國內農藥醫(yī)藥中間體定制龍頭雅本化學（300261,SZ）于4月27日晚發(fā)布了2020年第一季度報告（以下簡稱一季報），在嚴苛的外部環(huán)境之下，公司依然交出了一份令投資者滿意的答卷。在一季度，雅本化學主要生產基地快速復工，產能爬升明顯，凈利潤也創(chuàng)下歷史新高。從目前的情況來看，在主要生產基地步入正軌后，雅本化學的業(yè)績也在快速爬坡。

一季度業(yè)績穩(wěn)中有增

據雅本化學一季報顯示，公司當期實現(xiàn)營業(yè)收入4.7億元，同比下降3.45%；實現(xiàn)凈利潤5667.82萬元，同比增長16.53%；扣除非經常性損益后，公司的凈利潤為6173萬元，同比增長23.26%。對比過往數(shù)據可知，雅本化學創(chuàng)下了一季度盈利的歷史最佳水平。

在一季報中，雅本化學稱，新冠肺炎疫情未對公司生產經營造成重大影響。公司表示，其南通基地在確保員工生命健康、疫情防控到位的前提下，有序組織安全生產，保障了國際農藥定制業(yè)務的正常開展；同時，公司通過技術提升降低了生產成本，有效提高產品收率和盈利能力。

國金證券此前曾針對雅本化學的一季度業(yè)績預告發(fā)布研究報告稱，雅本化學一季度受疫情影響相對較小，這也是公司業(yè)績穩(wěn)中有增的重要原因。

據一季報透露，在3月復工后，雅本化學主要生產基地（除濱海基地）開工率逐步回升，醫(yī)藥業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展；公司通過不斷優(yōu)化調整產品結構，增強生物酶協(xié)同作用，提升了部分產品的毛利率。與此同時，受匯率波動影響，公司出口業(yè)務也產生一定匯兌收益。種種措施之下，公司大幅減弱了新冠肺炎疫情對業(yè)績的影響。

一季報顯示，雅本化學重大合同的履約進展不錯。早前，公司與農業(yè)科技巨頭企業(yè)富美實簽訂了產品長期定制生產服務協(xié)議合同。合同分為三期。其中第一期時間截止至2021年12月31日，金額為35億元。截至今年一季度末，第一期合同的完成進度已經達到37.66%。

雅本化學交出的這份成績單也獲得了投資者的認可。有投資者表示，以一季度的盈利情況做參照，公司全年的業(yè)績值得期待。

值得一提的是，雅本化學目前的人氣值不錯。截至一季度末，公司的股東總數(shù)為2.386萬人，較2019年末的1.358萬人大幅增長。從股東名單來看，農銀國際投資（蘇州）、匯金公司等機構依然堅定持股。

業(yè)績回到增長軌道

雅本化學是國內精細化工行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要從事農藥中間體、特種化學品及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產和銷售。尤其在CDMO（研發(fā)生產外包組織）業(yè)務領域，公司深耕多年，積累了豐富優(yōu)質的客戶資源，是富美實、科迪華、拜耳等跨國公司的戰(zhàn)略供應商。上市后，公司又陸續(xù)與羅氏制藥、艾伯維、諾華制藥等醫(yī)藥龍頭企業(yè)建立了合作關系。

近幾年來，憑借產能、管理等多重優(yōu)化，雅本化學業(yè)績持續(xù)高速成長，盈利能力提升明顯。2017年、2018年，公司的凈利潤分別為7316.92萬元、1.61億元，同比增幅分別為351.52%、119.52%。

不過，受鹽城及如東基地（子公司南通雅本化學）去年上半年意外停產影響，雅本化學2019年度的業(yè)績有一定程度的下滑。但事實上，在如東基地于去年二季度末恢復正常生產后，雅本化學的業(yè)績便已經得到了快速的修復。在去年二季度，公司凈利潤虧損4180.39萬元，但三季度和四季度，公司均實現(xiàn)了數(shù)千萬元的盈利。

國金證券4月7日發(fā)布的研究報告指出，雅本化學近幾年來逐步開啟了多基地布局策略，公司以江蘇作為大本營，先后拓展布局了馬耳他基地，籌備建設浙江上虞基地，通過產業(yè)基金合作建立了湖北襄陽生產基地，并在持續(xù)進行新的合作基地擴充。通過多基地建設，公司在解決產能瓶頸的同時，分散單一基地的生產集中風險，極大限度保證供給持續(xù)。隨著公司多基地生產逐步走向正軌，公司業(yè)績或將逐步回歸。

而國海證券此前表示，雅本化學為眾多國際農化和醫(yī)藥公司做定制加工，技術優(yōu)勢顯著，遠期盈利點眾多，看好公司的長期發(fā)展。

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