每經記者 胥帥    每經編輯 文多    

3月24日晚，*ST鹽湖晚間公告稱，公司擬對資本公積金轉增股本后股票價格不實施除權。

不過公司表示，本次資本公積金轉增股本不同于一般意義上，為了分紅而單純增發股票的行為，轉增的股本不向原股東分配，由管理人進行處置以及向債權人分配抵償債務。因此，對于本次資本公積金轉增的股本，不再對公司股票進行除權處理。

“送轉”股份不除權

正在進行債務重整的*ST鹽湖披露了最新公告，擬對資本公積金轉增股本后股票價格不實施除權。本次資本公積金轉增股本將以*ST鹽湖現有A股總股本為基數，按每10股轉增9.5股的比例實施資本公積金轉增股本，共計轉增26.5億股股票。轉增后，公司總股本將由27.9億股增加至54.3億股。本次轉增所得股票不向原股東分配，將向債權人分配以抵償債務以及由管理人進行處置。

實際上，這是*ST鹽湖債務重整方案的實際執行措施。

《重整計劃》顯示，債權額超過50萬元的非銀行類普通債權人可以選擇留債或以股抵債的方式進行受償。據統計，債權額超過50萬元的非銀行類普通債權人共有553家，有168家選擇了以股抵債方式受償。

*ST鹽湖約25.76億股轉增股票用于向債權人抵償債務，剩余約7075萬股轉增股票由擬處置資產的承接方有條件有償受讓，受讓對價優先用于支付重整費用和清償部分債務。本次資本公積金轉增股本股權登記日為2020年3月30日，轉增股本上市日為2020年3月31日。

《每日經濟新聞》記者注意到，*ST鹽湖的債務重整舉措更像是定向“送轉”。通常而言，上市公司會采取分紅送轉，因為攤薄每股收益，所以股價要對應除權。股價不除權，公司市值將被動增加。

以最新8.92元/股的價格計算，*ST鹽湖54.3億總股本對應市值為483.4億元。目前，*ST鹽湖的總市值為248.5億元。

區別于分紅增發股票

理論上，定向“送轉”股本不除權，中小股東的每股收益或者凈資產將受損。然而在實際的債務重組過程中，這類“送轉”操作并不罕見。

去年12月，*ST沈機也公布了類似方案，資本公積金轉增股本完成后，公司總股本規模將顯著增大，由約7.65億股擴大至約16.8403億股。川能動力也曾在重整計劃中實施定向“送轉”不除權方案。

中國國際金融股份有限公司在*ST鹽湖的專項意見中表示，本次資本公積金轉增股本不同于一般意義上為了分紅而單純增發股票的行為，而是將轉增的股本用于償債、轉讓給擬處置資產的承接方，上市公司原股東實際并未獲得轉增股份，債權人、擬處置資產的承接方等相關各方均支付相應對價。通過資本公積金轉增的方式，鹽湖股份在總股本擴大的同時，債務規模也將明顯減少，所有者權益將相應增加。

《每日經濟新聞》記者注意到，*ST鹽湖去年依然巨虧，公司2019年度業績預計虧損在432億~472億元。不過隨著債務重整計劃和利空落地，*ST鹽湖股價反倒強勢。自去年8月中旬以來，公司股價從5.42元/股的最低價，上漲至目前8.92元/股，正處于上升通道。

封面圖片來源：攝圖網