每經記者 溫夢華    每經編輯 杜毅    

作為曾經業界明星公司的天神娛樂，近日披露2019年業績快報，交出了過去一年的“成績單”。

繼2018年業績暴雷巨虧超過70億元后，天神娛樂2019年再度大幅虧損。從業績快報數據來看，報告期內，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-11.51億元。在連續兩年虧損后，如果2020年仍未扭虧為盈，這意味著等待天神娛樂的將是退市。

截至3月4日下午收盤，天神娛樂股價2.64元/股，總市值僅24.6億元。

圖片來源：攝圖網

連續兩年虧損 將面臨退市危機

數據顯示，報告期內，公司實現營業總收入13.23億元，同比下降49.10%；實現營業利潤-10.88億元；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-11.51億元，較上年同期虧損超70億元有所收窄。

對于2019年經營業績的變動，天神娛樂在業績快報中解釋稱：“公司債務負擔較重，游戲、廣告營銷等板塊營運資金緊張，導致經營規模與相關業務的開展未達預期，報告期內營業收入下滑。”

這樣的虧損在外界看來或許是意料之中的結果，畢竟繼2018年巨額虧損后，2019年天神娛樂紛擾不斷。

2018年天神娛樂因計提40.9億元商譽減值，凈利潤巨虧71.5億元，同比下降803.52%。到了2019上半年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.02億元，比2018年同期下降197.23%。

不斷虧損的業績就像一根導火索，公司背后的一系列矛盾也愈發凸顯。2019年下半年，天神娛樂一紙公告將部分中小股東與上市公司現有管理層的矛盾擺上了臺面。隨后3個月過去，管理層之爭最終以中小股東勝利畫上了句號，天神娛樂也更新了管理層。

業內多位人士認為，天神娛樂持續虧損的業績背后是高杠桿激進并購帶來的后遺癥。每經記者注意到，據不完全統計，2015~2017年3年間天神娛樂共收購15家公司。天神娛樂大股東朱曄也曾在公開信中直言：“我錯了。我選擇了通過外延式并購發展的路徑，而不是做好內生性發展，找到真正的壁壘和護城河。”

朱曄與巴菲特  圖片來源：視覺中國

如今，2018年、2019年天神娛樂均處于虧損中。根據規定，連續兩年虧損，天神娛樂就要面臨“戴帽”；如果2020年繼續虧損，則有可能面臨著退市。在2019年業績快報中，天神娛樂做出了提示：“根據本次業績快報，預計定期報告公告后公司股票可能被實施退市風險警示，敬請廣大投資者關注相關公告并注意投資風險。”

債轉股或成“救命稻草”

就公司目前的情況來看，2020年無疑是關鍵的一年。但要在2020年扭虧為盈并非一件易事，尤其是債務危機迫在眉睫。

在2019年管理層之爭落幕后，新管理層要帶領天神娛樂走出困境，首先要解決的是眼前的“三座大山”：巨額債務、老業務萎縮、新業務無錢可投。至于如何解決，此前新管理層曾多次告訴每經記者，已經找到了解決方法，但是具體措施不便透露。

圖片來源：天神娛樂官網

據了解，2019年新管理層接手后，天神娛樂有40多億元的債務問題需要化解，主要是38億元的有息債務。在這38億中，有10億元的債券，5億元左右金融機構的借款和貸款，以及23億元是并購基金優先級與中間級承擔回購義務金額。據公告統計，公司與債務相關的訴訟達10余起。

“現在最主要的就是38億的有息債務。公司目前的情況，償還和利潤抵償都不太可能，現在只能往后延期。債轉股這個事情是一定要做的，但是具體怎么做也不好說太多。”此前，公司新管理層在接受每經記者采訪時表示。

在新業務方面，2019年底天神娛樂將目光聚焦在當下火熱的電競新業務發方面。當時，天神娛樂與大連花園口經濟區管委會達成合作共建電子競技產業園區。此外，天神娛樂旗下產品也通過與WCAA合作切入“棋牌電競”。不過，截至目前，電競這一新業務能否成功拯救天神娛樂目前尚未可知。

有分析師認為，天神娛樂作為典型的輕資產類型的公司，管理層更換后，業務轉型及經營仍存在不確定性，債轉股或公司并購重組為唯一出路。

每經記者注意到，“17天神01”2020年第一次債券持有人會議將于2020年3月9日召開，持有人將對要求天神娛樂落實償債安排和提供增信措施等一系列議案進行表決。

2019年業績快報指出，報告期末，天神娛樂總資產為62.67億元，比期初下降26.87%；歸屬于上市公司股東的所有者權益為7.77億元，比期初下降61.48%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產0.83元/股，比期初下降61.48%。