每經記者 李玉雯    每經編輯 文多    

暫停多日后，央行連續三天開展逆回購操作，釋放流動性。

5月28日，央行公告稱，為對沖政府債券發行、企業所得稅匯算清繳等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了2400億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.20%，與之前持平。

此前兩天，央行分別進行了100億元7天期逆回購和1200億元逆回購操作7天期逆回購操作，中標利率均為2.2%。由于近三日均無逆回購到期，意味著央行三日內累計凈投放3700億元。

放量不調價，本月降息基本落空。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本月政策利率暫停下調的一個重要原因在于，央行發布的一季度銀行家問卷調查顯示，受宏觀經濟總需求不振、企業訂單不足等因素影響，實體經濟的貸款需求并未隨著信貸環境改善而同步上升。由此，當前宏觀政策的側重點或是通過強有力的財政政策、產業政策拉動消費和投資，帶動企業貸款需求明顯上升，從而充分發揮現有靈活貨幣政策在提振短期經濟增長動能方面的潛力，推動寬貨幣向寬信用有效傳導。否則，貨幣寬松沒有實體經濟資金需求配合，易于引發金融空轉套利抬頭，甚至房地產泡沫快速膨脹。

記者注意到，近期銀行間短端資金面有所收緊。28日Shibor隔夜品種報2.1020%，連續兩日位于2%上方；7天期上行16.10BP報2.1790%。DR001加權利率處于2.1%附近。

江海證券首席經濟學家屈慶認為，本周是5月地方債繳款規模最大的一周，且到期少，單周凈繳款規模在6000億元左右，而5月前三周合計凈繳款4300億元左右，因此資金面收緊較快，對隔夜套利盤形成很大的壓力。對于未來幾天，5月29日和6月1日的繳款規模也不小，預計央行繼續投放流動性的概率較大，那么資金面特別是隔夜將得到緩解。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，6月份流動性壓力依然存在：一是適逢半年，存在季節性壓力；二是有兩期合計7400億元MLF到期；三是政府工作報告已明確今年財政赤字和地方政府專項債規模，政府債券有望加快發行，盡快促進內需回升。

溫彬表示，預計6月份，央行會采取多種“全面降準+MLF投放+逆回購”等多種貨幣政策工具組合，同時輔以“7天逆回購+28天逆回購”等長短搭配，保持市場流動性充裕合理和市場利率平穩。

在王青看來，伴隨下半年CPI同比趨勢性下行，貨幣政策操作空間擴大，進一步的降息行動最早有可能在6月落地，屆時MLF招標利率和央行7天期逆回購操作利率有望分別下調10個基點左右。

封面圖片來源：攝圖網