每經記者 張鐘尹    每經編輯 陳星    

11月12日，中金公司舉辦宏觀策略年度展望媒體會。中金公司報告預計，2021年實際GDP同比增長或為9%左右，一季度同比增速或為19.5%，之后逐步回落至四季度的5.5%左右。

圖片來源：每經記者 張鐘尹 攝

報告預計，2021年經濟增長同比前高后低，而環比抑或前穩后弱，核心通脹上行，但豬價拉低整體CPI。海外供給也將創造更多需求，但我國出口的供應優勢將下降，2021年整體出口動能弱于2020年下半年。

報告指出，展望明年，疫情造成的外生沖擊有望逐步消退，供給創造需求下的乘數效應，可能會將經濟重新推回內生的周期波動軌道，債務、通脹等因素將再次成為引發周期波動的主要因素，這可能意味著明年的資產配置策略也會有些變化。

中金公司首席經濟學家彭文生指出，在今年3月份，疫情迅速蔓延全球、各國紛紛通過大封鎖的方式應對，這個時候投資者面對的不確定性是最強的，在資產配置上明顯青睞于通用性最強的現金，幾乎所有其他資產都是下跌。

隨后，伴隨著各國紛紛采取干預措施，經濟運行的不確定性有所下降，通用性遜于現金的股市開始復蘇、反彈；伴隨著病患死亡率的年齡分布特點日益清晰，經濟運行的不確定性進一步下降，股市加速反彈的同時，房地產作為通用性較強的實物資產，其價格開始明顯上行。

彭文生認為，目前，由于疫情還未遠去，復蘇面臨的不確定性依然很大，因此還沒有觀察到專用性資產偏好的明顯上升。不過，綜合策略和各行業團隊的明年展望看，大宗、銀行等周期性行業和偏周期性的可選消費，展望相對今年樂觀一些，偏防御型的必需消費展望相對于今年反而謹慎了一些。這樣一個行業看法，隱含的基本假設是復蘇延續，即有效的疫苗將會在年初落地，有望進一步降低經濟運行的不確定性。