每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

A股經(jīng)過(guò)9月調(diào)整后，10月迎來(lái)反彈，各種概念板塊紛紛登場(chǎng)。定增市場(chǎng)也熱鬧非凡。

近期，有私募向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，為了參與一個(gè)定增項(xiàng)目準(zhǔn)備了很長(zhǎng)時(shí)間，但是最終未能入圍。

實(shí)際上近一年來(lái)，上市公司定增預(yù)案大增187%，優(yōu)質(zhì)公司的定增項(xiàng)目搶手。日前有一家上市公司的定增項(xiàng)目，不少機(jī)構(gòu)擠破頭皮也未能拿到份額，包括多家外資機(jī)構(gòu)參與申購(gòu)，最終只有19家機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者獲配。

報(bào)價(jià)低而憾失定增份額

日前，榮盛石化的定增項(xiàng)目很火，遭到資金瘋搶。在詢價(jià)階段，共有192名投資者向承銷商報(bào)送了意向函。9月7日競(jìng)價(jià)日，共有29名投資者參與報(bào)價(jià)并繳納保證金，保證金合計(jì)271.78億元。最終有19名投資者成功獲配，相當(dāng)于每3.4元資金獲配1元，這在當(dāng)前千億市值的大盤股定增中是不多見(jiàn)的。

參加榮盛石化此次定增的投資者陣容豪華，既有國(guó)泰君安、財(cái)通基金、博時(shí)基金、泰康資產(chǎn)等券商、公募基金和保險(xiǎn)資金，也有摩根士丹利等QFII，也不乏活躍的私募基金和錢小妹等知名牛散。其中3家QFII機(jī)構(gòu)，包括摩根士丹利國(guó)際股份有限公司、摩根大通證券股份有限公司、美林國(guó)際參與詢價(jià)，最后只有摩根士丹利獲配2.29億元。

參與的私募機(jī)構(gòu)中，杭州奮華投資合伙企業(yè)（有限合伙）獲配6.59億元，浙江銀萬(wàn)斯特投資管理的銀萬(wàn)華奕1號(hào)私募證券投資基金獲配4.29億元，其旗下的銀萬(wàn)全盈5號(hào)私募證券投資基金獲配3.79億元，杭州金投盛南投資合伙企業(yè)（有限合伙）獲配3.62億元，深圳市博益安盈資產(chǎn)管理有限公司獲配2.29億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有一家名為共青城勝幫凱米投資合伙企業(yè)（有限合伙）的私募基金，在競(jìng)價(jià)階段共繳納保證金89.7億元，志在獨(dú)家包攬榮盛石化79.99億定增，無(wú)奈報(bào)價(jià)低于中標(biāo)價(jià)未中標(biāo)。而共青城勝幫凱米投資合伙企業(yè)來(lái)歷不凡，大股東是上市公司陜西煤業(yè)，持有共青城勝幫凱米96%的股權(quán)。

陜西煤業(yè)在資本市場(chǎng)的投資水平令人艷羨，3年前以30億元的本金成功投資了隆基股份、贛鋒鋰業(yè)等上市公司的定增，今年三季度以豪賺近100億元的驕人成績(jī)退出。此次陜西煤業(yè)大手筆出手榮盛石化，雖未中標(biāo)，但也體現(xiàn)出陜西煤業(yè)獨(dú)到的投資眼光背后是對(duì)榮盛石化的高度認(rèn)可。

長(zhǎng)期參與定增投資的喬戈里資本董事長(zhǎng)牛曉濤表示，今年以來(lái)的定增市場(chǎng)表現(xiàn)非常好，主要是定增規(guī)則的修改激發(fā)了市場(chǎng)活力，疫情后全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)不缺錢，缺的是好標(biāo)的。榮盛石化定增火爆的背后，反射出來(lái)的是資金充裕和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少之間的矛盾。后疫情時(shí)代，市場(chǎng)不缺錢，缺的是好公司，資本擁抱核心資產(chǎn)的趨勢(shì)會(huì)越發(fā)明顯。

