每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖 丹    

近日，央行行長易綱在《輔導(dǎo)讀本》發(fā)表《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》的文章。文章對建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的重要意義、內(nèi)涵及重要舉措進(jìn)行了詳細(xì)闡釋，在健全現(xiàn)代貨幣政策框架、完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制等方面均有定調(diào)。

易綱表示：“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的目標(biāo)是建立有助于實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、充分就業(yè)、金融穩(wěn)定、國際收支平衡四大任務(wù)的中央銀行體制機(jī)制，管好貨幣總閘門，提供高質(zhì)量金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險，管控外部溢出效應(yīng)，促進(jìn)形成公平合理的國際金融治理格局。”

近期，“財政赤字貨幣化”這一話題引起市場熱議。易綱在文中強(qiáng)調(diào)，中央銀行要實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定目標(biāo)，需要以市場化方式對銀行體系貨幣創(chuàng)造行為進(jìn)行調(diào)控，前提是中央銀行能夠保持資產(chǎn)負(fù)債表的健康可持續(xù)，為此必須實(shí)行獨(dú)立的中央銀行財務(wù)預(yù)算管理制度，防止財政赤字貨幣化，在財政和中央銀行兩個“錢袋子”之間建起“防火墻”，同時要防止中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表承擔(dān)企業(yè)信用風(fēng)險，最終影響人民幣信用。

易綱在撰文中提出建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的五點(diǎn)舉措，其中包括“構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制”。圖為11月29日，唐山市路北區(qū)一家鋰電池企業(yè)工人在生產(chǎn)線工作 新華社圖

防止財政赤字貨幣化

易綱認(rèn)為，當(dāng)前我國轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻堅(jiān)期，需要以現(xiàn)代中央銀行制度作為重要支撐，既支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，又防止發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹或通貨緊縮以及系統(tǒng)性金融風(fēng)險，確保我國現(xiàn)代化進(jìn)程順利推進(jìn)，維護(hù)國家安全。

在闡釋建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的內(nèi)涵時，易綱表示，現(xiàn)代中央銀行制度是現(xiàn)代貨幣政策框架、金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)體系、系統(tǒng)性金融風(fēng)險防控體系和國際金融協(xié)調(diào)合作治理機(jī)制的總和。

關(guān)于健全現(xiàn)代貨幣政策框架，易綱強(qiáng)調(diào)，中央銀行要實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定目標(biāo)，需要以市場化方式對銀行體系貨幣創(chuàng)造行為進(jìn)行調(diào)控，前提是中央銀行能夠保持資產(chǎn)負(fù)債表的健康可持續(xù)，為此必須實(shí)行獨(dú)立的中央銀行財務(wù)預(yù)算管理制度，防止財政赤字貨幣化，在財政和中央銀行兩個“錢袋子”之間建起“防火墻”，同時要防止中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表承擔(dān)企業(yè)信用風(fēng)險，最終影響人民幣信用。

值得注意的是，今年由于特別國債的發(fā)行，市場上不少聲音認(rèn)為應(yīng)該修改人民銀行法允許央行認(rèn)購國債。但在央行10月發(fā)布的《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》中，相關(guān)規(guī)定指出，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券。人民銀行也曾表示，完善人民銀行的治理制度，繼續(xù)堅(jiān)持中國人民銀行不直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券，不向地方政府提供貸款的原則。

在構(gòu)建系統(tǒng)性金融風(fēng)險防控體系方面，易綱指出:“我們在打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)中積累了經(jīng)驗(yàn)，形成了若干行之有效的處置風(fēng)險模式，但金融監(jiān)管和風(fēng)險處置中的道德風(fēng)險問題依然突出，市場紀(jì)律、破產(chǎn)威懾和懲戒機(jī)制尚未真正建立，地方政府和金融機(jī)構(gòu)以社會穩(wěn)定為由倒逼中央政府、中央銀行承擔(dān)高昂救助成本的問題仍未根本扭轉(zhuǎn)。”

對此，易綱認(rèn)為，中央銀行作為金融體系的最后貸款人，必須在事前事中事后全過程切實(shí)履行防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險的責(zé)任。

從事前防范看，一是健全宏觀審慎管理體系，應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)順周期行為和金融風(fēng)險跨機(jī)構(gòu)跨市場傳染；二是完善審慎監(jiān)管基本制度，強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，促使微觀審慎監(jiān)管不留空白；三是指導(dǎo)行為監(jiān)管，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益。

從事中處置看，要壓實(shí)股東、各類債權(quán)人、地方政府和金融監(jiān)管部門責(zé)任。

從事后問責(zé)看，要對重大金融風(fēng)險的形成過程中金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、地方政府的責(zé)任進(jìn)行嚴(yán)肅追究和懲戒，有效防范道德風(fēng)險。

帶動存款利率逐步市場化

易綱還在文章中對建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度提出了幾點(diǎn)重大舉措。一是完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制。二是構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。三是建立現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系。四是推進(jìn)金融雙向開放。五是健全金融風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系。

關(guān)于完善貨幣供應(yīng)機(jī)制，易綱表示：“完善中央銀行調(diào)節(jié)銀行貨幣創(chuàng)造的流動性、資本和利率約束的長效機(jī)制，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與反映潛在產(chǎn)出的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配。”此外，他指出，增強(qiáng)貨幣政策操作的規(guī)則性和透明度，建立制度化的貨幣政策溝通機(jī)制，有效管理和引導(dǎo)預(yù)期。穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)，有序開展可控試點(diǎn)，健全法定數(shù)字貨幣法律框架。

此外，易綱還指出：“完善以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的央行政策利率體系，健全利率走廊機(jī)制，引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率為中樞波動。深化貸款市場報價利率改革，帶動存款利率逐步走向市場化，使央行政策利率通過市場利率向貸款利率和存款利率順暢傳導(dǎo)。”

值得一提的是，前不久《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》的發(fā)布，被認(rèn)為是推動建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的一重要舉措。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，《修訂草案》明確了中國人民銀行的定位、職責(zé)和監(jiān)管措施，新增了許多新的監(jiān)管內(nèi)容，對于完善現(xiàn)代中央銀行制度，加強(qiáng)金融監(jiān)管和治理創(chuàng)新具有指導(dǎo)性意義，為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供頂層設(shè)計(jì)和法律保障。同時，金融監(jiān)管和治理體系建設(shè)也將為金融開放提供更好的法治環(huán)境，是推進(jìn)現(xiàn)代中央銀行制度改革的重要一步。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，《修訂草案》使央行權(quán)責(zé)發(fā)生變化，對于金融市場主要有三個方面的影響和意義：一是央行處于金融監(jiān)管體系的核心，而此前只負(fù)責(zé)貨幣政策和支付體系；二是金融監(jiān)管協(xié)調(diào)性更強(qiáng)，監(jiān)管漏洞減少，監(jiān)管套利更難；三是一方面保持嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管趨勢，例如大幅度的金融違法處罰力度，另一方面支持金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營，例如與商業(yè)銀行法修訂強(qiáng)調(diào)利率市場化呼應(yīng)。