每經記者 吳抒穎    每經編輯 陳夢妤    

泰禾似乎等到了“好消息”。7月31日早間，泰禾集團發布公告，與萬科下屬公司簽訂股權轉讓框架協議，在滿足交易前提的條件下，轉讓19.9%股份，轉讓價格為每股人民幣4.9元，對應總對價約為人民幣24.3億元。

今日開盤泰禾集團股價即沖上漲停，報6.58元/股。

萬科官方一直沒有正面否認入股泰禾，但在泰禾的公告沒有發布之前，萬科的投資者和擁躉者從不敢相信兩者之間會有交集。即使昨晚萬科連夜回應投資者入股泰禾時稱，“以公告為準”讓傳言有了可信度，萬科股東依然拒絕接受這一事件。

原因無外乎，萬科和泰禾的基因實在不算契合，且泰禾目前的債務狀況不容樂觀，萬科在行業以“穩健”的財務經營見長，萬科實無可能伸出援手。

根據泰禾集團此前對深交所年報問詢函的回復，截至7月7日，泰禾集團已到期尚未還款金額270.65億元，年內到期債務將達555.11億元，涉及近20家信托公司。不過萬科入股消息對泰禾集團股價的利好是顯而易見的，昨天就拉了一個漲停板。

在商言商，萬科當然不會是“慈善家”。更何況，萬科現在的合伙人團隊中，萬科董事會主席郁亮、萬科總裁祝九勝多有財務背景或在金融系統浸淫多年，對風險的把控十分嚴格。

萬科方面在回應《每日經濟新聞》記者也表示，這是萬科向行業伙伴伸出積極援手的投資行為，我們希望協助泰禾走出困境，逐步恢復其正常經營秩序。但此次股權轉讓能否最終達成取決于相關先決條件能否滿足，仍然存在不確定性。

這看起來是一個十分初步的股權轉讓框架協議。萬科沒有承諾泰禾任何，相反設置了嚴苛的先決條件，這意味著，萬科入股泰禾能否最終成行，關鍵的戰役，還需要泰禾自身去打。

公告顯示，此次交易落地需達成兩項嚴格的前提條件：第一個條件是債務方面，泰禾制定債務重組方案并與債權人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產，能支持泰禾可持續經營，并且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。

這一前提條件透露了兩個事實：一是，萬科不會參與到泰禾的債務重組中；二是，因為債務問題，泰禾目前尚未恢復正常生產。

第二個條件是，萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現的問題的解決方案及擬議交易的方案達成了一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。

盡職調查尚未完成，這是一個值得留意的細節。在萬科之前，泰禾的緋聞從央企金茂傳到國企建發、國貿，當中就有在對泰禾進行盡調之后放棄入股，以萬科的經營策略，最終會否放棄入股，值得揣摩。

一位行業人士也分析認為，“此前外界以為泰禾引入的戰投會兜底債務，但目前來看萬科并不會大包大攬，交易的前提條件使萬科的股權投資風險全面降低。如果經過努力，泰禾債務危機仍得不到化解，萬科則不會入局。投資前，先保護好自己，這是正確動作，也是萬科對自身股東高度負責任的表現。解題鑰匙仍在泰禾和債權人手中。”

24億元對價，對萬科來說不算是一筆大交易，站在財務回報的角度，倘若泰禾能夠完成所有的先決條件，股價穩定回升，不失為一筆投資回報率可觀的交易。

盡管距離交易最終落定尚需時日，但對泰禾而言，相比起之前的愿望落空，至少這是一個契機。

不過泰禾方面顯然對此很滿意，其公司高層已在朋友圈發文表示“萬科入股，戰投落實”。

封面圖片來源：視覺中國