今年以來(lái)新冠肺炎疫情的暴發(fā)，改變了很多行業(yè)的游戲規(guī)則，也重塑了產(chǎn)業(yè)格局，還為一些細(xì)分領(lǐng)域帶來(lái)了發(fā)展良機(jī)。綜觀這些駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道的行業(yè)，大多承載的是剛性需求，在全球疫情之下短期需求更是激增。

這或許是在“后疫情時(shí)代”，所有機(jī)構(gòu)和投資者都應(yīng)該得到的重要啟示：布局剛性需求，才能立于不敗之地。

在這其中，最有代表性的無(wú)疑是醫(yī)藥行業(yè)。而在這個(gè)龐大的市場(chǎng)中，創(chuàng)新藥是一條毛利高、護(hù)城河也足夠深的賽道，那么國(guó)內(nèi)首只、也是目前唯一一只純粹跟蹤創(chuàng)新藥的指數(shù)基金——銀華創(chuàng)新藥ETF順應(yīng)而發(fā)了。這只成立于今年3月的ETF在全球資本市場(chǎng)劇震背景下仍然受到投資者關(guān)注，首募規(guī)模達(dá)到49億份，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上創(chuàng)新藥投資工具的空白。

創(chuàng)新藥迎來(lái)“黃金時(shí)代”

今年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)大幅跑贏大盤(pán)，超額收益顯著。這其中除了疫情的影響，與醫(yī)藥行業(yè)本身的屬性也密切相關(guān)。生病是人之常情，醫(yī)藥行業(yè)也屬于消費(fèi)品行業(yè)，整體需求偏向剛性大、彈性小。

另一方面，雖然被統(tǒng)稱(chēng)為“醫(yī)藥行業(yè)”，但這其實(shí)是一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元的龐大產(chǎn)業(yè)，不僅細(xì)分領(lǐng)域眾多，而且不同領(lǐng)域的特點(diǎn)區(qū)別非常大。在這其中，創(chuàng)新藥儼然是最受關(guān)注的板塊之一。

眾所周知，創(chuàng)新藥的優(yōu)勢(shì)與特點(diǎn)都非常明確：毛利率較高、增長(zhǎng)確定性比較強(qiáng)，但是研發(fā)投入非常大，周期特別長(zhǎng)。市面上有種說(shuō)法叫“雙十”，也就是“十億美元+十年”。

事實(shí)上，我們都說(shuō)醫(yī)藥行業(yè)牛股輩出，但這些公司最大的護(hù)城河也就在于創(chuàng)新藥的產(chǎn)品專(zhuān)利。相對(duì)于其他醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分板塊，創(chuàng)新藥確實(shí)表現(xiàn)出了明顯的超額收益。

有專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，一方面，醫(yī)藥核心資產(chǎn)今年沒(méi)有明顯風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)保局政策的預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)消化，且醫(yī)藥核心資產(chǎn)基本不受政策負(fù)面影響；另一方面，市場(chǎng)對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，而醫(yī)藥板塊是非周期行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)減速期醫(yī)藥板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，配置價(jià)值提升。而受益于注冊(cè)審評(píng)改革等政策支持、投融資環(huán)境改變、工程師紅利顯現(xiàn)，本土創(chuàng)新藥崛起，有望開(kāi)啟創(chuàng)新藥黃金十年。

凸顯長(zhǎng)期投資價(jià)值的CS創(chuàng)新藥指數(shù)

目前主流的醫(yī)藥指數(shù)共有20個(gè)，其中中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，也就是CS創(chuàng)新藥指數(shù)的表現(xiàn)是最好的。

所謂CS創(chuàng)新藥指數(shù)，是以中證全指成分股中近1年日均成交額排名前80%、主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的上市公司作為待選樣本，選擇過(guò)去1年日均總市值排名前50（不足50只時(shí)全部納入）的股票以自由流通市值加權(quán)編制而成。

換句話來(lái)說(shuō)，CS創(chuàng)新藥指數(shù)選成份股由主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥、研發(fā)強(qiáng)度高的優(yōu)質(zhì)股票組成，是醫(yī)藥行業(yè)的核心資產(chǎn)。有券商研報(bào)指出，截至今年4月10日，CS創(chuàng)新藥成分股共計(jì)36只。

從編制方案來(lái)看，相比其他生物醫(yī)藥類(lèi)指數(shù)，CS創(chuàng)新藥在選股層面更加注重個(gè)股的研發(fā)投入指標(biāo)。而該指數(shù)前十大個(gè)股的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，其重倉(cāng)成分股研發(fā)投入逐年增加。

2016年以來(lái)，CS創(chuàng)新藥指數(shù)的年化收益率為12.22%，收益水平顯著高于同期的其他生物醫(yī)藥類(lèi)主題指數(shù)和代表性寬基指數(shù)滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。同期CS創(chuàng)新藥指數(shù)年化波動(dòng)率為26.06%，最大回撤45.93%，高于其他生物醫(yī)藥指數(shù)和滬深300指數(shù)；夏普比率0.41，風(fēng)險(xiǎn)收益比領(lǐng)先同期的醫(yī)藥生物指數(shù)、滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

對(duì)比申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)的歷史漲跌可以看到，CS創(chuàng)新藥近1年、近3年、近5年、近10年的收益率均處于領(lǐng)先水平，同時(shí)跑贏同期的代表性寬基指數(shù)——滬深300和創(chuàng)業(yè)板指，充分體現(xiàn)出其投資價(jià)值。

首只創(chuàng)新藥ETF配置優(yōu)勢(shì)明顯

創(chuàng)新藥板塊好、CS創(chuàng)新藥指數(shù)收益高，這些都已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。但此前投資者并沒(méi)有一個(gè)工具可以直接投資創(chuàng)新藥，無(wú)法分享個(gè)中收益，也成為一大遺憾。今年3月20日銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF的橫空出世，徹底改變了這樣的局面。

該基金通過(guò)跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的“打包”投資，也就是說(shuō)，投資者可以在交易軟件上像買(mǎi)賣(mài)股票一樣方便地買(mǎi)賣(mài)這只集合了醫(yī)藥行業(yè)核心資產(chǎn)的ETF。從這個(gè)角度來(lái)看，銀華創(chuàng)新藥ETF不僅完善了ETF產(chǎn)品供給，也及時(shí)為投資者提供了便利高效的行業(yè)投資工具。

而在ETF基金最為關(guān)注的費(fèi)率方面，銀華創(chuàng)新藥ETF每年的管理費(fèi)是0.5%、托管費(fèi)0.05%。在目前所有的醫(yī)藥類(lèi)基金中，無(wú)論主動(dòng)還是被動(dòng)，都是費(fèi)率最低的。

流動(dòng)性好也是該基金的一大特點(diǎn)。上市交易第一天，銀華創(chuàng)新藥ETF的成交量就有12.59億元，上市以來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性也較好。

在“后疫情時(shí)代”，醫(yī)藥行業(yè)尤其創(chuàng)新藥板塊無(wú)疑會(huì)是熱度非常持久、具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的賽道。要分享這部分紅利，銀華創(chuàng)新藥ETF是一個(gè)很有價(jià)值的配置工具。

文/芮秋

（本文不作為投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)