國務院總理李克強3月31日主持召開國務院常務會議，確定了財政、貨幣、消費等一攬子政策。可以預期的是，三者將協同發力，助力疫情防控和經濟發展。

本次會議的重磅措施有：

•進一步增加地方政府專項債規模

•增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行定向降準

•將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年

重點一：

進一步實施對中小銀行定向降準

此次會議確定了進一步強化對中小微企業普惠性金融支持措施：

一是增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行的定向降準，引導中小銀行將獲得的全部資金，以優惠利率向量大面廣的中小微企業提供貸款，支持擴大對涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。支持金融機構發行3000億元小微金融債券，全部用于發放小微貸款。

二是引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業低成本融資拓寬渠道。

三是鼓勵發展訂單、倉單、應收賬款融資等供應鏈金融產品，促進中小微企業全年應收賬款融資8000億元。

四是健全貸款風險分擔機制，鼓勵發展為中小微企業增信的商業保險產品，降低政府性融資擔保費率，減輕中小微企業綜合融資成本負擔。

值得一提的是，3月30日，央行開展7天期逆回購操作并下調操作利率20個基點。這被認為是貨幣政策進入加大逆周期調節力度階段的標志。此次國常會提出一攬子政策也意味著一系列宏觀政策工具箱已經打開，后續可能還有逆周期調控舉措陸續出臺。

監管層近期多次強調，穩健的貨幣政策要更加注重靈活適度，更加靈活則體現在繼續運用“三檔兩優”存款準備金率、再貸款再貼現等結構性貨幣政策工具來強化對小微、民營企業的信貸支持。

從增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元上看，2018年或2019年，一般再貸款的額度約在5000億元，但今年僅僅3個月增加18000億元，再貸款政策可謂用到極限，其中還不包括針對政策性銀行的3500億元的再貸款。

對于中小銀行而言，由于受疫情沖擊較大，迫切需要定向降準支持。

東方金誠金融業務部劉紹芳認為，對廣大城商行和農商行等中小銀行而言，凈利息收入是營業收入主要組成部分。但由于其自身議價能力較差，且考慮到本次疫情短期內對其業務開展和資產質量的沖擊，預計盈利能力受本次疫情影響相對較大。

重點二：

再提前下達一批地方政府專項債額度

會議指出，要進一步增加地方政府專項債規模，擴大有效投資補短板。要在前期已下達一部分今年專項債限額的基礎上，抓緊按程序再提前下達一定規模的地方政府專項債，按照“資金跟著項目走”原則，對重點項目多、風險水平低、有效投資拉動作用大的地區給予傾斜，加快重大項目和重大民生工程建設。各地要抓緊發行提前下達的專項債，力爭二季度發行完畢。

一方面，受疫情等因素影響，財政等宏觀政策穩增長的需求有所增加。此前召開的政治局會議已指出“增加地方政府專項債券規模”。還強調“加快地方政府專項債發行和使用，加緊做好重點項目前期準備和建設工作”。

另一方面，一般來說，批準當年地方政府債務限額需要在3月經過全國人民代表大會審批通過，各地即開始使用當年限額。今年受疫情影響，兩會時間有所推遲，但地方發債需求仍在，再提前下達一批地方政府專項債額度也屬自然。

專項債是今年積極財政政策更加積極的重要體現。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，2020年全年新增地方政府專項債規模將達到3.5萬億元，較上年增加1.35萬億元。預計將以地方政府專項債資金為引導，大幅提升包括新基建在內的基建投資增速至兩位數，大規模發放招工及穩崗補貼。

值得注意的是，今年專項債投向基建投資的比例也較以往明顯升高，增發專項債將對基建投資形成更為直接的帶動作用。

財政部經濟建設司一級巡視員宋秋玲此前表示，截至3月20日，各地發行的新增專項債10233億元，全部用于鐵路、軌道交通等交通設施建設，還有生態環保、農林水利、市政和產業園區等領域的重大基礎設施項目。同時，各地用于符合條件的重大項目的資本金的債券規模達到1200億元，可以帶動相當大的社會資本，擴大有效投資。

國泰君安證券首席宏觀分析師高瑞東認為，根據2020年已發專項債投向統計，假設65%左右的專項債可以投向基建項目，再假設有10%左右可作資本金，這部分資金可以加4倍杠桿。由此預計全年專項債共計可拉動基建投資約2.5-3.0萬億元。總體而言，預計在專項債新政推動下，2020年基建投資增速對應約為10%-12%。

“資金只是一方面，關鍵在于項目有進展、資金能落地。”一位接近監管的業內人士向中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，在做好防控的同時，要讓受到疫情影響的在建項目盡可能早開工，還要梳理項目堵點，加快相關審批核準事項辦理，爭取新建項目早日開工。

重點三：

新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年

為促進汽車消費，會議確定，一是將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年；二是中央財政采取以獎代補方式，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車；三是對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

工業和信息化部副部長辛國斌此前表示，為解決有效需求不足的問題，工信部積極配合相關部委，研究穩定和擴大汽車消費的政策建議，督促各地區加快出臺促進汽車消費的政策措施，目前已有廣東、山東、吉林、海南和深圳、寧波、杭州、南昌等省地市出臺了一些具體的政策，相信后續會有更多刺激消費的政策出臺。另外，還會對新能源汽車以及相關政策，近期會協調相關部門作出調整，進一步推動汽車產業協調健康發展。

此外，會議指出，當前對低收入群體特別是困難群體加大保障力度十分緊要。

會議確定，一是從3到6月，將社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯動機制的每月價格臨時補貼標準提高1倍，并將孤兒、事實無人撫養兒童和符合條件的參保失業人員納入政策范圍。增加的補貼資金由中央財政按比例補助和在失業保險基金列支。上述政策覆蓋人群超過6700萬人。

二是將受疫情影響的困難群眾納入低保、特困人員供養和臨時救助等政策保障和就業援助范圍。確保城鎮失業人員失業保險金和農民工臨時生活補助發放。抓緊研究失業保障提標擴圍政策。

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