行業(yè)龍頭和盈利確定、穩(wěn)定的上市公司，會(huì)強(qiáng)者恒強(qiáng)，資本追逐這類公司的投資邏輯是清晰的。不僅是榮盛石化，包括恒力石化在內(nèi)的民營(yíng)石化企業(yè)，今年的營(yíng)收、利潤(rùn)和股價(jià)均表現(xiàn)優(yōu)秀。比如恒力石化上半年利潤(rùn)55億元，同比增長(zhǎng)37.20%，近期包括華泰證券等4家券商發(fā)布研報(bào)，將恒力石化作為10月金股推薦。

私募積極搶占定增市場(chǎng)

定增市場(chǎng)的火爆并非近期才出現(xiàn)，近一年來(lái)，上市公司的定增項(xiàng)目大增187%。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2018年10月7日至2019年10月7日，發(fā)布定增預(yù)案的上市公司合計(jì)382家，而2019年10月7日至2020年10月7日發(fā)布定增預(yù)案的上市公司合計(jì)1098家，較之前增幅為187%。從募集資金規(guī)模來(lái)看，2018年10月7日至2019年10月7日，382家上市公司當(dāng)時(shí)的預(yù)計(jì)募資上限為1.18萬(wàn)億元。2019年10月7日至2020年10月7日，1098家上市公司預(yù)計(jì)募資上限為1.829萬(wàn)億元，相比之前募集資金增加了6490億元，增長(zhǎng)幅度為55%。

對(duì)于火熱的定增市場(chǎng)，私募機(jī)構(gòu)也是積極參與其中。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，近期在協(xié)會(huì)登記備案私募產(chǎn)品中含有定增二字的產(chǎn)品有多只，其中深圳市壹海匯投資旗下的壹海明珠定增壹號(hào)私募股權(quán)投資基金于9月30日在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。深圳銀德資本旗下的深圳銀德資本定增私募證券投資基金于9月28日在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。8月26日，珠海市聚隆投資旗下的聚隆定增1號(hào)私募證券投資基金在協(xié)會(huì)登記備案。8月25日，北京中財(cái)龍馬資本投資旗下的龍馬資本定增優(yōu)選一號(hào)私募股權(quán)基金在協(xié)會(huì)登記備案。

對(duì)此，私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊告訴記者，自再融資新規(guī)修訂之后，定增從發(fā)行折扣、參與對(duì)象、批文有效期、發(fā)行規(guī)模和鎖定期限等方面有了較大程度的放寬，修改后的制度對(duì)當(dāng)前定增市場(chǎng)的發(fā)行非常有利。同時(shí)今年資本市場(chǎng)也相當(dāng)火爆，資金參與度高，優(yōu)秀的定增項(xiàng)目比較容易獲得資金追捧，從而進(jìn)一步激活了定增市場(chǎng)熱情，而且未來(lái)優(yōu)質(zhì)的定增項(xiàng)目會(huì)越來(lái)越得到市場(chǎng)資金熱捧。

軒鐸資管總經(jīng)理肖默也表示，定增資金一直跟隨市場(chǎng)行情波動(dòng)，就是資金的趨利避害。機(jī)構(gòu)積極參與定增也表示機(jī)構(gòu)認(rèn)可后期市場(chǎng)行情，資金達(dá)到共識(shí)認(rèn)為市場(chǎng)后期向好。那么參與進(jìn)來(lái)的歡喜，參與不進(jìn)來(lái)的會(huì)怎樣？那就是在二級(jí)市場(chǎng)買入，所以投資者可以關(guān)注近期有定增意向且能完成定增的個(gè)股。

不過(guò)，大巖資本合伙創(chuàng)始人蔣曉飛告訴記者，今年2月，定增新規(guī)落地，定增的折價(jià)空間加大、鎖定期縮短一半以及發(fā)行條件放松對(duì)發(fā)行方和投資人帶來(lái)極大利好。參與者數(shù)量限制等條件放寬也有利于進(jìn)一步降低持有定增票的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外目前新規(guī)落地不久，市場(chǎng)正處于政策紅利期，政策風(fēng)險(xiǎn)低。其跟蹤發(fā)現(xiàn)，近期定增折價(jià)率有所加深。比如公司最近中標(biāo)的2只定增票，都有大于20%的折扣，部分反映出市場(chǎng)還是處于供大于求的狀況。而且可以判斷，未來(lái)隨著定增項(xiàng)目持續(xù)放量，折價(jià)率加深可能延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。