如今距離新冠疫情爆發已有半年，但在國內疫情出現零星反彈、國際疫情形勢仍然嚴峻的背景下，民航業的全面復蘇仍存在不確定性。民航企業仍要做好充足準備，打好長期戰。 7月31日，全國三大機場之一的白云機場（600004，SH）將召開2020年第一次臨時股東大會，審議向控股股東廣東省機場集團非公開發行A股股票募資不超過32億元的議案。 這對于一季度虧損超過6000萬的白云機場來說，無疑是“及時雨”。廣東機場集團擬一次性以現金注入，將加強白云機場現金儲備，將助力上市公司渡過疫情難關。同時，此舉也有利于提振市場信心，維護上市公司股價，保護中小投資者利益。 疫情沖擊收入和現金流承壓 今年年初，突如其來的新冠肺炎疫情對航空運輸業和機場行業沖擊巨大。 7月10日，中國民航局在例行新聞發布會上公布了全國民航業最新的生產數據，今年二季度，全民航業整體虧損342.5億元，加上第一季度累計虧損的398.2億元，這意味著上半年全國民航業虧損額超過了740億元。 從國內三大機場之一的白云機場來看，其航班起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量均斷崖式下跌，上半年分別同比下滑39.43%、56.18%、14.30%。 航空需求下降導致白云機場收入銳減，但成本仍需要固定支出。白云機場主要成本項目為人工成本、直接成本、勞務費、維修費、水電費和其他運行成本，呈現剛性特征。盡管白云機場已采取各類降本控費措施，但難以削減的剛性支出使得上市公司面臨大額虧損且持續現金流出的壓力。 第一季度，白云機場實現營業收入13.14億元，同比下降34.58%；歸母凈利潤虧損約6300萬元，同比下降125.88%，且預計虧損將繼續擴大。 如今距疫情爆發已達半年，國際疫情形勢仍然嚴峻，各國對跨國航空管制未見放松跡象，國際國內的航旅需求都面臨著較大不確定性，白云機場短期內面臨極大經營壓力。 基于當前疫情發展態勢，預計白云機場在短期內仍將處于現金持續凈流出的狀態，賬面資金將快速消耗，如果不開展融資填補資金缺口，可能引發短期流動性危機。同時，白云機場因T2航站樓項目建設投入，賬面積累了42億元應付工程款，遠超貨幣資金余額，項目工程款的逐步到期進一步加劇了上市公司的償債壓力和財務風險。 定增“輸血”抵御財務風險 在面臨較大經營壓力和流動性風險的情況下，白云機場急需資金“輸血”。 為此，白云機場擬向控股股東廣東省機場集團非公開發行A股股票不超過2.94億股，募集資金總額不超過32億元，扣除發行費用后全部用于補充流動資金。廣東省機場集團擬以現金方式一次性全額認購。 事實上，在航空業遭受疫情重創的背景下，航空公司進行大規模融資成為了常態。5月15日，南方航空宣布發行不超過160億元的可轉債；6月9日，國泰航空啟動重組，獲得香港特區政府273億港元股債組合“輸血”。 本次融資，是白云機場能否順利渡過疫情難關的關鍵。業內普遍認為，疫情對全球航空業的影響是長期的。國際航空運輸協會今年5月預計，全球航空需求或到2023年才能恢復到2019年的水平，比全球經濟復蘇滯后兩年。 海通證券也發布研報稱，考慮海外疫情蔓延且國際出行心理建設期較長，分析疫情影響國際客流將大概率跨年度，下調白云機場2020年、2021年國際客流分別至2019年的約四成、七成，預計2022年才能恢復至正常水平。 這意味著，航空業需要做好打長期戰的準備。本次募資32億元，白云機場將為疫后長期持續穩定經營打下堅實的基礎。 通過本次非公開發行股票進行融資，白云機場的資本結構將得到有效改善，降低資產負債率，緩解公司因資金需求而實施債務融資的壓力，有利于控制財務費用支出，防范財務風險，提升財務穩健性。 值得一提的是，在疫情的特殊背景下，廣東省機場集團以不超過32億元現金認購上市公司增發的股票，支持上市公司應對疫情帶來的短期困難，是對中小股東利益的保護，有助于提振市場信心，維護上市公司股價，展現了廣東省機場集團作為控股股東的擔當和作為國有企業的社會責任感。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）