每經記者 宋戈    每經實習記者 肖世清    每經編輯 易啟江    

10月21日，人民銀行行長易綱在2020金融街論壇上發表題為《堅持穩健的貨幣政策 堅定支持保市場主體穩就業》的講話。易綱表示：“貨幣政策要把握好穩增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。”

此外，他指出，在今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會更穩一些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上。

金融機構向實體經濟讓利超1.1萬億元

回顧今年的貨幣政策，受疫情特殊原因影響，今年以來，人民銀行通過降低存款準備金率、再貸款再貼現、創新直達實體經濟的貨幣政策工具等方式，出臺了規模可觀的宏觀對沖措施。

易綱表示，今年貨幣政策根據疫情防控和經濟社會恢復發展的階段性特征，分層次、有梯度地出臺，有內在的邏輯。2020年以來人民銀行3次降準，加權平均存款準備金率下降約1個百分點，降準釋放流動性1.75萬億元。

總的看，穩健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，有力支持了經濟穩步恢復。9月末，廣義貨幣供應量（M2）與社會融資規模同比增速分別為10.9%與13.5%，前9個月人民幣貸款新增16萬億元，都明顯高于上年同期。普惠小微企業、民營企業、制造業等貸款利率均降至歷史新低。信貸結構明顯優化，支持小微經營主體3100多萬戶。

從利率方面看來，今年金融管理部門通過深化貸款市場報價利率（LPR）改革促進降低貸款利率、實施兩項直達貨幣政策工具、減少收費等方式，推動金融部門向實體經濟讓利。據估算，截至9月末，已實現讓利超過1.1萬億元。預計隨著各項政策措施效果進一步體現，全年可實現讓利1.5萬億元目標。

前不久，易綱在《中國金融》雜志撰文表示，近年來貨幣政策傳導效率明顯提升，以適度的貨幣增長支持了經濟高質量發展，保持了物價總體穩定。與此同時，需要根據經濟金融形勢變化，科學把握貨幣政策力度，既保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規模合理增長，又堅決不搞“大水漫灌”，將經濟保持在潛在產出附近，減少經濟波動。

GDP增速回升后 宏觀杠桿率將會更穩一些

隨著疫情對我國經濟沖擊高峰過去，經濟活動逐步恢復正常，有的政策已經順利完成階段性任務，但支持小微民營企業、支持穩就業、支持綠色發展的政策措施將繼續堅持，并進一步完善，促進形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的發展新格局。

關于貨幣政策的走向，易綱認為，一是貨幣政策更好適應經濟高質量發展的需要。貨幣政策應與高質量發展相適應，更加注重金融服務實體經濟的質量和效益，提高金融機構長期支持實體經濟的積極性，為涉農、小微企業、民營企業等提供持續支持。金融政策要圍繞我國重大戰略部署，深入貫徹新發展理念，積極完善政策框架，與財政、產業、就業、科技等政策密切配合，促進經濟綠色復蘇和發展。

二是穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向。貨幣政策要把握好穩增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經濟主體提供正向激勵，總體上有利于經濟社會的可持續發展，有利于人民幣資產的全球競爭力，幫助我們利用好兩個市場、兩種資源。

值得注意的是，9月社會融資規模增量是3.48萬億元，比上年同期多9630億元，人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元，兩項指標均超預期增長，是否會促使宏觀杠桿率過高？對此，央行調查統計司司長阮健弘表示，疫情特殊時期應允許宏觀杠桿率階段性上升。易綱也表示，在今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會更穩一些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上。

易綱表示，下一步，人民銀行將扎實落實好劉鶴副總理的講話精神，繼續支持北京建設國家服務業擴大開放綜合示范區和自由貿易試驗區，支持中關村科創金融試驗區創建，全力優化北京冬奧會支付服務環境。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）