導(dǎo)語：

12月2日，美股上市公司陸金所控股公布其截至2020年9月30日的2020年第三季度與全年前九個月未經(jīng)審計的財務(wù)報告。報告顯示，陸金所在報告期內(nèi)取得了穩(wěn)健的業(yè)績。其中，信貸業(yè)務(wù)方面，其信貸余額同比增長21.4%達(dá)到人民幣5,358億元。財富管理方面，其客戶資產(chǎn)規(guī)模同比增長7.8%，達(dá)人民幣3,783億元，其中現(xiàn)有產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模較去年同期增長61.6%，達(dá)人民幣3,460億元。另有多家評級公司看好陸金所后期發(fā)展的潛力，并給予買入評級。

前三季度總收入同比增長10.5%

12月2日，美股上市公司陸金所控股公布其截至2020年9月30日的2020年第三季度與全年前九個月未經(jīng)審計的財務(wù)報告。

三季報中亮點(diǎn)頻出，報告期內(nèi)，陸金所總收入達(dá)人民幣130.76億元（約19.26億美元），較去年同期的人民幣118.38億元，同比增長10.5%。此外，剔除一次性費(fèi)用，調(diào)整后的凈利潤同比增2.0%，達(dá)人民幣34.83億元（約5.13億美元），去年同期為人民幣34.14億元。據(jù)悉，該一次性費(fèi)用共計人民幣13.26億元（約1.95億美元），是陸金所控股于2020年9月首次公開發(fā)行前進(jìn)行的C輪可轉(zhuǎn)換票據(jù)重組時產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。

作為國內(nèi)領(lǐng)先的金融科技機(jī)構(gòu)，陸金所已于2017年開始輕資產(chǎn)運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型。除了背靠實(shí)力強(qiáng)勁的股東，陸金所還打造獨(dú)特的020渠道，構(gòu)建起強(qiáng)大的風(fēng)險管理能力，此外，其業(yè)務(wù)規(guī)模也在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。

從零售信貸業(yè)務(wù)板塊來看，截至2020年9月30日，陸金所控股零售信貸余額達(dá)人民幣5,358億元（約789億美元），較去年同期的人民幣4,412億元規(guī)模，同比增加21.4%。截至2020年9月30日，累計信貸人數(shù)約1,400萬人，較去年同期的約1,200萬人，同比增長16.7%。

2020年第三季度，其新增零售信貸余額達(dá)人民幣1,478億元（約218億美元），較去年同期人民幣1,372億元規(guī)模，同比增加7.7%。

從財富管理業(yè)務(wù)模塊來看，截至2020年9月30日，總注冊用戶規(guī)模達(dá)4,500萬人，去年同期為4,300萬人；總活躍投資用戶數(shù)量增至1,300萬人。

此外，截至2020年9月30日，其客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)人民幣3,783億元（約557億美元），去年同期為人民幣3,509億元；歷史存量產(chǎn)品僅占客戶資產(chǎn)總規(guī)模的8.5%，一年前占比為39.0%。值得一提的是，截至三季報報告期末，陸金所現(xiàn)有產(chǎn)品占客戶資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)人民幣3,460億元（約510億美元），較去年同期的人民幣2,141億元增長61.6％。

陸金所控股首席執(zhí)行官計葵生先生表示：“我們在2020年第三季度取得了穩(wěn)健的業(yè)績。我們的信貸余額同比增長21.4%達(dá)到人民幣5,358億元。與此同時，我們信貸平臺上的風(fēng)險表現(xiàn)主要指標(biāo)（如遷徙率）已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平。按計劃，本季度我們繼續(xù)推進(jìn)與資金方合作伙伴建立更加持續(xù)的風(fēng)險分擔(dān)業(yè)務(wù)模式，并取得進(jìn)展。從更廣泛的角度來看，我們持續(xù)觀察市場對中國金融科技監(jiān)管的關(guān)注以及監(jiān)管政策的變化。因此，我們保持關(guān)注，并準(zhǔn)備好遵守任何新的法規(guī)要求。”

預(yù)測技術(shù)收入占比將長期維持75%上下

高盛則認(rèn)為，陸金所經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，并靈活應(yīng)對中國不斷發(fā)展變化的金融監(jiān)管環(huán)境。其預(yù)計，貸款余額/客戶資產(chǎn)/收入/凈利潤這四大經(jīng)營與財務(wù)指標(biāo)，在2020-22年，將分別實(shí)現(xiàn)16％/24％/15％/26％的三年復(fù)合增長率。此外，高盛還認(rèn)為，陸金所還將繼續(xù)通過其高效的平臺模式進(jìn)行發(fā)展擴(kuò)張。據(jù)其預(yù)測，陸金所技術(shù)平臺收入貢獻(xiàn)占比在長期將穩(wěn)定在75%上下。

瑞銀對陸金所控股給予買入評級，并將未來十二個月目標(biāo)價定為20美元/ADS。瑞銀認(rèn)為，與同業(yè)公司相比，陸金所的“助貸+保險”模式更容易得到監(jiān)管的背書，且監(jiān)管已指導(dǎo)陸金所承擔(dān)20%的信貸風(fēng)險并確保銀行承擔(dān)一部分風(fēng)險。此外，其認(rèn)為陸金所的貸款總量在2020-24年仍將維持增長，預(yù)計獲得17%的復(fù)合年均增長率。瑞銀表示，繼續(xù)看好陸金所專注長尾小微信貸市場的獨(dú)特定位，鑒于其強(qiáng)大的自有線下銷售渠道、與平安集團(tuán)的交叉銷售契機(jī)、平安生態(tài)數(shù)據(jù)以及強(qiáng)大的技術(shù)能力。

陸金所控股首席財務(wù)官鄭錫貴表示：“我們在2020年第三季度取得了穩(wěn)健的財務(wù)業(yè)績。報告期內(nèi)，我們的總收入達(dá)人民幣131億元，同比增長10.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤22億元，同比下降36.8%。剔除與C輪可轉(zhuǎn)換票據(jù)重組相關(guān)的一次性費(fèi)用人民幣13億元后，第三季度經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)人民幣35億元，同比增長2.0%。面對新冠疫情影響，我們?nèi)匀〉昧丝捎^的財務(wù)業(yè)績，并將業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型為更加平衡的風(fēng)險分擔(dān)模式，同時積極調(diào)整我們的年化利率以保持新增信貸用戶的整體費(fèi)用低于24%。”

在鄭錫貴看來，即使面臨著挑戰(zhàn)與壓力，陸金所出色的財務(wù)業(yè)績也進(jìn)一步證明了公司業(yè)務(wù)模式的彈性以及盈利的穩(wěn)定性。

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