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連續三年問鼎動力電池行業，成功擠進特斯拉“朋友圈”，寧德時代的日子過得順風順水。

近日，寧德時代再次迎來高光時刻。7月17日晚，寧德時代發布了《非公開發行股票發行情況報告書》，公布了其近200億非公開發行股票的認購情況。此次定增發行價161元/股，這個價格相當于申購報價日（2020年7月6日）前20個交易日均價163.81元/股的98.28%，遠超發行底價129.67元/股。本次共有38家投資者參與申購，最終只有9家機構勝出，足見競爭之激烈。

根據公告，寧德時代此次發行股份數量為1.22億股，募集資金總額197億元。其中，高瓴資本拿下約一半份額，認購金額100億元，成為最大贏家，本田技研工業（中國）投資有限公司（下稱“本田”）認購了37億元。

受定增認購火爆消息利好，7月20日開盤寧德時代股價高開高走，股價報204.09元并一度大漲7.87%，后小幅回落。截至收盤，寧德時代報205.3元漲4.91%，市值超4500億元。

雖然寧德時代已經成為全球最大的動力電池供應商，但是電池行業暗流涌動，比亞迪攜刀片電池發起反攻，蜂巢能源搶先發布無鈷電池，特斯拉超級電池醞釀已久，寧德時代并非高枕無憂。如今資本巨頭瘋搶定增，高瓴資本更是獨吞百億，寧德時代為何如此受資本青睞？

投資機構蜂擁而至

寧德時代此次發行定增股份吸引到的資本陣容堪稱豪華。除了高瓴資本以外，嘉實基金、廣發基金、大成基金、上汽集團旗下私募基金上汽頎臻以及人稱“期貨圈的華爾街教父”葛衛東、明星黃曉明等38家投資者赫然在列。

寧德時代采用價高者獲配的規則，最終有9家資本機構成功入圍，除了高瓴資本和本田，太平洋資產管理有限責任公司認購近12億元，UBS AG認購10.94億元，國泰君安認購超7億元，珠海高瓴穗成股權投資合伙企業（有限合伙）認購約6億元。

本次定增發行完成后，高瓴資本晉升為寧德時代第九大股東，持股比例為2.27%。

值得一提的是，成功認購37億元后，本田成為寧德時代的首家海外車企股東。業內認為，這意味著寧德時代“鎖定”了對本田的“電池供應權”，本田方面表示，搭載寧德時代動力電池的中國生產的本田新能源車型，預計于2022年開始首先向中國市場投放。

根據寧德時代此前發布的公告，本次募集的資金主要用于寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目（三期）、四川時代動力電池項目一期、電化學儲能前沿技術儲備研發項目以及補充流動資金。

其中，寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目（三期）和四川時代動力電池項目一期新增鋰離子電池年產能分別約為16GWh、24GWh、12GWh，總計約為52GWh。這個數字幾乎相當于2019年全球動力電池裝機量（約115.21GWh）的一半。

在資本的加持下，寧德時代駛入產能擴張的快速通道。

資本寵兒的喜與憂

能成為資本的寵兒，寧德時代自有一套。

作為全球最大的動力電池供應商，寧德時代2019年累計出貨量為32.5GWh，占據全球市場接近30%的市場份額。在寧德時代的客戶名單中，有大眾、豐田這樣的汽車巨頭，也有上汽、東風、長安、廣汽等國內汽車集團，還包括特斯拉、蔚來、威馬等明星造車新勢力。

招商證券指出，寧德時代在全國汽車銷量占比60%的合資品牌中，已經占據先機，在德系、美系、韓系合資企業中均占據較高份額。考慮到消費者對汽車品牌有一定黏性，傳統車企開始發力電動化，未來合資品牌很可能是國內新能源汽車銷量的一大主力貢獻。這成為資本青睞寧德時代的一大原因。

寧德時代在行業內的強勢地位也愈加明顯。動力電池應用分會研究部統計國家工信部合格證數據顯示，2020上半年國內新能源汽車生產約35.2萬輛，同比下降42.2%，動力電池裝機量約17.5GWh，同比下降41.7%。

其中，寧德時代以8.5GWh的動力電池裝機量位居冠軍，LG化學以2.5GWh裝機量位列第二，比亞迪裝機量2.48GWh排名第三。寧德時代的裝機量遠超二三名之和，甚至超過了第二至第十名裝機量總和。

不過，看似坐擁絕對優勢，但其實動力電池行業暗流涌動，寧德時代也無法安枕而臥。

近年來，寧德時代的毛利率處于連續下滑趨勢。官方數據顯示，2016年至2019年，寧德時代的綜合毛利率分別為43.70%、36.29%、32.79%、29.06%。寧德時代對此分析稱：“2017年以來，受動力電池產能快速提升和新能源汽車補貼政策調整影響，動力電池系統售價降幅增大，導致公司毛利率下降。”

另一方面，整車企業不斷將觸手伸向動力電池領域。比亞迪發布了刀片電池，并且透露“幾乎能想到的所有汽車品牌，都在和我們探討基于刀片電池技術的合作方案”；廣汽發布了石墨烯電池，8分鐘可將電池充電85%；長城汽車旗下的蜂巢能源搶先特斯拉發布了無鈷電池。

車企加速布局電池環節，各大動力電池供應商也在積極聯合跨國車企，搶占寧德時代的市場份額。

大眾汽車先是投資約11億歐元獲得國軒高科26.47%股份，促成年產30000噸高鎳三元正極材料項目正式落地；緊接著又鎖定了萬向一二三為動力電池供應商，訂單規模超百億元。

奔馳也宣布與中國動力電池電芯制造商孚能科技（贛州）有限公司深化戰略合作，并收購孚能科技3%的股份。

越來越多的強大對手浮出水面。

特斯拉超級電池日已經定檔9月22日，“百萬英里”電池呼之欲出。資本加持之下，寧德時代能否坐穩“龍頭寶座”？