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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

本周以來，全球股市不少股指都出現近年來罕見的大幅下挫，全球進入技術性熊市的論調正不斷升溫。

歷來受外盤影響較大的北向資金在這樣的背景下也失去了以往對A股“買買買”的豪氣。據統計，本周一，北向資金凈流出A股的規模高達143.2億元。這也2014年11月滬港通正式開通以來北向資金單日凈流出A股規模最大的一天。

不過，在全球股市陷入技術性熊市的背景下，也有不少觀點認為，相對全球其他股市深陷疫情泥潭，目前中國的疫情已得到了較為有效的控制，A股有望成為全球資產的“避風港”。數據顯示，本周以來，盡管北向資金從A股市場整體凈流出，不過仍然有近140只個股獲得北向資金的持續逆勢加倉或未減倉，相關上市公司主要分布在汽車、券商、生物醫藥、藥店、食品飲料、港口等行業。

本周A股市場表現彰顯韌性　　

本周以來，全球股市不少股指都出現近年來罕見的大幅下挫。據Choice數據統計，截至本周四下午，在全球31個主要市場指數中，有26個指數本周以來的跌幅已經超過5%，其中澳大利亞、菲律賓、意大利、俄羅斯、印度、印尼、日本等國的主要股指跌幅都在10%以上。

而A股的相對跌幅則要小很多，截至本周四，上證指數的周跌幅為3.66%，滬深300指數的周跌幅為4.53%。可以說，本周在全球市場陷入熊市恐慌之際，A股卻是“風景獨好”。

不過，歷來受外盤影響較大的北向資金在這樣的背景下也失去了以往對A股“買買買”的豪氣。

本周一，北向資金凈流出A股的規模高達143.2億元。據Choice數據統計，這也2014年11月滬港通正式開通以來北向資金單日凈流出A股規模最大的一天。而本周三、周四，北向資金也都出現規模不一的凈流出。

數據來源:Choice 數據

這是否意味著外資會因為全球市場的大幅波動而撤出中國呢？對此，中金公司策略團隊認為，參照歷史上海外股市大幅波動期間短期資金流向，即使是發達市場自身的問題導致市場大幅波動，新興市場包括中國市場短期往往會面臨由于投資者贖回資金而導致的短期資金流出，估計本次也不會例外。

據中金公司測算，目前全球主動+被動的機構股市頭寸可能在超10萬億美元的水平，結合目前A股目前在全球配置中的比例，國際資金每1%的資金邊際變動，可能會帶來A股資金流動約在100億元人民幣左右。2018年四季度全球股市大跌，EPFR的數據顯示，全球股市累計資金流出約1500億美元，估計本次全球股市波動中資金流動帶來的影響可能會略高于上次，但對A股資金流動的累計影響可能是百億到低千億量級。

鑒于最近A股市場呈現的較強韌性，中金公司策略團隊認為，考慮到目前A股日交易額都在萬億附近，且這些流動會發生在多個交易日，同時這次中國在疫情控制中相對主動且已經取得積極進展，其對市場的影響不宜高估。

今日，海外股市紛紛創出新低，在A股收盤后，中金公司策略團隊在發布的最新市場評論中指出，近期海外疫情迅速升級，并導致海外市場持續波動。美國已經公布了部分舉措，并宣布可能有經濟刺激，但升級疫情防控應該優先于經濟刺激，后續美國疫情進展仍值得高度關注。

對于部分投資者擔憂全球是否會重演2008年全球金融危機，中金公司策略團隊認為，美股是在估值相對高、國內政治局面分化，疊加疫情升級與油價大跌帶來經濟衰退風險上升，而導致的一次幅度大于近年大調整的調整。而截至昨日收盤，美股估值才剛剛回到略低于歷史估值均值的水平，還說不上非常便宜。后續仍需繼續關注疫情進展及是否會在進一步下跌后迎來反彈機會。

這批A股成資金的“避風港”

盡管本周外圍市場風聲鶴唳，北向資金也做出了凈流出的動作，但A股市場還是有一批個股在動蕩之下成為北向資金的“避風港”。

據Choice數據統計，本周以來，在近1290只滬深股通標的中有142只個股獲得了北向資金的逆勢持續加倉（或者從未減倉），其中東方園林、傲農生物、宇信科技、數知科技、廣譽遠等幾只個股北向資金的持股比例較上周五增長幅度超100%。

本周以來部分北向資金持續加倉（或未減倉）標的

數據來源:Choice 數據

具體從板塊上看，本周以來北向資金持續逆勢加倉較為集中的行業包括有望作為消費刺激選項的汽車行業（加倉個股：上汽集團、江鈴汽車、廣匯汽車、廣汽集團等）、 受政策利好加持的券商行業（加倉個股：招商證券、長江證券、西部證券、申萬宏源等）、具備防御特征的生物醫藥行業（加倉個股：藥明康德、沃森生物、科倫藥業、天壇生物等）、今年一季度業績預期樂觀的藥店行業（加倉個股：大參林、老百姓等），以及食品飲料行業（加倉個股：中炬高新、順鑫農業、千禾味業、承德露露、雙匯發展等）等。

此外，本周以來，北向資金也對同樣受疫情影響但股價普遍在低位的港口板塊（相關個股：唐山港、上港集團、青島港、大連港等）選擇了不減倉或逆勢加倉。另外，值得一提的是，被普遍認為受此次疫情打擊較大的航空板塊個股如南方航空、廈門空港等，本周以來北向資金非但沒有對其進行減持，還連續進行了加倉。

在部分A股獲得北向資金“逆行”的同時，還有A股本周被北向資金減倉。據Choice數據統計，本周以來有近740只A股遭到了北向資金的減持，其中有30只A股本周以來北向資金減倉的幅度超50%，有近80只A股本周以來北向資金減倉的幅度超30%。

本周以來北向資金減倉幅度超50%的個股    

數據來源：Choice數據

不過總體來看，此前北向資金對這些A股的持股比例就顯得偏低。但值得注意的是，本周北向資金減倉較多的個股有不少是近期熱門的5G概念（減倉個股：武漢凡谷、世嘉科技、太辰光、新易盛、瑞斯康達等）、口罩概念（減倉個股：國恩股份、奧美醫療等）等板塊的個股。