在中國(guó)幾乎家喻戶曉的聯(lián)想集團(tuán)，準(zhǔn)備回A股了。 繼昨日（1月12日）收漲8.93%后，港股聯(lián)想集團(tuán)今早跳空高開14.91%報(bào)9.25港元，股價(jià)創(chuàng)2015年6月以來(lái)新高。截至午間收盤漲13.04%至9.10港元，總市值破千億港元，達(dá)1096億港元。 公司昨晚在港交所公告，擬發(fā)行中國(guó)存托憑證及在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。公司根據(jù)建議擬發(fā)行公司的新普通股，占擴(kuò)大后普通股股份總數(shù)不超過(guò)10%。 聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶表示，回A股上市計(jì)劃有助于提升內(nèi)地投資人投資聯(lián)想的便利性，從而進(jìn)一步釋放聯(lián)想的價(jià)值。 聯(lián)想集團(tuán)宣布回A 1月12日晚9時(shí)左右，聯(lián)想集團(tuán)（00992，HK）披露公告，宣布董事會(huì)已批準(zhǔn)可能發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）并向上海證券交易所科創(chuàng)板申請(qǐng)CDR上市及買賣的初步建議。 公告顯示，根據(jù)該建議，聯(lián)想集團(tuán)擬發(fā)行新普通股，占公司經(jīng)擴(kuò)大后的已發(fā)行普通股股份總數(shù)不多于10%。所募得資金將用于技術(shù)、產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資，以及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。上述發(fā)行CDR及科創(chuàng)板上市的整體建議均取決于市場(chǎng)情況、股東的批準(zhǔn)及相關(guān)證券交易所及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的必要批準(zhǔn)。 目前聯(lián)想集團(tuán)總股本120億股，以此計(jì)算新發(fā)股份是13.33億股。以最新港股股價(jià)作為發(fā)行價(jià)參考，聯(lián)想集團(tuán)預(yù)計(jì)將在科創(chuàng)板融資120億港元，約合人民幣100億元——這接近聯(lián)想集團(tuán)2016~2020這5個(gè)財(cái)年凈利潤(rùn)的總和（人民幣104億元）。 聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶表示：“聯(lián)想集團(tuán)一直以來(lái)植根中國(guó)，布局全球。我們相信，今日宣布的回A股上市計(jì)劃將有助于增強(qiáng)公司戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展的資本市場(chǎng)的緊密連接，提升內(nèi)地投資人投資聯(lián)想的便利性，從而進(jìn)一步釋放聯(lián)想的價(jià)值，讓我們能夠以更大力度投資于科技創(chuàng)新、服務(wù)轉(zhuǎn)型和智能化變革，更好推動(dòng)各行各業(yè)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。” 值得注意的是，雖然楊元慶表示聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板上市可以“提升內(nèi)地投資人投資聯(lián)想的便利性”。但科創(chuàng)板有50萬(wàn)元的投資門檻，大多數(shù)普通投資者只能購(gòu)買基金間接投資科創(chuàng)板；而A股投資者開通港股通也是50萬(wàn)元門檻，不達(dá)門檻的同樣可以買基金間接投資港股通標(biāo)的。即，聯(lián)想集團(tuán)在科創(chuàng)板上市其實(shí)并不會(huì)增加中小投資者的便利性。 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者劉春山攝（資料圖） 若聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板上市計(jì)劃順利進(jìn)行，科創(chuàng)板將迎來(lái)全球PC出貨量最大的企業(yè)。 聯(lián)想集團(tuán)宣布回A股時(shí)，正值全球個(gè)人電腦需求火熱。隨著新冠疫情的持續(xù)蔓延，傳統(tǒng)個(gè)人電腦(包括臺(tái)式機(jī)、筆記本電腦和工作站)再次需求大增，有數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)稱，整個(gè)PC全球市場(chǎng)上一次出現(xiàn)如此大的增長(zhǎng)還是2010年。 