每經記者 李卓 實習生 楊帆 每經編輯 王麗娜

中國早已是名副其實的快遞大國。今年以來，多行多業線上線下融合不斷加快，特別是移動互聯網與內需消費的深度融合，線上消費新動能激活快遞物流產業加速發展。2020年10月，中國年度包裹量已經超過600億件，從500億件到600億件只用了38天。

要想讓中國從“快遞大國”走向“快遞強國”，必須改變過去快遞企業粗放經營、低價競爭、安全環保隱患突出等問題。

尤其中國主要民營快遞企業已經紛紛上市。僅7家中國快遞上市公司——中通快遞(紐交所股票代碼:ZTO,港交所代碼:2057.HK)、韻達股份（002120.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、申通快遞（002468.SZ）、順豐控股（002352.SZ）、百世集團(BEST.US)、德邦股份（603056.SH），就承擔了中國超90%包裹量的超大規模流通。這是一個世界奇跡。無論是保障國計民生、服務經濟社會發展，還是資本市場的提質增效，中國快遞物流的行業變遷、相關上市公司的經營治理都需要更加健康、高質量地發展。

在此背景下，作為長期深耕上市公司領域、關注新經濟發展的財經專業媒體，每日經濟新聞旗下智慧物流研究院、每經智庫·未來商業研究中心自2020年10月起，將定期推出中國快遞物流健康監測報告。我們試圖構建以郵政為核心的行業數據、以統計局社零為核心的產業鏈數據、以二級市場市值為核心的市場數據，形成XYZ軸交錯的“三維數據”，更加精準地定位中國快遞物流業的健康指數。

作為第一期報告，我們通過對國家郵政局官方權威行業數據的持續追蹤，重點從快遞企業的服務問題、企業申訴處理工作質量評價等維度，發現在剛剛過去的9月份，全國快遞業務量完成80.9億件，同比增長44.6%，增速創下三年來新高；用戶對快遞服務申訴15609件，同比下降42.4％；但9月份的投遞服務問題環比增長明顯，虛假簽收等問題突出；涉及企業層面，外界比較熟悉的知名品牌EMS、百世快遞，包括業界關注熱度急劇升溫的極兔速遞、跨越速運等9家企業，在國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價中，申訴處理工作綜合指數低于平均數。

在快遞物流產業鏈層面，我們注意到，國家統計局數據顯示，1-9月全國實物商品網上零售額66477億元,同比增長15.3%，占社零總額比重達24.3%；直播電商、社交電商、跨境電商等新業態新模式蓬勃發展。

在資本市場層面，我們結合相關上市公司核心經營數據和其資本市場的具體表現，相關上市公司的市場競爭、股價表現和市值變化發現，9月份受內外部環境影響，A股震蕩加大，滬指、深成指下跌幅度分別達到5%、6%，在此背景下，7家快遞上市公司股價在9月整體走低。其中，A股圓通速遞、德邦股份的環比跌幅均超10%；申通快遞、韻達股份跌幅在9%左右，即便下半年股價一路高歌猛進連續3個月漲幅達20%左右的順豐，9月也環比下跌4.58%；而身處美股的中通快遞、百世集團的表現較為迥異，中通9月環比下跌5.7%，百世環比跌幅則高達25%。但這仍然一定程度側面反映了資本市場估值較為合理地表現出了中國快遞規模增長的健康度。

而同時參照已披露的公司9月經營數據，以及三季度財務數字，我們發現快遞行業“增量不增收”、利潤下滑問題仍普遍凸顯。尤其在“寡頭競爭”和新老勢力交鋒的格局下，低價競爭問題不降反升。資本市場更關注行業規模增長的可持續性以及盈利性。

