，那則意味著，2019年的核心資產品種，尤其是漲幅較大的品種，極可能在2020年難以繼續跑贏，這種博弈的心理對公募基金經理影響較大，雖然基金經理強調基本面、業績、估值，但也不得不承認，A股市場具有風水輪流轉的特點，這是過去二十年A股的傳統。

“今年可能風格會有點不一樣，但最終還是看業績。”從公募基金轉到私募的一位投資經理也認為，如果今年市場更好，則2019年的A股滯漲板塊，比如創業板就會補漲，如果今年A股市場維持一個震蕩局面，去年的品種可能還會成為抱團對象，但無論哪種，中小市值品種已經殺跌多年，基本面變得相對干凈和透明，從一兩年的投資角度，已經具有較強的吸引力。

去舊迎新，公募基金大幅減持“核心資產”？

根據最新披露的基金季報，基金經理的投資策略也在發生微妙的變化，這體現在基金經理的風險偏好也提升了，顯然，在跌了四年多后，對創業板的關注，不僅僅是散戶。

國金證券1月22日的研究報告顯示，基金經理已經連續兩個季度減持2019年的“核心資產”板塊，公募基金在去年四季度繼續減倉主板、增倉創業板。

報告稱，主板倉位在2019年四季度遭到公募的大幅減持，配置比例為60.59%，較上期下降幅度達到2.58%，主要歸結于減倉“大消費”；中小板倉位在2019年四季度截止2019年四季度末的配置比例為19.31%，基本維持不變，但其中的計算機、農業兩大板塊遭到減持，這體現出基金經理對2019年漲幅較大的板塊都有套現的欲望。

相比之下，創業板成為基金倉位變化的大贏家，數據顯示，去年四季度公募基金繼續增持創業板，當季度配置比例為15.73%，較上期上升了2.15%，主要歸結于加倉電子股。

這么說來，公募基金加大對創業板品種的投資，錢從哪里來的答案？按照國金證券給出的歸因分析，則是公募基金通過在2019年四季度末套現食品飲料等核心資產來實施，并將這些倉位加進創業板。

根據進一步的數據，公募基金經理減持食品飲料的方向主要是賣出白酒，減持比例最高，以白酒為代表的食品飲料遭基金經理減持2.33%。此外，基金經理還在去年四季度大幅減持保險股，減持比例達到2.03%。此外，計算機、農業遭減持的比例也都超過1%。

顯而易見的是，只要A股市場繼續每年一度的進行公募基金業績的排名，散戶也將基金過去一年業績排名作為買入基金的決定性指標，那么基金經理就不可避免的關注基于一年期的投資策略。

比如，因廣發基金劉格菘在2019年獲得公募基金業績冠軍，在1月17日新發的廣發科技先鋒基金，當天獲得超過800億元資金認購，而這只基金設定的募集規模上限為80億元。顯示出，市場對基金經理一年期基金給予了極大的關注度。

“這種背景下，公募基金經理必然要考慮新的一年期，什么跑的最快，而不是未來五年內，什么是最靠譜的股票。”華南地區的一位年輕基金經理也稱，基民太現實了，基金公司和基金經理也就迫不得已關注短期策略。

除了上述因素外，越來越多的基金強調——“核心資產”只是一種基于估值的說法，指向股票的投資空間。

上海地區的前述私募基金經理向券商中國記者表示，“核心資產”的意思是核心好股票，而不是核心好公司，也就是說，如果估值具有吸引力、便宜、業績好，那就是核心資產，但如果雖然公司很好，但不便宜，已經漲上天了，那就只能是核心公司，而不是核心股票。

“股票市場在不同的階段，有不同的核心資產”南方基金的一位基金經理也表示，核心資產的定義隨之股價、業績、估值、市場的變化而變化，2020年的A股市場可能更多的抓取在業績和估值上還具有顯著吸引力的品種，尤其是機構資金挖掘不太充分、增長空間被低估的股票。

（本文封面圖片來源：攝圖網。文章內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）。