每經記者 陳克遠    每經編輯 王麗娜    

圖片來源：攝圖網

商業戰場沒有永遠的敵人。

2012年，當劉強東微博喊話“京東所有大家電將在未來三年內保持零毛利”“保證所有大家電都比國美、蘇寧等連鎖店便宜至少10%”的時候，那時的國美和京東還是因為競價而隔空喊話的對頭冤家。但8年之后，這對冤家卻成了深入到股權合作的“一家人”。

在距離拼多多（NASDAQ:PDD）以2億美元“入伙”國美零售（00493.HK）僅1個多月的時間，后者再度迎來重磅“合伙人”。

5月28日晚間，京東集團（NASDAQ:JD）宣布戰略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發行的境外可轉債。根據國美零售發布的公告，此次交易初步股份轉換價為每股1.255港元，如果京東集團行使全部轉換權，轉股完成后，京東集團可獲得國美零售2.80%的股份。

值得注意的是，就在4月17日，國美零售與拼多多簽訂了認購協議。彼時，拼多多以2億美元的認購價認購國美零售的可轉債，初步轉換價為每股1.215港元，如果拼多多行使全部轉換權，轉股完成后，拼多多可獲得國美零售5.62%的股份。

在接連迎來拼多多、京東集團這兩大互聯網零售巨頭成為合作伙伴之后，國美零售作為老牌家電零售連鎖巨頭，是否將迎來新經濟時代的發展契機？

京東戰略投資國美，合作深入到供應鏈

3月13日，京東和國美宣布達成合作，國美官方旗艦店將正式入駐京東。當時，雙方曾表示，彼此的合作還會進一步深入。但沒想到，進展來得如此之快。

國美零售發布的公告顯示，國美向京東發行1億美金可換股債券，初步股份轉換價為每股1.255港元，較國美零售5月28日收盤價及截至5月27日前5個連續交易日平均收盤價溢價37.91%。假設已悉數行使轉換權，則將發行約6.2億股新股份，占公司于公告日期現有已發行股本約2.88%，及公司擴大后的已發行股本約2.80%（假設公司已發行股本并無其他變動）。

國美零售引入京東集團戰略入股后最新股權架構

圖片來源：國美零售公告截圖

據了解，隨著此次股權合作的展開，京東集團與國美零售也將在供應鏈、物流及服務等業務層面展開深度合作。

根據協議，在供應鏈合作上，國美會將“家·生活”供應鏈、中大件物流倉儲配送、服務體系、全國2600多家門店等“零售新基建”接入京東平臺；同時，在商品采購方面，雙方將基于各自原有的采購優勢展開聯合采購；在物流方面，國美旗下安迅物流將為京東提供大家電送裝解決方案；此外，在服務方面，國美管家將為京東平臺用戶提供家電全生命周期管理和“家·生活”服務解決方案。

對于此次合作，國美零售總裁王俊洲表示，國美與京東在供應鏈、物流、服務等多個維度展開合作，將共同加大對線上線下融合的深入探索，共同促進新型消費轉化為制造業的新動能，帶動家電產業提質升級。

而對于京東集團來說，京東集團方面表示，與國美的戰略合作，不僅標志著京東一體化開放的加速，更代表著京東依托自身的供應鏈、物流、技術等基礎設施推進生態共創，與合作伙伴共同致力于更高效和可持續的發展的決心。

國美“朋友圈”擴大背后，牽動家電零售格局

國美正以肉眼可見的速度擴大著自己的“朋友圈”，而這同樣也是在強化其自身。

在剛剛多去的4月17日，國美零售才與拼多多簽訂了認購協議。拼多多以2億美元認購價認購國美零售的可轉債，若拼多多行使全部轉換權，約占國美零售5.62%的股份。

當時，國美零售總裁王俊洲曾告訴《每日經濟新聞》記者，對于國美來說，拼多多的海量線上用戶、對用戶畫像的分析能力都是可以進一步幫助國美發展的地方。同時，拼多多在三至六線市場的發展有突出表現，因此也希望雙方能在這點上優勢互補。

而對于此次引入京東戰略投資的原因，據接近國美的業內人士透露，主要是看中了雙方可以實現供應鏈的優勢互補。

實際上，從國美和京東兩大平臺的優勢品類上也能看出這一點。國美作為老牌家電零售連鎖巨頭，在家電供應鏈資源上有著深厚的底蘊。而京東從最初的3C、數碼起家，發展至今，已是國內前三的全品類電商巨頭。在此背景下，國美與京東的牽手，國美將進一步擴充京東的家電商品品類，而京東也將為國美提供更多的非家電商品，擴充國美的商品SKU，加速推進其全品類進程。

而不只是在供應鏈資源層面的優勢互補，考慮到此前國美官方旗艦店已經入駐京東，以及此前與拼多多的合作，京東、拼多多兩大平臺的流量加持，也勢必也會給國美帶來增益。

對此，網經社電子商務研究中心網絡零售部主任莫岱青曾向記者表示，當前的電商行業已經逐漸形成了阿里、京東、拼多多、蘇寧這樣的格局，而國美除了線下的核心優勢外，在互聯網轉型過程中可借助多渠道優勢，更能夠加快線上線下融合進程，并讓覆蓋范圍變得更廣。

有意思的是，當以國美為鏈接點，京東、拼多多從某種程度上來說站在了同一條戰線上，且不論對于中國互聯網零售行業將產生多大影響，但這至少已經牽動了國內家電零售市場的格局。

根據全國家用電器工業信息中心編制的《2019年中國家電行業年度報告》，根據2018-2019年國內家電零售市場分渠道份額情況，蘇寧、京東、天貓、國美、五星電器的占比分別為22.8%、14.4%、8.8%、5.8%和1.2%。

圖片來源：《2019年中國家電行業年度報告》

其中，蘇寧與阿里因長期合作關系組成了家電零售市場的第一大聯盟體，合計占比達31.6%；京東2019年入股五星電器后，兩者合計市場份額占比為15.6%。而此前國美作為獨立的一方，甚至隨后聯手拼多多，儼然成為國內家電零售市場的“第三極”。

但隨著此次國美引入京東戰略投資，兩者站在了同一陣營。不難看出，此次戰略投資，在加大國美、京東、拼多多、五星電器這一聯盟體市場份量的同時，整體行業格局也從此前的“三足鼎立”，轉變為了“兩強爭霸”的新局面。

截至發稿，國美零售北京時間5月28日收盤價為0.91港元，較前一日收盤價上漲1.11%，總市值為196.17億港元；京東集團美東時間5月28日收盤價為51.02美元，較前一日下跌2.19%，總市值為746.51億美元。