當然，我們深知，無論一個行業、還是一家上市公司的健康指標構成，都一定是特別系統化、復雜多元的，高質量發展目標任重道遠。未來，我們還將不斷豐富數據維度，包括定期加入快遞物流公司在產品結構、科技投入、綠色環保、創新發展、社會責任等方面的考量，旨在更全方位洞察中國快遞行業健康發展，多視角多維度地對快遞物流行業、快遞物流上市公司的數據進行挖掘、分析與論證，推動中國快遞物流更好地邁向高質量發展的新時期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領效應的全行業的共同進步，更好地助力構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務經濟社會發展大局。

投遞服務問題環比增長明顯，“虛假簽收”投訴居高

10月27日，國家郵政局發布了2020年9月郵政快遞業用戶申訴情況的通告（以下簡稱“通告”）。

數據來源：國家郵政局

通告顯示，用戶對快遞服務申訴15609件，環比增長18.5％，同比下降42.4％。用戶對快遞企業有效申訴處理滿意率為95.9％。

用戶對快遞服務申訴的主要問題是快件損毀、快件丟失短少和投遞服務，分別占申訴總量的25.9％、21.3％和20.9％。其中，環比增長明顯的是投遞服務問題，而投遞服務申訴中占比最大的是虛假簽收。

數據來源：國家郵政局

用戶對快遞服務有效申訴1270件，環比增長25.4％，同比下降35.8％。快遞服務有效申訴的主要問題是投遞服務、快件延誤和快件丟失短少，分別占有效申訴總量的36.2％、23.1％和22.0％。其中，環比增長明顯的是快件延誤問題。

此外，快件損毀申訴中主要占比是對企業賠償金額不滿,快件丟失短少申訴中占比最大的是對企業賠償金額不滿。

圓通速遞申訴率居“通達系”之首、蘇寧易購平臺申訴率最低

值得注意的是，通告中例行公開了全國主要快遞企業申訴情況。

數據來源：國家郵政局

全國快遞企業申訴率（百萬件快件業務量）平均為1.81，有效申訴率平均為0.15。用戶對快遞企業申訴主要問題中，快件損毀申訴率平均為0.47，快件丟失短少申訴率平均為0.39，投遞服務申訴率平均為0.38，快件延誤申訴率平均為0.36。

值得一提的是，“通達系”公司申訴率普遍維持在較低水平，均低于數值2，甚至全部低于順豐。但這背后的另一個主要原因是，由于“通達系”包裹體量基數巨大。按照申訴率的計算公式（申訴件數/百萬件快件業務量），通達系數值一定程度是會偏低。因此，該數字在行業超大規模化時代背景下，可以作為一定參考，但不能完全客觀體現企業服務水平。

相對而言，9月份，“通達系”中申訴率最高的為圓通速遞1.33，最低的中通快遞為0.39。申通快遞與韻達股份的申訴率分別為0.94和0.68。而這四家快遞公司的申訴問題主要分布在快遞丟失短少和投遞服務兩方面，其中又以投遞服務為最多，這也是“通達系”公司老生常談的問題了。

而代表電商平臺的各個快遞公司表現則各不相同。京東系中京東快遞和跨越速運申訴率保持在一個穩定的水平，分別為1.18和2.03。蘇寧易購在所有統計的快遞公司當中申訴率最低僅為0.17。而被外界認為站隊拼多多的極兔速遞，申訴率為7.26。

EMS、極兔等9家企業申訴處理工作綜合指數低于平均分

值得一提的是，22家主要快遞企業申訴處理工作綜合指數平均為92.26，高于平均數的快遞企業有13家。

申訴處理工作綜合指數是國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價，根據企業申訴處理工作水平由高到低排序。綜合指數相同時，按企業名稱拼音首字母升序排列。

