每經記者 曾劍    每經編輯 宋思艱    

收購百草味僅三年多時間，好想你（002582,SZ）便決定揮手作別。上市公司2月23日公告稱，擬出售持有的百草味母公司郝姆斯100%股權，買家為百事公司旗下百事飲料。《每日經濟新聞》記者注意到，百事公司曾在2018年間接布局中國堅果市場，而此番收購郝姆斯，則意味著公司進一步布局。

百草味母公司估值“暴漲”

郝姆斯主要從事休閑食品的研發、采購、銷售和運營業務，旗下“百草味”品牌是行業領先的以休閑食品為核心的品牌電商。

據好想你發布的重大資產出售報告書截至2019年年末，郝姆斯總資產為25.32億元，所有者權益合計6.56億元。2019年度，該公司營業收入為50.23億元，凈利潤為1.71億元。根據好想你2019年業績快報顯示，公司去年的營業收入為59.61億元，凈利潤為1.93億元。以此觀之，郝姆斯無疑是上市公司最重要的收入和利潤來源。

對于出售郝姆斯的原因，好想你在報告書中表示，一方面，公司通過此次交易可以獲取豐厚的財務回報以及支持未來發展的充裕資金。另一方面，隨著三只松鼠（300783，SZ）、良品鋪子（603719，SH）等企業成功上市，互聯網休閑食品行業的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯在內的休閑食品企業都面臨著較大競爭壓力，出售郝姆斯能夠避免行業發展不利因素導致的經營風險和商譽減值風險。

截至評估基準日2019年12月31日，郝姆斯模擬剝離（剝離全資子公司新疆百草味及公司持有的南通勛銘合伙權益）并經審計后資產賬面價值為24.57億元，凈資產為6.66億元，企業價值（凈資產+負息負債）11.41億元。經收益法評估，郝姆斯模擬剝離后的企業價值評估結果為45.2億元，增值率為296.23%。經協商，交易雙方確定郝姆斯的企業價值為7.05億美元。以目前匯率計算，該交易額近50億元。

相較于好想你收購時，郝姆斯當前的估值水平堪稱大漲。據介紹，評估增值的原因在于：郝姆斯近幾年及可預計的未來年度均能盈利，考慮了郝姆斯申報的表內、表外資產，同時也考慮了如企業積累的客戶資源、渠道資源、科學的經營管理水平等各項對獲利能力產生重大影響的因素。

回顧歷史，好想你在2016年7月完成對郝姆斯的并購。彼時，郝姆斯經審計的賬面凈資產為5466.40萬元；采用收益法評估的郝姆斯100%股權價值為9.62億元，評估增值率為1659.84%。最終，好想你以發行股份及支付現金的方式支付9.6億元，拿下郝姆斯全部股權。并購在當時被稱為“國內零食電商并購第一案”。

郝姆斯估值的大漲，也使得好想你有望從這筆交易中獲得不菲的收益。公司表示，交易在公司合并報表層面體現的投資收益為35.9億元，對凈利潤的貢獻為26.62億元。

近段時間以來，好想你股價表現強勢，2月17日~21日，公司股價累計上漲23.35%。

百事布局堅果市場

此次交易，已經是百事公司在半年內第二度對中國食品企業出手。早前，百事公司于2019年7月收購五谷磨房26%股權，成為該公司第二大股東。這也是百事公司首次對中國堅果企業出手。

百事公司此前便有布局中國堅果市場的動作。2018年7月，百事公司宣布和澳大利亞Select Harvests公司簽署獨家商標許可和經銷協議。Select Harvests公司是澳大利亞堅果和健康食品公司，擁有“栗祺”品牌。根據協議，雙方將在大中華區銷售和分銷“栗祺”品牌堅果產品。

當時，百事公司大中華區首席執行官柯睿楠曾公開表示：“隨著中國經濟的持續發展，消費者對健康和營養產品的需求日益增長，進入中國的堅果產品市場是我們增長戰略的一個關鍵部分。”按照百事公司的計劃，其將通過主要線上平臺和高端食品店渠道將“栗祺”品牌的杏仁、夏威夷果、混合果仁等投放上市。

此番耗費巨資攬入郝姆斯，則宣示著百事公司將直接進軍中國堅果市場。在這背后，是持續增長的中國堅果市場。

商務部數據顯示，從2006年到2016年十年間，我國零食行業總產值規模由4240.4億元增長到22156.4億元，增長幅度達422.5%，復合增長率達17.98%，預計到2020年，國內零食行業總產值將達到3萬億元高峰。其中，受益于人均可支配收入的提高、消費結構的升級以及電商紅利發展等因素的影響，堅果行業發展迅速，已經成為最大的品類之一。2018年，我國堅果炒貨行業規模以上企業銷售規模達1625億元，2011年到2018年的年均復合增長率達10.1%。中國已經是全球最大堅果市場，也是全球堅果消費增幅最大的國家。

2019年11月，阿里平臺休閑零食的銷售數據顯示，堅果以21.3%的占比成為休閑零食最大的銷售品類。艾瑞咨詢調研指出，超7成零食消費者都購買過堅果，堅果在休閑零食市場風頭漸起。

堅果市場的增長，直接體現在一些上市公司業績上。2016年~2018年，行業龍頭三只松鼠堅果業務的營業收入分別為30.78億元、35.05億元金額36.96億元；同期，良品鋪子堅果炒貨的銷售金額分別為10.59億元、12.19億元和12.85億元。此外，一些食品企業的堅果業務發展得也較為迅速。如洽洽食品（002557,SZ），2015年~2018年，公司堅果產品的營業收入由不到1%提升至11.97%，正逐漸成為公司的第二大主業。

艾瑞咨詢認為，隨著消費者健康養生意識的不斷增強，健康消費愈發成為主流，堅果類食品因營養價值較高，越來越受到消費者的歡迎，未來2年~3年內將持續保持高速增長態勢。

封面圖片來源：攝圖網