每經(jīng)記者 冷輝    每經(jīng)編輯 文多    

紫光集團(tuán)發(fā)行的公司債“19紫光01”（155169），于4月8日上午重挫20%。因交易異常波動(dòng)，上交所還一度暫停該債券交易。復(fù)牌后，“19紫光01”跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，邁向上市來(lái)最大單日下跌，當(dāng)天報(bào)收于75.47元/張，下跌24.53%。

“19紫光01”最新債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AAA，票息5.11%，到期日為2024年1月25日。發(fā)債主體為紫光集團(tuán)，最新主體評(píng)級(jí)為AAA。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期紫光集團(tuán)旗下不止一只債券頻繁異動(dòng)，成交價(jià)格多次出現(xiàn)下跌。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富截圖

紫光集團(tuán)回應(yīng)：屬部分投資人的交易行為

4月8日，“19紫光01”創(chuàng)下上市來(lái)最大跌幅、最低收盤價(jià)，全天成交量為3572手，成交金額278.18萬(wàn)元。

當(dāng)天上午，不足10萬(wàn)元的成交金額就將“19紫光01”的價(jià)格“砸”至80元，跌幅20%，盤中臨時(shí)停牌。上交所對(duì)此公告稱，19紫光01交易出現(xiàn)異常波動(dòng)，自10時(shí)48分開始暫停交易，自11時(shí)18分起恢復(fù)交易。

記者注意到，恢復(fù)交易后，19紫光01的報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌至78元，跌幅22%，最終報(bào)收于75.47元。

19紫光01由紫光集團(tuán)于2019年1月公開發(fā)行，規(guī)模6億元，期限為5(3+2)年，票面利率5.11%，其最新主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)均為AAA。

對(duì)于當(dāng)天19紫光01的價(jià)格異動(dòng)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電紫光集團(tuán)了解情況。公司融資部相關(guān)人士回復(fù)稱：之前這只債券的交易價(jià)格是100元，成交（量）一直比較稀少，這次有人以80元出售并且交易促成，然后就觸發(fā)了20%跌幅的臨時(shí)停牌機(jī)制。恢復(fù)交易后，又有了78元的交易（價(jià)格）。但這只總?cè)谫Y規(guī)模6億元的債券，今天上午的交易額才不到10萬(wàn)元。因此，該人士認(rèn)為，這可能是一些小型的合格投資人做出的一種純投資理財(cái)?shù)牟僮鳎⒎且驗(yàn)樨?fù)面判斷。

該人士還稱，紫光集團(tuán)近期沒(méi)有任何負(fù)面消息或重大不利消息，主流的合作機(jī)構(gòu)一直與之保持非常密切的溝通。集團(tuán)本身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)在處于比較正常的狀態(tài)，此次異動(dòng)交易價(jià)格很低，但交易量并不是很大，他們也和債券投資人進(jìn)行了溝通，大家并不覺(jué)得這是一個(gè)特別嚴(yán)重的問(wèn)題。如果交易額變成了幾千萬(wàn)元甚至上億元，這就代表主流的一些投資人有拋售的情況，就可能有真正的帶動(dòng)作用，以至于產(chǎn)生大量的出售交易，現(xiàn)在的話，大家都不認(rèn)為有這種情況發(fā)生。

除了19紫光01之外，紫光集團(tuán)發(fā)行的另一只債券“19紫光02”，在2019年末也出現(xiàn)了零星成交，價(jià)格在87~88元波動(dòng)；到今年3月份，19紫光02的成交量開始增多，并且價(jià)格走低至82元上下，后再次跌至78元附近。4月8日，19紫光02收盤報(bào)78元/張，成交額14.51萬(wàn)元。

對(duì)此，上述紫光集團(tuán)相關(guān)人士也進(jìn)行了解釋：3月份價(jià)格的跌幅，主要原因是市場(chǎng)對(duì)3月底一些債券到期兌付的能力有一些擔(dān)憂。后期持續(xù)關(guān)注紫光集團(tuán)的這些債券的話，能看到一個(gè)價(jià)格逐漸修復(fù)的過(guò)程，相當(dāng)于恐慌消息逐漸地被稀釋掉。

凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，有息負(fù)債規(guī)模較大

紫光集團(tuán)于1988年由清華大學(xué)創(chuàng)辦，截至2018年底在全球擁有4萬(wàn)名以上員工，總資產(chǎn)約為2700億元。紫光集團(tuán)下設(shè)多家核心子公司，包括上市公司紫光股份（000938，SZ）和紫光國(guó)微（002049，SZ）。近年來(lái)，紫光集團(tuán)還收購(gòu)了展訊通信等企業(yè)。

