每經記者 冷輝    每經編輯 廖丹    

5月15日，交易商協會公告，其2020年第5次自律處分會議審議決定，對興業銀行、中信證券兩家非金融企業債務融資工具主承銷商予以警告，并責令兩家機構限期整改。

交易商協會稱，經查，兩家機構在部分非金融企業債務融資工具項目招標過程中，中標承銷費率遠低于市場正常水平，預計承銷費收入明顯低于兩家機構核算的業務開展平均成本。經自律處分會議審議，其不正當競爭行為，違反了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具中介服務規則》等相關規定，對市場正常秩序造成不良影響。

記者了解到，日前，海南省發展控股有限公司（下稱“海南發展控股”）公開選聘發行中期票據的主承銷商，最終確定中選單位為中信證券和興業銀行，承銷費率僅有0.03‰，仔細一看，這竟是十萬分之三，遠低于市場平均水平，輿論一片嘩然。當日晚間，交易商協會表示，已對相關主承銷商啟動自律調查。

《每日經濟新聞》記者注意到，近期除了海南發展控股公開選聘發行中期票據的主承銷商這一項目出現了超低承銷費率之外，廈門特房集團日前公布的債券承銷中標公示中，也有興業銀行、中信證券的身影，二者是同時出現，承銷費率也更低。

4月24日，廈門特房集團發布債券承銷中標公示，第一中標候選人為興業銀行廈門分行和中信證券聯合體，承銷費率低至千萬分之一（0.00001%），這意味著1億元的債券承銷費僅有10元，還要兩家機構分。根據公示結果，該項目第二中標候選人中信建投和建行廈門分行聯合報價為十萬分之五（0.005%），第三中標候選人農行廈門分行和國泰君安的報價為萬分之一（0.01%）。

2018年，中國證券業協會發布的一份《公司債券承銷業務收費情況行業通報》也揭示了市場上的低價承銷費情況。通報顯示，自2017年10月16日開始至2018年3月31日期間，90余家證券公司報送的697個公司債券項目，平均承銷費率為0.44%，其中有52個公司債券項目未收取承銷費，還有62個公司債項目的承銷費率不高于千分之一，其中還包括21個公司債券項目承銷費率低于0.01%，即在萬分之一以下。

一位券商的資深債券業務人士此前對每經記者分析稱，債券承銷規模排名、維護客戶關系等原因都有可能導致低報價的出現。

低價不正當競爭行為也引起了有關方面的關注。4月30日，交易商協會組織承銷機構代表起草擬定的《非金融企業債務融資工具承銷機構自律公約》，首批90家承銷機構參加視頻會議并現場簽署《自律公約》?！蹲月晒s》締約機構有“十一個不”，包括“不以低于成本的承銷費率報價，參與債務融資工具項目競標或承攬”“不承諾發行利率”等。

針對此次興業銀行、中信證券的不正當競爭行為，交易商協會表示，債券市場主承銷商的職責非常關鍵。主承銷商為爭取市場份額，重視短期利益，在債務融資工具發行承攬中不當低價競爭，影響執業質量，致使本來高執業門檻、高技術含量、高標準規范的債券承銷業務低端化、廉價化、形式化，最終不僅會犧牲發行人、投資者的利益，還將損害市場穩健運行的根基。

交易商協會將繼續強化對主承銷商等中介機構執業質量的監督檢查，督導各類機構盡職履責、合規從業，對相關機構業務開展中出現的嚴重違規行為，將及時查處糾正、有效懲戒，嚴肅市場紀律，維護市場秩序。

封面圖片來源：攝圖網