每經記者 孫桐桐 黃辛旭    每經編輯 段思瑤

2月10日晚間，吉利汽車（00175，HK）發布公告稱，公司管理層正在與沃爾沃汽車AB公司（沃爾沃汽車）的管理層進行初步討論，以探討通過兩家公司的業務合并進行重組的可能性。

公告表示，兩家公司重組完成后將成為一家全球集團，可以實現成本結構和新技術開發的協同作用，以應對未來挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、領克及極星每個品牌的獨特性。同時，合并后的業務將于香港及斯德哥爾摩上市，以使其進入資本市場。

據了解，吉利汽車和沃爾沃汽車就重組條款達成一致后，將匯報給雙方董事會和股東會批準。獲得監管機構批準后，交易將視當時市場情況并依據香港證券交易所規定進行。

2010年3月28日，吉利控股集團收購沃爾沃汽車簽約儀式（圖片來源：企業供圖）

沃爾沃“上車”

“此次強強聯手旨在促進雙方深化合作，在技術研發、成本控制和財務上更加有效協同。”沃爾沃汽車方面表示，通過業務重組，兩家公司形成一個新集團，進一步體現規模優勢，整合更強的專業能力和資源，持續引領行業變革。

沃爾沃汽車集團總裁、CEO漢肯與吉利汽車集團總裁、CEO安聰慧（圖片來源：企業供圖）

就在上述公告發布的同一時間，吉利汽車針對此次合并事宜的內部溝通信曝光。吉利汽車方面稱，沃爾沃汽車將成為浙江吉利控股集團（以下簡稱吉利控股）全球化戰略的重要一環。接下來，吉利汽車要在中國市場取得更高占有率，并加速全球化發展。沃爾沃汽車要進一步鞏固歐美市場地位，進一步加強亞洲及其他市場開發力度，持續改善成本結構。

有分析認為，從短期來看，雙方合并的核心工作主要圍繞研發投入、成本和財務，追求效率是雙方合并的根本，而不是誰吃掉誰的問題。

吉利汽車和沃爾沃汽車都在智能化、電動化、自動化領域提出了十分宏大的規劃，但從短期看，巨大的投入和成本不是單獨一方能夠解決的問題，雙方合并有利于兩家車企更高效地實現戰略部署。吉利控股董事長李書福曾對媒體表示，未來只有2-3家汽車企業可以活下來，其核心意思就是通過合作，更多企業一起面對5G等一系列顛覆性技術對汽車產業的挑戰。吉利與沃爾沃的合并籌備似乎正在印證李書福的預想。

“重組后的新業務集團將更加強大，更具競爭力。我們將請沃爾沃汽車集團總裁、CEO漢肯·薩繆爾森協調工作小組評估此次重組機會，期望集團內的協同效應得到持續強化，旗下各品牌在保持獨特定位的同時，競爭優勢會進一步凸顯。”李書福表示。

十年磨一劍

1999年，沃爾沃汽車被福特汽車收購。2010年，因沃爾沃汽車銷量不佳，以及一場全球性金融危機的爆發，福特汽車決心甩掉這個“包袱”。由此，吉利控股與沃爾沃的“愛情”才開始萌芽。

彼時，吉利控股全資收購沃爾沃汽車是業內關注的焦點，不少人認為李書福“瘋了”。一方面，因為沃爾沃汽車的市場行情并不被人看好；另一方面，對10年前的吉利控股而言，124億元人民幣的收購價并不是一個小數目。這是李書福的一場賭注。

回望過去，這場收購既成為吉利控股發展的轉折點，也改寫了沃爾沃汽車的命運。

吉利汽車與沃爾沃汽車聯合開發的CMA中級車基礎模塊架構（圖片來源：企業供圖）

牽手十年，吉利控股給沃爾沃汽車帶來了資金支持以及相對自由的發展空間，而沃爾沃汽車則與吉利控股聯合成立了研發中心，這是沃爾沃汽車對吉利控股的技術“反哺”。領克01就是在雙方共同開發的全新CMA平臺上打造。

吉利汽車因沃爾沃的“背書”，實力與日俱增，逐漸走到自主品牌頭部位置。2019年吉利汽車累計銷量約為136萬輛，穩坐自主汽車陣營冠軍寶座。如今，吉利汽車市值約為1133.2億元人民幣，與10年前相比增漲了約53倍。

反觀沃爾沃汽車，也因牽手吉利走出“陰霾”期。2019年，沃爾沃全球銷量突破70萬輛，同比增長約10%，其中在華總銷量約為16.1萬輛。沃爾沃汽車2019年的財務業績報告顯示，公司營業收入約為1987億人民幣，同比增長8.5%;全年營業利潤約為104億人民幣。如今，沃爾沃汽車的估值約為180億美元（約合1256.2億人民幣），與10年前相比已翻了10倍。

有證券分析師認為，吉利與沃爾沃合并后，將有望沖擊中國市值最高的汽車集團。目前，中國市值最高的汽車集團為上汽集團，總市值為2483.90億元人民幣。而吉利與沃爾沃當前的市值之和約為2389.4億元人民幣。

也有觀點認為，此次重組后，吉利汽車和沃爾沃汽車的合并不僅能提升雙方吸引中國資本的能力，也對接和擴大了雙方全球資本市場的能力，這將發揮“1+1＞2”的效果，雙方市值或將繼續攀升。而吉利控股也將一躍成為一家真正意義上的“跨國公司”。

融合應對轉型競爭

一直以來，沃爾沃汽車為吉利控股的全球化布局做出了重要貢獻。如，沃爾沃汽車2019年在歐洲市場總銷量約為34萬輛，同比增長7.2%，占到全球總銷量的48.3%。不過，無論是沃爾沃還是吉利都難以獨自面對與其他全球頂級車企在戰略轉型中的競爭，通過合并，雙方將更具規模優勢，擁有更強技術能力和資源，持續引領行業變革。

據了解，此次吉利汽車與沃爾沃汽車重組后的新集團將通過香港吉利汽車上市主體實現與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。這是否意味著，沃爾沃汽車已經放棄了獨立IPO的意愿？

圖片來源：攝圖網

早在2016年年底，業界就傳出沃爾沃汽車要獨立IPO的消息。在部分投行看來，沃爾沃汽車是全球范圍內為數不多，處于盈利還未登陸資本市場的知名國際汽車企業。據悉，多家投行都曾主動找到沃爾沃或者吉利方面，建議沃爾沃上市。

此前，有消息稱，吉利控股為沃爾沃IPO做了很多準備。2018年5月，吉利控股選擇了花旗銀行、高盛集團和摩根斯坦利來協助沃爾沃汽車的IPO事宜，計劃最早在2018年秋天發行股票。

但隨后又有媒體披露，在沃爾沃汽車的上市計劃討論中，相關機構對其做出了120億-180億美元的估值，這遠低于吉利控股內部給出的160億-300億美元的預期估值。

有觀點認為，站在產業融合的角度，吉利目前與沃爾沃在技術層面的融合已經日漸深入，如果沃爾沃汽車選擇獨立IPO，會在一定程度上稀釋掉吉利控股的股權，這或許會影響雙方在技術合作以及協同全球化業務上的一致性。

截至2月10日收盤，吉利汽車（00175，HK）報13.7港元/股，漲幅1.48%。（封面圖來源：每經記者 張曉慶 攝）