作為清華大學(xué)旗下知名校辦企業(yè)，紫光集團(tuán)受市場(chǎng)關(guān)注頗多。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，紫光集團(tuán)2018年末、2019年中報(bào)時(shí)的總資產(chǎn)均超過(guò)2700億元，凈資產(chǎn)超過(guò)700億元，資產(chǎn)負(fù)債率在73.5%上下。不過(guò)其盈利卻持續(xù)下滑，紫光集團(tuán)2018年凈利潤(rùn)為2.61億元，2017年則有近30億元的凈利潤(rùn)，但到2019年上半年，卻出現(xiàn)了虧損。

2019年半年報(bào)顯示，紫光集團(tuán)上半年?duì)I業(yè)收入331.61億元，同比增長(zhǎng)7.5%，凈利潤(rùn)為-36.94億元，出現(xiàn)巨虧。紫光集團(tuán)對(duì)此解釋稱，主要是因財(cái)務(wù)費(fèi)用增加及存貨減值導(dǎo)致。

圖片來(lái)源：紫光集團(tuán)公司債券半年報(bào)

同時(shí)，紫光集團(tuán)的有息負(fù)債規(guī)模較大。截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司有息債務(wù)總額分別為682.15億元、952.76億元、1629.04億元和1656.16億元，分別占公司總負(fù)債的69.16%、73.72%、80.02%和82.01%。截至2019年6月30日，公司有息債務(wù)中一年以內(nèi)到期有息債務(wù)金額為580.51億元，占比35.05%，一年以上到期有息債務(wù)金額為1075.64億元，占比64.95%，非流動(dòng)負(fù)債占比較高。

正通過(guò)多種方式籌措資金

面對(duì)龐大的負(fù)債，紫光集團(tuán)開始出售旗下資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流。

今年3月，紫光股份披露了控股股東及其一致行動(dòng)人減持公司股份的情況。3月19日至3月24日，紫光通信和紫光卓遠(yuǎn)合計(jì)減持公司股份2302萬(wàn)股，占公司總股本的1.13%，其中控股股東紫光通信通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持1018萬(wàn)股，占公司總股本的0.50%；紫光卓遠(yuǎn)通過(guò)大宗交易減持1284萬(wàn)股，占公司總股本的0.63%。

2019年11月，紫光集團(tuán)還公告了下屬子公司出售、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的情況：集團(tuán)控股子公司展訊投資通過(guò)公開掛牌的方式，向外部投資者轉(zhuǎn)讓了其所持的紫光展銳20%股權(quán)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，紫光集團(tuán)目前共存續(xù)債券23只，余額合計(jì)292.36億元；其中一年以內(nèi)到期的債券共有12只，余額合計(jì)126.86億元。

圖片來(lái)源：Wind截圖

對(duì)于后續(xù)的債券兌付，紫光集團(tuán)如何準(zhǔn)備呢？

上述紫光集團(tuán)相關(guān)人士對(duì)記者表示，此前3月份的一撥債券已經(jīng)集中兌付了。二季度的時(shí)候，正常開展一些業(yè)務(wù)，相對(duì)平穩(wěn)。下一次比較集中的兌付在下半年，更具體來(lái)說(shuō)應(yīng)該是在年底的11月、12月。上半年公司在做再融資的準(zhǔn)備，是正常的再融資活動(dòng)。另外，去年底時(shí)，集團(tuán)公司就有很多的資產(chǎn)重組和轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，按正常的時(shí)間表已經(jīng)逐步落地實(shí)施，到時(shí)就可以獲取大量的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易對(duì)價(jià)現(xiàn)金，（這些錢）也可用作流動(dòng)資金補(bǔ)償和進(jìn)一步的債券償付。

該人士還表示，最終到年底，集團(tuán)的目標(biāo)是希望通過(guò)資產(chǎn)處置產(chǎn)生現(xiàn)金回流，償還已到期債券，另外一部分做再融資，從而實(shí)現(xiàn)整體降負(fù)債、降杠桿、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。紫光集團(tuán)已經(jīng)完成前3~5年的并購(gòu)式發(fā)展，產(chǎn)生了大量的債務(wù)，也會(huì)在后期對(duì)一些資產(chǎn)、股權(quán)進(jìn)行更合理優(yōu)化調(diào)整，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流回流，償還過(guò)往的并購(gòu)貸款和發(fā)行的債券，以實(shí)現(xiàn)最終的降負(fù)債需求。之后，再進(jìn)行下一個(gè)階段的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)