每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

每經記者 鄭步春

今年以來美元指數單邊上漲，非美貨幣紛紛走弱，其中歐元更是單邊下跌，走勢幾乎在非美貨幣中墊底。美元強勢主要得益于美國經濟整體平穩，這使美聯儲大概率會繼續暫停降息進程。雖然美聯儲無意強硬，但如今全球主要央行均持寬松傾向，美元自然易漲難跌。

美聯儲暫無理由降息

年內美元指數幾乎單邊上漲，可謂相當強勢，年內迄今美元指數已累計升2.57%至98.98點（截至周四16時左右）。美元指數中途僅于1月底產生過稍像樣的回調，其余時間始終在震蕩盤升。若以周為單位，上周美元指數的漲幅最大，一周大漲1.39%，本周迄今暫累計漲0.26%。

近期影響匯市及美元的因素包括主要發生在亞太地區的新冠肺炎疫情、美國非農就業數據及英國脫歐后續進程。上述因素整體上對美元相對有利，故美元維持稍強走勢。

新冠肺炎疫情對幾乎所有經濟體均構成壓力，所以很難說對某類貨幣構成特別大的影響，除非是澳元等商品貨幣，或是某些有避險功能的貨幣，如日元之類。

中國專家本周稱疫情有望2月下旬見頂并將于4月前結束，故金融市場本周風險偏好顯著上升，這也削弱了投資者對美聯儲降息的猜疑，對美元應該構成些支撐。中國疫情受控其實對所有經濟體都構成利好，但這也有輕重緩急之分，比如中國疫情受控對日元、澳元之類利好較直接。至于美元，因中美有貿易協議，中國已承諾進口大量美國產品，所以疫情的好轉對美元的利好也相對稍大些。

經濟指標對美元利好則更為直接，但如今全球經濟均不佳，只要相對數字好些，美元就能得到支撐。

上周五美國公布的1月新增非農就業人數為22.5萬，大幅優于2019年12月的增14.5萬，亦顯著優于預期的增16.3萬；1月薪資增3.1%，同樣優于上月的增2.9%，亦優于預期的增3.0%。

雖然同時公布的1月失業率由2019年12月的3.5%上升為3.6%，但這與參與找工作的人增加相關，并不含太多利空。衡量美國找工作人數的指標稱為“勞動參與率”，1月份的這個數據由2019年12月的63.2%提升為63.4%。“勞動參與率”意思是：美國有工作或正在找工作的人在工作年齡的美國人中的占比。

非農數據看上去極為靚麗，但也僅對美元構成較小的支撐，原因有兩個：一是近期美聯儲大幅調低了2018年至2019年4月的新增就業人數；二是2020年1月美國氣溫偏高，這一般會提升建筑類企業的開工率，進而有可能使數據有一定程度的虛高。

周四晚間美國將公布1月CPI，如果這個數據仍然強勁，那么幾乎肯定美元強勢還將延續。如果數據意外較低，則美元自然會暫止升勢，但一般不會轉跌。

鮑威爾謹慎樂觀

周三美聯儲主席鮑威爾在美國國會作半年一度的證詞，其態度整體上偏鴿，但不是特別強，所以美元走勢受其言論影響也不太明顯。

在證詞中，鮑威爾重申了對美國經濟前景的信心，重要理由之一是貿易協議不確定性大幅消除。不過，他表示了對聯邦政府巨額財政赤字的擔憂。

在貨幣政策方面，他的表態似乎有些偏鴿，但由于是老生常談，并未出乎人們意料，所以沒對美元構成特別大的壓制。鮑威爾表示，美聯儲已準備好在經濟低迷時期“積極”使用量化寬松政策，目前沒有必要采取措施來阻止經濟上升。

周四市場將繼續關注鮑威爾聽證的第二日，但同一人連續兩天的觀點幾乎不太可能發生重大變化，所以關度注其實已不高了。

由形態看，美元在將近兩年內，一直維持較為平緩的上升通道，雖然年內漲了不少，但漲幅其實仍相當有限，當前美元指數圖型也僅位于通道中軌位置，似乎一時還看不出有突破跡象。

不過，由美國基本面及主要對手貨幣基本面情況看，美元未來進一步上漲機會較大，如果漲勢超預期，那么美元應有機會突破通道而加速上漲。

既然基本面有利，年內至少前半年投資者不宜貿然做空美元，一般以持有多單為主。到了下半年得提防英國脫歐取得意外進展的可能，屆時可適度削減美元獲利頭寸。

歐元走勢沉重

今年歐元表現極弱，目前暫報1.0881美元，年內歐元累計跌2.92%。

歐元與英鎊走勢相比更受投資者重視，年內歐元兌英鎊也以跌為主。英國脫歐談判若不太順利，照理說對英鎊的壓制會更大，所以歐元當前的疲態并非由英國脫歐談判誘發，而是由歐元區自身基本面疲弱誘發。

歐元區經濟指標今年以來整體上遠遠不如美國，主要表現在物價、就業等方面，所以這就奠定了歐元弱勢的主要基礎。

本周三公布的歐元區2019年12月工業產出數據環比降2.1%，同比降4.1%，顯示歐元區工業正急速惡化。此外，同時公布的歐元區1月核心CPI從2.3%下降至2.2%。上述這些數據均不利，這就進一步強化了投資者對歐元區經濟的憂慮。

瑞士信貸歐洲投資戰略和研究部首席經濟學家Neville Hill表示，預計歐洲央行將在2020年第二季度降息10個基點，3個月內歐元兌美元將跌至1.0650。

歐元雖然跌了許多，但形態上只能屬于短線超跌，周線及月線趨勢明顯向下，投資者一般宜順勢而為，操作上宜逢高做空，不宜主觀測底。