每日經濟新聞 2020-03-13 15:25:13
漲停板敢死隊在炒正股的時候，配合炒可轉債，這是市場資金的新套路。現在這個市場，很明顯的有資金推動特征。
每經記者 唐宗全 每經編輯 何劍嶺
圖片來源：攝圖網
一場突如其來的新冠肺炎疫情，在大A股市場成就了“口罩股”的神話。
道恩股份生產的產品是聚丙烯熔噴專用料，是口罩熔噴布的原材料。其股價自2020年1月2日開市以來，區間漲幅高達331.06%。
口罩、醫用手套、醫用防護服……一旦粘上這些概念股價就會暴漲。跟疫情防疫有關的個股，盡管收入占比可能只有1%，股價也漲翻了天。
概念股炒作在大A股市場并不稀奇，稀奇的是這次玩法不一樣，這幫“炒客”開辟了第二戰場——可轉債。跟這些個股掛鉤的可轉債漲幅驚人，從2020新年伊始算起，可轉債漲幅超過100%的比比皆是。
據通達信軟件區間漲幅統計，今年1月2日開市以來，截至3月12日，英科醫療漲幅211.39%，英科轉債漲幅169.23%；尚榮醫療漲幅180.09%，尚榮轉債漲幅178.09%；振德醫療漲幅135.45%，振德轉債漲幅68.03%；再升科技漲幅121.18%，再升轉債漲幅112.77%。
區間漲幅統計截圖如下：
創業板是今年以來最牛、最吸引眼球的市場，從2020新年伊始算起，漲得最好的“創業板50”指數，截至3月12日累計區間漲幅是15.29%。但是跟可轉債比起來，漲幅和火爆程度就有點小兒科了。
《每日經濟新聞》記者注意到，可轉債龍頭尚榮轉債成交金額連續三個交易日維持在80億元~100億元之間：3月10日，成交99.2億元；3月11日，成交80.6億元；3月12日，成交89.7億元。
80億~100億元是什么概念？
3月10日，尚榮轉債的正股尚榮醫療全天成交金額28.5億元，可轉債的成交金額是正股的近3.5倍。3月11日，尚榮醫療強勢漲停，全天成交金額13.5億元，可轉債的成交金額是正股的近6倍。3月12日，尚榮醫療差一分錢漲停，全天成交金額24.6億元，可轉債的成交金額是正股的逾3.6倍。
3月11日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份與一位券商研究員交流觀點。研究員表示，近期的行情不常見，大部分時候可轉債波動沒有這么劇烈，振蕩幅度比較小。可轉債市場實行“T+0交易”，不設漲跌停只實行臨時停牌。上述研究員表示：“因為T+0，由于正股走得比較強，有些資金會去關注……這是非常態，后面將逐漸回歸正常。”
漲停板敢死隊在炒正股的時候，配合炒可轉債，這是市場資金的新套路。現在這個市場，很明顯的有資金推動特征。
記者注意到，滬深股市可轉債有259只，但是最火爆的上述這4只可轉債，其炒作邏輯都跟疫情有關。
一位不愿意具名的券商研究員表示，最近參與可轉債市場的人比較多，一些可轉債對應的公司正股表現也比較強，可轉債跟著正股走強。
分析師所說的正股就是尚榮醫療、振德醫療、英科醫療和再升科技。記者梳理發現，尚榮轉債和尚榮醫療、振德轉債和振德醫療、英科轉債和英科醫療、再升轉債和再升科技構成了四組交易對象。
上述研究員表示：“可轉債有兩個性質：一個是股，一個是債。正股如果表現非常強的話，可轉債就會走得比較強。不過其波動性也很大，上周二跌得蠻多。今天又漲回來了，表現主要還是看正股。”
資料顯示，可轉債是可轉換公司債券的簡稱，又簡稱可轉換債券，嚴格的定義是指“一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。”
銳匯資產的陸培麗曾表示，可轉債兼具債權和看漲期權的特性，可轉債定價跟標的股票的走勢有非常大的關系。
根據可轉債的設計原理，可轉債在牛市中是“進可攻”的投資神器，按認購期權定價，價格會迅速飆升。正股價格上漲，轉股價和股價之間會形成價差，這個時候的可轉債體現的是認購期權的特性！
“去年，上證50ETF期權192的神話還記得吧？也不能全怪市場太瘋狂，是期權定價本來就包含了創造神話的可能性。”另一位熟悉期權的券商研究員表示。
“可轉債在熊市中‘退可守’，是防范風險‘保本保息’的安全繩，可以按債券的規則享受還本付息的愜意。大盤跌了沒關系，公司會保底的。”
這是可專債被資金追捧的基本邏輯，但是現在的市場氛圍明顯“炒過頭了”。
可轉債，可不是穩穩當當賺錢的地方。
買買買……漲漲漲……躺著賺錢只是神話，一不留神就會落坑！
問：跌24個百分點需要多久？
答：3分鐘！
3月11日，對再升轉債來說是個大日子，走勢好像過山車！
再升轉債3月11日分時走勢圖
3月11日北京時間14:57，再升轉債恢復交易，此前剛剛經歷了全天第二次臨停，參與者被“關禁閉”近兩個小時。
市場參與者冷靜了，做多的熱情涼了。不過，卻走向了另外一個極端！
再升轉債復盤后價格大幅跳水，迅速從244.95元跌至200元整數關口，漲幅從30.02%收窄至6.27%。3分鐘時間，下跌幅度23.75個百分點。
當天上午，再升轉債熱情高漲，連續觸發臨停兩次；而尾盤3分鐘能跌近24個百分點。
這還不算啥，在日K線圖上看一眼，讓人倒吸一口涼氣。
再升轉債日K線走勢圖
三天，再升轉債從180元漲到最高415元；兩天，從415元跌回180元。3月11日，再升轉債演繹過山車日內行情，兩次臨停之后“炸”了，重回200元！
3月12日，市場情緒有所恢復，再升轉債開盤后1分鐘就被臨停。截至3月12日收盤，再升轉債價格上漲16.56%，正股再升科技價格反彈到16.93元。上演了一幕“過山車行情”的鬧劇，市場的投機性可見一斑！
暴漲之下，可轉債定價的波動率溢價很高。有券商研究員表示：“可轉債的風險在于個股本身，如果公司個股出問題，可轉債也難以獨善其身。如果持續下跌，公司可以按市價贖回。如果公司違約，無法還本付息，那么后果更加難以預料。”
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