每經記者 彭斐    每經編輯 盧九安    

圖片來源：攝圖網

對透明質酸（俗稱“玻尿酸”）行業(yè)來說，龍頭華熙生物（688363，SH）2019年在科創(chuàng)板的成功登陸，讓行業(yè)受到越來越多資本的青睞。隨著資本的注入，行業(yè)的競爭也開始白熱化。

作為掌舵者，華熙生物董事長趙燕似乎對此并不擔心，她一直認為，有競爭行業(yè)才能進步。

5月7日下午的華熙生物2019年度年報線上溝通會上，趙燕向包括《每日經濟新聞》在內的媒體稱，“一個行業(yè)如果只有一家獨大，可能你就是井底之蛙，你看不到外邊的世界，也看不到變化，也沒有動力去促進持續(xù)不斷的創(chuàng)新和產品更新迭代。”

談競爭：價格戰(zhàn)會毀掉行業(yè) 

趙燕的上述表態(tài)，源于在過去一年，因資本的涌入，玻尿酸行業(yè)的競爭開始加劇。

2019年，隨著華熙生物、昊海生科（688366，SH）在科創(chuàng)板上市，以及魯商發(fā)展（600223，SH）收購行業(yè)老二山東焦點生物科技股份有限公司（以下簡稱“焦點生物”），玻尿酸行業(yè)受到資本市場越來越多的關注。

“透明質酸行業(yè)去年形成了一股透明質酸概念股，大家只是一味地去跟風，而不是從根本上做技術研發(fā)和創(chuàng)新，推動行業(yè)進步，這樣就會產生價格競爭。”在趙燕看來，行業(yè)的競爭一定要形成良性競爭，有利于行業(yè)發(fā)展，價格戰(zhàn)反而會把整個行業(yè)給毀了。

據Frost&Sullivan報告顯示，目前我國是全球最大的透明質酸原料生產銷售國，2018年中國透明質酸原料的總銷量占全球總銷量的86%，透明質酸的發(fā)酵技術水平、產量以及質量均已達到國際先進水平，且在全球透明質酸原料銷量排名前五的企業(yè)，均為中國企業(yè)。

安信證券研報顯示，從行業(yè)格局來看，全球透明質酸原料市場中銷量占比前五的均為中國企業(yè)，CR5（行業(yè)前5集中）占比73%，較為集中。其中華熙生物以36%銷量占比位居龍頭。

圖片來源：行行查網站 截圖

《每日經濟新聞》記者注意到，作為全球最大的玻尿酸原料生產商，華熙生物全球市場份額幾乎等于另四家中國企業(yè)之和。而上述五家公司全部來自山東。也就是說，全球每賣出10支玻尿酸產品，7支的原材料來自山東。

華熙生物在2019年財報中提到，隨著近年來生物技術的快速發(fā)展，公司競爭對手的綜合實力有所提高，可能使行業(yè)的競爭加劇。

在這種背景下，從專注于透明質酸原料市場，華熙生物的業(yè)務近幾年逐漸向下游終端市場延伸。2012年，華熙生物旗下品牌“潤百顏”推出國內首款獲得CFDA批準文號的國產交聯透明質酸軟組織填充劑——注射用修飾透明質酸鈉凝膠，打破了國外品牌對國內市場的壟斷局面，并將業(yè)務范圍延伸至透明質酸終端環(huán)節(jié)。

華熙生物2019年報中稱，公司憑借微生物發(fā)酵和交聯兩大技術平臺，建立了從原料到醫(yī)療終端產品及功能性護膚品的全產業(yè)鏈業(yè)務體系，服務于全球的醫(yī)藥、化妝品、食品制造企業(yè)、醫(yī)療機構及終端用戶。

“除了透明質酸已經做到世界第一，我們現在要擴大透明質酸的應用領域。根據我們20年的行業(yè)經驗，每擴大一個應用領域，透明質酸的需求就會出現爆發(fā)式的增長。”趙燕稱。

談毛利率：調整不會太多 

從港股轉戰(zhàn)科創(chuàng)板的華熙生物，在2019年取得一個不錯的業(yè)績。

華熙生物4月底發(fā)布的2019年年報顯示，公司去年全年實現營業(yè)收入18.86億元，同比增幅49.28%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5.86億元，同比增幅38.16%。

圖片來源：華熙生物2019年年報 截圖

對于業(yè)績的增長，華熙生物稱，主要原因是公司營業(yè)收入的較快增長以及公司毛利率水平和整體費用率水平基本保持穩(wěn)定。

華熙生物去年的綜合毛利率為79.66%。趙燕在回答《每日經濟新聞》記者提問時稱，“對于一家高新技術企業(yè)，如果毛利率在30%以下，這家公司基本上沒有什么競爭力，只有高毛利率才能保證競爭力。”

“C端將來的市場占有率越來越大，在我們的經營收入占比也會越來越大，毛利率可能會出現變化。”但在趙燕看來，因為有科技力做支撐，這種調整不會太大。

《每日經濟新聞》記者注意到，類似的情況也出現另外一家玻尿酸概念企業(yè)。昊海生科財報顯示，2019年毛利率為77.28%，2018年該數字為78.51%，略有下降，主要源于毛利率較高的玻尿酸產品營收占比下降。

不過，比起玻尿酸產品本身，華熙生物所處的產業(yè)鏈上游，才是最惹人注意的地方。一位醫(yī)美行業(yè)分析師告訴《每日經濟新聞》記者，在整個產業(yè)鏈上，利潤率最高的還是上游醫(yī)藥級玻尿酸廠商。

據Frost&Sullivan報告顯示，醫(yī)藥級透明質酸原料價格遠高于其他級別，其產品對雜質水平、生產工藝等品質要求遠高于其他級別。2018年中國占據了世界醫(yī)藥級透明質酸原料銷量的50%，我國生產的醫(yī)藥級透明質酸原料54.1%用于出口。在醫(yī)藥級出口企業(yè)中華熙生物占比約95%，幾近壟斷。

對此，有業(yè)內人士指出，醫(yī)藥級原料需要3~5年的前期投入和嚴格的資質審核，難度大、門檻高，因此盡管毛利率高，但真正參與競爭者并不多。

值得注意的是，曾在全球醫(yī)藥級透明質酸市場上扮演重要角色的日本企業(yè)資生堂于2019年宣布未來三年內將退出醫(yī)藥級透明質酸業(yè)務，據業(yè)內人士透露，其退出的原因主要迫于華熙生物的成本優(yōu)勢。

對于華熙生物未來的毛利率，趙燕則認為，終端市場在擴大，需要打造品牌，企業(yè)投入加大，凈利率可能會有變化，但是毛利率調整不會太多。

截至5月8日收盤，華熙生物股價收報于97.56元/股，漲幅3.79%。

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