綜合指數考核參數包含一次結案率、逾期率、企業答復不規范率、企業答復不屬實率、工作滿意率等五個指標。（數據來源于系統自動生成）

數據來源：國家郵政局

在快遞企業申訴處理工作綜合指數中，民航快遞、蘇寧易購同時位居榜首。

宅急送、德邦快遞、申通快遞的申訴處理工作綜合指數高于順豐。

數據來源：國家郵政局

而企業申訴處理工作綜合指數低于平均數的有9家，分別是天天快遞、百世快遞、遞四方、優速、跨越速運、極兔速遞、EMS、速爾、中外運-空運。

韻達9月單票收入降幅居“通達系”之首，順豐也難免“以價換量”

快遞業務的單票價格一直是物流企業競爭的重頭戲。

數據來源：上市公司公告

根據順豐控股、圓通速遞、韻達股份和申通快遞四家快遞公司的9月業績簡報，“通達系”9月份價格競爭依舊激烈，順豐作為四家之中營業收入的“領頭羊”，即便主要是通過產品分層策略，某種程度也不可避免地走上“以價換量”的道路。

在已披露的數據當中，韻達快遞服務單票收入下降31.31%到2.15元，成為四家已披露數據的快遞公司當中單票下降幅度最大、以及單票價格最低的公司，將自身在價格戰中的“兇悍”作風再一次貫徹到底。而這也為韻達的業務量帶來了64.94%的同比增量，同樣為四家之中增幅之最。

9月，申通快遞與圓通速遞的單票收入同為2.18元，同比降幅也都維持在20%左右的水平，分別為22.70%和20.38%。但不同的是，相比于圓通高達50.18%的快遞業務增長率，申通的快遞業務同比增長幅度僅為18.58%。

順豐控股作為四家已披露數據的公司中月快遞營業收入最高的公司，其單票收入高達18.47元，相比“通達系”公司高出近7.5倍，但與去年同期相比也呈現了下降趨勢，降幅為15.16%。而這也不是順豐今年第一次單票價格低于去年同期水平了。

9月7家上市公司股價整體走低，百世總市值環比跌幅最大約25%

數據顯示，今年9月份快遞行業于資本市場內整體表現不佳，截止到9月30日，相比月初收盤，三通一達、德邦、百世和順豐等快遞公司的股價都或多或少出現了下跌。其中百世下降幅度最大，環比下降了25%；順豐在幾家公司中表現最優，下降幅度僅為4.58%。

圓通速遞9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

具體而言，“通達系”公司中，圓通的股價相比于其它同行下降最為猛烈，9月底收盤價13.98元/股相比于8月末下降了12.68%，并且股價在9月一整月當中處于急速下滑的狀態，最低值相較峰值降低了25.4%。

中通快遞9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

而市場占有率第一的中通緊隨圓通的腳步，以10.77%的月度股價下降幅度排在了四家公司中的第二位。與圓通相似的是，中通股價自9月初開始也一路跳水，甚至一度跌至2020年下半年度的最低點。

申通快遞9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

韻達股份9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

申通和韻達兩家快遞公司股價下跌幅度均控制在10%以內，分別為8.67%和9.87%。盡管在近期阿里巴巴戰略入股了申通和圓通，韻達也在港交所發布了5億美元債券用以公司發展，但利好消息依然無法挽回四家公司9月在資本市場的頹勢。

順豐控股9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

順豐自今年下半年以來股價一路高歌猛進，連續三個月漲幅達到20%左右，直至9月遭遇“滑鐵盧”，數據顯示，截至9月底收盤，順豐股價相比于上月月末收盤下降了4.58%。但和其它快遞公司相比，順豐的股價只是停止了迅速增長的勢頭，整體保持小幅波動，并于月底開始出現回升勢頭。

德邦股份9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

德邦股份自今年5月以來股價整體處于上升態勢，今年9月股價下降15.99%與7月的回落極為相似，自10月開始以來其股價又開始呈現了上升態勢。

百世9月股價走勢

圖片來源：東方財富網

百世的處境可能是上述列舉的快遞公司中最差的，自5月開始一路下跌，月度跌幅也在9月達到了峰值25%。

報告出品：智慧物流研究院、每經智庫·未來商業研究中心