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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

截至今日收盤，距離2020年A股行情收官只剩下5個交易日，不出意外的話，繼2019年之后，2020年各大指數又將攜手收出陽線。

今年1月初，展望2020年的A股市場，野村東方國際證券研究部主管高挺曾表示，不認為A股2019年的漲幅是過度的，并將2020年滬深300指數目標點位設為4400點。

今日（12月24日）下午，針對明年A股市場，高挺發布了最新展望。他對明年大盤持偏樂觀的看法，將2021年年末滬深300指數目標定為5500點，并預計明年可能是外資流入大年。

明年一季度更看好周期股

野村東方國際證券于2019年3月底正式獲證監會核準設立。公開信息顯示，野村東方國際證券共有三家股東，其中野村控股持股51%，東方國際（集團）有限公司、上海黃浦投資控股（集團）有限公司分別持股24.9%、24.1%。

截至今日收盤，距離2020年A股行情收官只剩下5個交易日，不出意外的話，繼2019年之后，2020年各大指數又將攜手收出陽線。不過回顧A股歷史，上證指數近20年來還未曾年線連續三年收陽，那么2021年A股市場還能進一步延續“慢牛”勢頭嗎？

今日下午，針對2021年的A股市場，野村東方國際證券研究部主管高挺發布了最新展望。

回顧2020年的市場，高挺認為，A股在經歷一、二季度的低風險偏好（表現在醫藥等避險品種領漲）后，風險偏好在三、四季度逐季走高（表現在可選消費、周期股領漲）。

展望明年市場，他表示，“我們對明年大盤走勢偏向樂觀，將年末滬深300指數目標設為5500點，對應靜態和動態PE約14.0倍和12.3倍，較當前點位存8.6%的上行空間。”

盡管對明年A股的展望偏樂觀，不過他也認為，隨著明年寬松政策逐漸退出，對A股的估值會產生一些抑制，而目前A股整體估值已處于過去5年的均值之上。

據野村中國宏觀團隊預測，今年全年中國M2、社融規模同比增速分別為10.5%、13.7%，而明年這兩項的增速或將降至8.8%、11.5%。

就短期而言，高挺認為，從出口、信貸等經濟領先指標來看，未來兩、三個月國內經濟將會有不錯的表現，“預計明年一季度中國經濟偏強，海外對經濟復蘇的預期也會增強。”

基于此，他表示，明年一季度更看好周期股的表現，到了明年中后段則看好成長股。

據野村東方國際統計，受疫情影響，今年前三季度，國內城鎮居民人均消費性支出、教育文化娛樂服務支出、醫療保健支出都出現了負增長，預計明年這些支出都會重回增長軌道。

明年可能是外資流入大年

雖然今年以來外資仍持續流入A股，不過相比去年大幅凈流入，今年外資對A股“買買買”的步伐有所放緩。

據Choice數據統計，截至目前，今年來北向資金凈流入A股的規模達1953.51億元，相比之下，2016年~2019年北向資金凈流入A股規模逐年遞增，其中2018年、2019年，北向資金凈流入A股的規模分別為2942.18億元、3517.43億元。另外，從目前來看，2021年MSCI、富時羅素等各大國際指數暫無對A股的擴容計劃。

不過在高挺看來，明年或是外資流入A股的大年。

高挺認為，從流動性角度來看，未來外圍環境對A股比較有利，“今年外資的風險偏好其實整體偏低，明年隨著全球經濟逐步復蘇，且流動性整體仍然寬松，外資的風險偏好會提升。”

具體而言，他表示，結合經濟復蘇和外資流入大年的判斷，明年A股可能是偏藍籌的行情，因為外資偏好流動性好的細分行業龍頭。

據野村東方國際證券統計，截至12月22日，今年北向資金凈買入規模排名前10的A股行業分別是醫藥生物、電氣設備、電子、化工、計算機、機械設備、汽車、傳媒、鋼鐵、非銀金融。

值得一提的是，北向資金今年來對其中多個行業的凈買入集中在少數一些大市值龍頭公司上，如2020年至今，北向資金對醫藥生物、電氣設備、傳媒、汽車等行業前5大市值公司的凈買入額都占到了對相關行業凈買入總額的一半以上。