每經記者 夏冰    每經編輯 張海妮    

3月4日晚，ST昌九（600228，SH）發布重大資產重組停牌公告，公司擬籌劃通過發行股份、支付現金等方式收購上海中彥信息科技股份有限公司(以下簡稱上海中彥)100%股份。

公告稱，本次交易構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，可能將導致公司控股股東、實際控制人發生變更，可能構成關聯交易，可能構成重組上市。

上海中彥為返利導購平臺“返利網”的經營主體，實控人為葛永昌。自3月5日起，ST昌九停牌，公司預計此次停牌時間不超過10個交易日。3月4日，ST昌九以漲停價6.13元/股收盤。

公告披露，交易標的業績承諾計劃三年合計約6億元。對此，《每日經濟新聞》記者今日致電返利網公關部，對方相關負責人表示“詳細進展不予置評，一切以公司對外公告為準”。

擬借殼ST昌九

ST昌九在公告中指出，目前本次交易正處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在一定不確定性，本次交易尚需提交公司董事會、股東大會審議，并經監管機構批準后方可正式實施，能否通過審批尚存在一定不確定性。

啟信寶信息顯示，上海中彥注冊資本3.6億元，實控人為葛永昌，經營范圍包括信息科技、網絡科技領域內的技術開發、技術轉讓、技術咨詢和技術服務等。

在其官網上，返利網介紹稱，公司擁有400多家電商合作伙伴和12000多個品牌合作伙伴，用戶數超過1億。另外，該公司曾于2019年躋身《2019胡潤全球獨角獸榜》。具體的交易情況為，返利網與電商及品牌合作，當用戶點擊產品鏈接去對應商家網站下單購物后，商家為此將給平臺一筆營銷費用，該平臺再將這筆費用的大部分以返利的形式返還給用戶。

值得注意的是，此前，上海中彥曾在2018年9月做過輔導備案登記，擬登陸A股，之后并無結果。

相比返利網3年合計約6億元的業績承諾，此次的被借殼方ST昌九經營情況慘淡。

公開資料顯示，ST昌九主要從事精細化工產品的研發、生產與銷售，主營產品為丙烯酰胺（晶體、水劑），由于2015年、2016年連續兩年凈利虧損，公司股票曾在2017年披星戴帽，2017年扭虧之后，公司股票在2018年被撤銷了退市風險警示。但在撤銷退市風險警示的同時，ST昌九由于“主營業務盈利能力較弱，未來增長存在不確定性”，又被實施了其他風險警示。

記者注意到，在此前的1月18日ST昌九曾發布業績預告，預計公司2019年度歸母凈利潤虧損，虧損額為500萬元~700萬元。業績預虧的主因系公司去年產品產量、銷量、銷售均價同比均有所下降。

業內人士：上市有助于獲得穩定現金流

對于本次返利網借殼ST昌九，網經社電子商務研究中心主任曹磊認為，成為上市公司一是幫助其打通融資渠道，有利于企業獲得穩定的現金流；二是公司的治理結構也將更規范化、透明化；三是提升品牌知名度，獲得更多潛在消費者。另一方面，返利網通過借殼上市比直接IPO要相對容易一些，如果選擇直接IPO的話，返利網則會困難許多。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青也表示，如其成功借殼，也會對導購返利行業起到加分、向上拉動的作用。在面對阿里、京東、拼多多等綜合電商競爭外，可以更多挖掘出自身潛力，在細分領域做強做大。

鑒于返利網是非上市公司，目前沒有披露公開的財務數據，曹磊認為，“三年6億的利潤承諾對返利網來說應該問題不大，但也會有一點難度，因為目前已經上市的有值得買，以及返利網與各大主流電商平臺之間保持著亦敵亦友的競爭關系，各大電商平臺是既希望它引流，又擔心它做大”。

談及返利導購平臺接二連三地奔赴資本市場的情況，莫岱青則表示，未來，返利網在商業模式上需要創新，適應市場競爭狀況的變化，否則無法應對電商大平臺、微信生態圈自建導購引流平臺。加上此前上市的值得買，以及其他返利電商平臺的競爭，和整個行業的快速變化，返利網占據行業地位及相應市場份額的壓力不小。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