每經編輯 盧祥勇    

銀行理財，長久以來被認為是低風險理財產品，但近期一些銀行理財產品的表現，可能要讓不少人改變觀念了。

據統計，今年以來已有多家銀行理財的凈值一度跌破本金，包括工商銀行（工銀理財）、招商銀行（招銀理財）、建信理財、中信理財等機構的20余只銀行理財產品的最新份額凈值低于1，絕大多數為剛成立不久的固收類理財。

投資者納悶了，說好的“穩穩的幸福”呢？

銀行理財也虧損

6月9日，招商銀行App信息顯示，其平臺上發售的“代銷季季開1號”近1月年化為-4.42%。

從相關公告看，“季季開”是招行App上的系列產品。App上另一只“季季開2號”成立以來年化-0.63%，也是浮虧狀態。

“季季開1號”成立日是2020年4月17日，產品投資管理人為招銀理財有限責任公司，即招行的理財子公司。

產品說明書顯示，該理財計劃自成立日起每3個月為一個投資周期。

產品運作方式為定期開放式，每個投資周期（三個月）結束日前的第2個交易日（含）至該投資周期結束日（含），是該理財計劃的開放期，投資者可以安排申贖。而截至6月3日的最新凈值日期顯示，該產品第一個投資周期運作已過半，產品累計收益為-0.12%，已經跌破面值。

據產品頁面信息介紹，該產品投資策略穩健，保有少許進攻特點。具體來說，100%主投固收類資產，不參與股市，通過票息收益積累，根據市場變化擇機進行交易。

在回答“這款產品有風險嗎？”的提問時，App上的官方回答是，這是一只固定收益類理財產品，類似于純債公募基金，不投資股票，風險較低。同類產品發行口碑均不錯，而且市場上也確實比較難找到性價比這么好的產品。

實際上，除了上述理財產品，今年以來已有多家銀行理財的凈值一度跌破本金。

6月10日，據21世紀經濟報道，包括工商銀行（工銀理財）、招商銀行（招銀理財）、建信理財、中信理財等機構的20余只銀行理財產品的最新份額凈值低于1，絕大多數為剛成立不久的固收類理財。

工商銀行代銷工銀理財的產品也有數只凈值跌破1。

例如，“工銀理財·全球輪動固定收益類封閉凈值型產品”中的“19GS8113”“19GS8114”，至6月8日份額凈值分別為0.9772、0.9594。“工銀理財·鑫得利固定收益類926天封閉凈值型理財產品（GS19086）”成立于2019年1月23日，投資標的為恒逸石化增發股份，占投資組合的比例為98.43%，今年3月10日以來份額凈值低于1，至6月2日為0.9156。

建設銀行代銷建信理財有超過10只理財產品凈值跌破1。例如，“建信理財睿鑫最低持有90天開放第2期”理財產品于今年5月14日成立，最新凈值是0.998669；另一款代銷“建信理財睿鑫最低持有60天開放第2期”最新凈值0.998348。

股份制銀行所屬的理財子公司中，中信銀行代銷“中信理財之慧贏成長同行兩年開1號凈值型人民幣理財產品”，成立于今年4月2日，至5月29日凈值是0.9988。

低風險穩收益，這次為何失效了

多位業內人士認為，銀行理財近期出現凈值浮虧的原因，是由于4月以來債券市場大幅震蕩所致。

上述招商銀行“季季開1號”成立時間也是4月，可謂是生不逢時。

一家大型銀行理財子公司固收投資部門負責人表示，銀行理財出現回撤比較明顯的是純債類產品，主要是由于近期債市調整，1年期、3年期債券收益率上漲了100BP，5年收益率、10年期收益率也分別上漲了50BP、20BP。

他表示，純債類理財產品的收益包括兩部分——票息收益、資本利得收益。此次債市調整影響比較大的多是4月發行的產品，發行時間只有1個多月，債市震蕩導致資本利得收益減少，票息的彌補還暫未趕上資本利得的損失，所以出現較大波動。

受此影響，同期，債券型基金也出現浮虧，抱著穩健預期入場的投資者們幾乎天天在虧錢。

在部分投資者看來，債券基金是貨幣基金的替代品，是只漲不跌的，翻看過去幾年的走勢，也是完美的一條收益曲線。尤其是當前貨幣基金收益率持續下行，一些投資者把錢挪了個窩，本想穩穩地賺點零花錢，沒想到遭遇了超過一個月的下跌。

杭州一位債券基金投資者表示，年初，他買了一家老牌公募基金發行的中長期純債基金。“一開始挺穩的，每天漲幾十塊錢，但是到了5月份，幾乎每天都是綠的。最夸張的是6月2日，一天時間虧了80多塊錢。”

統計數據更加直觀，根據Wind數據，5月份超8成債券型基金收益為負。6月前幾個交易日跌勢仍然持續，僅6月3日一天，全市場就有2545只債券基金凈值下跌，占比達到95%。截止到6月7日，近一個月負收益的比例高達92%。

從類型上來看，無論是中長期純債型基金還是短期純債型基金，都出現了大面積虧損的情況。1982只數據可查的中長期純債基金中，僅有171只近一個月回報為正收益或0，303只短期純債基金僅有18只近一個月回報為正收益或0，虧損幅度在-2%到-3%。

抄底還是離場？

不少購買純債類理財產品的投資者風險承受能力比較小，當看到凈值持續回撤，心里不免打起了退堂鼓。“割肉離場”還是“咬牙堅持”？未來還有投資價值嗎？

對于債市震蕩的原因，光大證券固定收益首席分析師張旭認為，近期債券收益率的波動，更多源于市場對貨幣政策預期的改變，而不是受到基本面和貨幣政策本身的驅動。

他表示，4月以來貨幣政策取向一直是“穩健的貨幣政策要更加靈活適度”，并沒有發生實質性的轉變，期間部分投資者對于政策“先是過松后是過緊”的預期都是不太理性的。

圖片來源：攝圖網

“不要用買股票的心態來投資債基。考慮到未來利率依舊是下行趨勢，債券基金仍然有投資價值，對于有一定風險承受能力的投資者，也可以適當配置一些股票基金。”有銀行人士表示。

上述銀行理財子公司固收人士也表示，債市“牛市”已接近2年，今年以來經過兩輪調整，一是4月底到5月中旬，隨著地方債擴容，對經濟好轉的預期升溫，3-5年期債券品種利率上升30-50BP；二是5月中旬至今，5月重啟7天期逆回購后，債市估值重定價，1-3年的利率債、信用債再次調整70BP，10年期國債、國開債調整40BP，回到了疫情前的水平。

他認為，債市已經調整到位，對后市持謹慎樂觀態度，債市牛市不會那么快終結。債券類理財目前是有配置價值的。

每日經濟新聞綜合自21世紀經濟報道、都市快報、wind等

封面圖片來源：攝圖網

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