每經記者 黃辛旭 李星    每經編輯 段思瑤

圖片來源：視覺中國

當大家都在為特斯拉近日的股價暴漲瞠目結舌時，美東時間2月5日，特斯拉股價突然跳水暴跌。

截至當日收盤，特斯拉（TSLA）股價下滑17.18%，收于734.7美元/股，盤中最低達704.11美元/股。伴隨股價下跌，特斯拉市值縮水了超過200億美元。

股價的突然下滑，或許與特斯拉近期宣布國產Model 3延期交付有關。2月4日，特斯拉公司全球副總裁陶琳在微博上回復用戶關于“疫情是否會影響國產Model 3的交付進度”時表示，原定春節后2月初的新車交付會暫緩，目前正在制定各種計劃。

特斯拉股價暴漲暴跌背后，原因似乎并沒有這么簡單。連小鵬汽車CEO何小鵬都在朋友圈表示：“沒有看到特斯拉當前如此高估值的邏輯，除非是真正的長線持有者。”

事實上，已經有不少華爾街大佬堅持認為特斯拉只是披著科技外衣的汽車公司，并發出“泡沫警告”。知名做空機構香椽(Citron Research)近日表示特斯拉已經成為新的華爾街賭場：“我們喜愛特斯拉，曾經承諾永遠不會再做空。但當電腦開始驅動市場，我們相信，即便馬斯克是基金經理，也會做空這只股票。”

有觀點認為，按照當前的趨勢，特斯拉的多空對決大戲或將繼續上演。

股價坐上“過山車”

特斯拉暴跌的股價，似乎并不在外界意料之外，甚至有網友調侃：“（股價）終于下來了。”

在此之前，特斯拉在資本市場掀起了連續的上漲狂潮。美東時間1月29日，特斯拉發布第四季度財報，凈收入以及現金流等財務指標超出華爾街預期。在當天的盤后交易中，特斯拉股價大漲逾10%。

在沒有其他利好因素刺激的情況下，特斯拉股價仍一路高歌。美東時間2月4日，特斯拉（TSLA）股價再次大漲13.73%，收于887.06美元/股，盤中甚至一度攀升至 968.99 美元/股。

“特斯拉股價要上天。”一位網友在社交媒體上如此評論。對特斯拉近期魔幻的股價，包括何小鵬在內的很多業內人士均表示：“看不懂”。

“看不懂”背后有著汽車行業的邏輯。與一些傳統車企相比，特斯拉還是一家“小公司”。2019年，特斯拉全球交付量為36.8萬輛，且從未實現全年盈利。然而，隨著連續兩個交易日的股價暴增，特斯拉的市值高漲至1598億美元，直逼全球市值最高的汽車企業——豐田汽車。

“特斯拉此前連續暴增的股價是一種不太正常的市場表現。”全國乘用車聯席會秘書長崔東樹認為，雖然特斯拉市場發展前景很好，但仍不足以支撐如此高的股價，呈現虛高走勢；美東時間2月5日特斯拉股價下滑17%，是一種回調的表現。對特斯拉來說，并不是壞事。

中國汽車工業協會秘書長助理許海東卻有不同的看法。“從上海超級工廠量產交付以及本土化進程加快來看，特斯拉的基本面依然良好。事實上，從國產Model 3開始交付以來，特斯拉股價就一直在持續增長中。股價的上漲是資本市場對特斯拉及其在中國本土化生產的一種肯定。”許海東說。

許海東認為，上海超級工廠的量產及交付，對特斯拉來說，不僅解決了產能問題，還對改善其后期盈利情況有明顯作用。而特斯拉超市場預期的2019年第四季度業績，也為投資者增加了信心。

多空對決的資本賭場

“資本市場不僅僅把特斯拉當做汽車股來看待，更像是科技股，特斯拉近日股價漲跌背后也有一些‘資本游戲’。”一位金融人士如此對《每日經濟新聞》記者說。

首先，特斯拉股價飆漲離不開其四季度業績數據。美東時間1月29日，特斯拉公布第四季度營收73.8億美元，凈利潤為1.05億美元。特斯拉超預期的業績堅定了投資者的信心。特斯拉大股東、億萬富翁羅恩·巴倫(Ron Baron)認為，十年內特斯拉營收有望突破1萬億美元。他表示，自己持有的近163萬股特斯拉股票將一股不賣，“這只是個開始”。

“特斯拉發布業績當天，出現了凈利潤斷層，即凈利潤驚喜造成的股價缺口，使得當日股價的最低價高于前一日的最高價。基于以往經驗，這是一個積極信號，長期來看，特斯拉之后的股價仍會上升。”上述金融人士認為，資本具有逐利性，投資更多看中預期，不少投資者都希望趁著特斯拉備受市場追捧之際，采取快進快出的策略來獲利。

特斯拉股價的瘋狂上漲確實吸引了不少散戶投資者和“游資”應聲而來。美東時間2月3日，特斯拉股票交易量為4700萬股，創下公司有記錄以來交投最活躍的一天。而美東時間2月5日，特斯拉股價換手率高達26.87%。

當特斯拉的重要投資者、“游資”與散戶大舉進入之時，特斯拉的沽空者損失慘重。據金融分析公司S3 Partners數據顯示，2月3日特斯拉股價飆漲當天，沽空者就損失約25億美元。

盡管如此，華爾街的空頭仍堅持認為，特斯拉本質還是一家汽車制造公司，其標榜的科技理念讓其股價存在巨大泡沫。紐約投資公司Miller Tabak首席市場策略師馬特·馬利(Matt Maley)指出：“當前特斯拉股價已遠高于其目前基本面，這只股票在不久之后的某個時候將會徹底崩潰。”

事實上，特斯拉一直都是美股極具爭議的上市公司，一方面是億萬富翁羅恩·巴倫為首的看漲者對特斯拉的信心堅持不變，另一方面是綠光資本(Greenlight Capital)掌門人David Einhorn、摩根凱瑞資本管理(Morgan Creek Capital Management)創始人Mark Yusko等華爾街基金大佬堅持認為，特斯拉的股價存在大量泡沫。

而在上述金融人士看來，接下來特斯拉的股價還會繼續上演多空大戰。