每經編輯 李凈翰    

知名百貨公司王府井，在一季度虧損超2億元的情況下，公司股價近一個多月時間已經翻倍……

圖片來源：Wind

直到6月9日晚間，王府井發布重大利好——拿下免稅牌照。這也引來投資者質疑：不是有內幕消息提前泄露？

10日，王府井開盤漲停，隨后迅速打開漲停板，漲幅一度收窄至2%，但很快又被封板，連續2個交易日漲停。以最新股價計算，王府井5月以來漲幅已經達到130%！

王府井10日成交額達11.8億元，換手率6.98%，為近年來新高，盤后龍虎榜數據顯示，買入席位多為游資。

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10日晚間，上交所對王府井下發了監管函，來看看公司是怎么回應的。

王府井回應：無內幕交易

10日晚間，上交所向王府井下發監管工作函，就公司獲得免稅品經營資質及股價波動相關事項明確監管要求。

王府井公告稱，公司關注到近日部分新聞媒體報道公司取得免稅牌照事宜，對有關情況說明如下：

2020年6月9日，公司收到控股股東北京首都旅游集團有限責任公司轉發的《財政部關于王府井集團股份有限公司免稅品經營資質問題的通知》，授予公司免稅品經營資質，允許公司經營免稅品零售業務。

公司已按照法律法規要求，第一時間披露了《關于公司獲得免稅品經營資質的公告》（臨2020-030）。

除上述事件外，公司不存在其他影響股價的敏感信息。經核實，公司知悉該項業務的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形。公司董事、監事、高級管理人員在公司本次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

圖片來源：公司公告

業績承壓，門店頻頻關閉

王府井創立于1955年，前身是享譽中外的新中國第一店——北京市百貨大樓，2017年公司通過重大資產重組，承繼及承接王府井國際的全部資產、負債、合同及其他一切權利與義務。目前其主要業務為商品零售和商業物業出租業務，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市四大主力業態。其控股股東為北京首都旅游集團有限責任公司，持股比例26.83%。

圖片來源：視覺中國

今年受疫情影響，消費服務類行業受到較大沖擊。首旅集團旗下四個上市平臺都出現不同程度的虧損，首旅酒店一季度虧損5.26億元，王府井一季度虧損2億元，全聚德一季度虧損8850萬元，首商股份一季度虧損8589萬元。

而事實上，早在疫情之前，身處百貨業賽道的王府井就已經增長乏力。互聯網的普及加上電商的迅猛發展，百貨行業關店已經成為常態，據聯商網零售研究中心不完全統計，2019年全國共有19家百貨店關門。根據財報，2019年，王府井實現營收267.89億元，同比增長0.29%，凈利潤9.61億元，同比下滑19.98%。2020年一季度，受疫情影響所致，王府井旗下48家門店配合有關部門防疫措施采取臨時關閉狀態，復工后，各門店營業時間較平時大幅縮短，客流量也還在恢復中。一季度，王府井實現營收15.2億元，同比下降78.79%；虧損2.02億元，同比大幅下滑150.16%。

圖片來源：東方財富網

盡管經營方面面臨較大挑戰，但市場近期屢有傳言，王府井控股股東首旅集團在申請免稅牌照，該消息推動了此前一蹶不振的王府井股價持續走高。

6月9日晚間，王府井正式披露獲得免稅牌照。10日，王府井股價在短暫打開漲停板后再度漲停，最新市值233.8億元。5月至今，王府井累計漲幅已經高達130%。

稀缺的免稅牌照

免稅牌照真的這么值錢嗎？答案是肯定的。

在首旅集團拿到牌照之前，國內僅有中免、日上免稅行（已被中免收購）、海免（已注入中國國旅）、珠免、深免、中出服、中僑之后，7家擁有免稅牌照的企業。

其中，中國國旅是目前國內最大的免稅龍頭，擁有三亞免稅店、上海機場、北京機場、廣州機場免稅店等核心店鋪，市占率超過80%。

2017年，中國國旅收購日上中國，股價和營收迎來拐點。2018年，中國國旅并購日上上海，營收規模再此提高，股價則呈現2年3倍的漲幅，自2017年的25元，最高漲至2019年的98元。而今年由于疫情的影響，中國國旅股價一度下挫，但目前已完全收復失地，且再創新高。截至2020年6月10日，中國國旅股價為106元/股，總市值達2076億元。

圖片來源：Wind

不僅如此，很多企業也在想盡辦法在免稅業務中分一杯羹。5月18日，國內首個高端郵輪免稅綜合體定了：廈門港務控股集團、中國遠洋海運集團、中國旅游集團三方計劃總投資30億元，在廈門打造“免稅＋郵輪”綜合體。格力地產5月22日發布定增預案稱，公告擬采用發行股份及支付現金方式，購買珠海市國資委、城建集團持有的免稅集團100%股權，同時募集不超過8億元配套資金。

機構看好公司前景

盡管從財務和經營上看，王府井當前業績面臨著一定的下滑壓力，然由于免稅牌自帶行業壁壘、以及市內免稅猜想的存在，也獲得券商看多。

據貝恩公司統計，目前，中國消費者為全球奢侈品市場貢獻了1/3的銷售額；2018年中國內地奢侈品市場消費總額達229.5億歐元，中國消費者在內地的奢侈品消費比例由2015年的23%上升到27%。預計2025年將達到50%。

圖片來源：攝圖網（圖文無關）

萬聯證券分析認為，王府井獲得免稅品銷售許可，表明銷售免稅品的適度放開，也將激發消費回流。

天風證券指出，伴隨未來疫情影響帶來的出境游增速放緩，進口關稅降低，灰色市場監管收緊，交叉調整，國家政府政策有望將免稅業作為引導消費回流重要手段，國內免稅行業迎來發展機遇期。而就王府井而言，其合理市值區間應為310億-507.24億元（最新市值為234億元）。

此外，中金公司也上調了王府井目標價99%至30.8元，對應12%的上漲空間。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）

每日經濟新聞綜合證券時報、北京青年報、第一財經、每經APP

封面圖片來源：每經記者 張曉慶 攝