近日，IDC發(fā)布全球個(gè)人電腦市場(chǎng)最新數(shù)據(jù)顯示：2020年全年，全球個(gè)人電腦市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)13.1%，其中第四季度更同比暴漲26.1%，達(dá)到9160萬(wàn)臺(tái)。前三大廠商中，聯(lián)想集團(tuán)出貨量同比增速高達(dá)29%，排名保持全球第一，第四季度全球市場(chǎng)份額上升至25.2%。 2020年2月底，做空機(jī)構(gòu)渾水轉(zhuǎn)發(fā)BucephalusResearch的一篇批評(píng)性推文，曾將聯(lián)想股價(jià)推至3.3港元的低點(diǎn)。過(guò)去一年，聯(lián)想在港股的市場(chǎng)表現(xiàn)，一度因?yàn)樽隹諜C(jī)構(gòu)報(bào)告大幅下跌，但在出貨量增速?gòu)?qiáng)勁的驅(qū)使之下，近兩個(gè)月聯(lián)想股價(jià)開啟上升通道。 截至1月12日收盤，聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)上漲8.93%至8.05港元/股，總市值969.36億港元。今早跳空高開后，總市值破千億港元。 根據(jù)目前股價(jià)，身處港股的聯(lián)想集團(tuán)的市盈率（TTM）為17倍。相較之下，聯(lián)想計(jì)劃通過(guò)CDR登錄的科創(chuàng)板市場(chǎng)，其中的企業(yè)普遍有著較高的市盈率，目前的200余家企業(yè)，90%的市盈率都超過(guò)了聯(lián)想集團(tuán)目前的市盈率，且中位數(shù)約為55倍左右。 2020年10月29日，由國(guó)泰君安保薦的九號(hào)公司(689009.SH)首次公開發(fā)行存托憑證(CDR)并在科創(chuàng)板正式上市，成為中國(guó)上市企業(yè)中的“CDR第一股”。九號(hào)公司上市首日就達(dá)成了股價(jià)翻倍，最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)翻了4倍。 近八成收入來(lái)自個(gè)人電腦和智能設(shè)備 目前，聯(lián)想集團(tuán)包括智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)兩大板塊。其中，智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)分為個(gè)人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)、移動(dòng)業(yè)務(wù)。個(gè)人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)目前是聯(lián)想營(yíng)收的主要來(lái)源。 根據(jù)聯(lián)想最新公布的2020/2021財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)，該財(cái)季單季營(yíng)業(yè)額首次突破千億元大關(guān)，達(dá)1005億人民幣，同比增長(zhǎng)7.4%，凈利潤(rùn)達(dá)21.5億人民幣，同比增長(zhǎng)53.4%。 從細(xì)分各個(gè)業(yè)務(wù)來(lái)看，其中聯(lián)想個(gè)人電腦與智能設(shè)備業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額實(shí)現(xiàn)7.6%的同比增長(zhǎng)，達(dá)793億人民幣，占總營(yíng)收比重高達(dá)79%。 聯(lián)想曾風(fēng)光無(wú)限的智能手機(jī)業(yè)務(wù)（即移動(dòng)業(yè)務(wù)）逐年萎縮，從18%的占比降至2021上半年財(cái)季的9%，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也表現(xiàn)一般，2017財(cái)年~2020財(cái)年占比一直維持在10%上下。ToB領(lǐng)域的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)目前只占集團(tuán)總營(yíng)收的11%。 聯(lián)想早在2014年就布局云計(jì)算業(yè)務(wù)，微軟與聯(lián)想集團(tuán)幾乎同一時(shí)間進(jìn)駐云計(jì)算業(yè)務(wù)。曾經(jīng)主要盈利模式為對(duì)Windows收取授權(quán)使用費(fèi)的微軟，在云計(jì)算、移動(dòng)應(yīng)用、智能硬件等領(lǐng)域全面發(fā)力，布局虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、量子計(jì)算等前沿科技，如今云計(jì)算業(yè)務(wù)已成為微軟最大的收入來(lái)源之一。 來(lái)源：聯(lián)想集團(tuán)財(cái)報(bào) 值得注意的是，聯(lián)想個(gè)人電腦與智能設(shè)備業(yè)務(wù)在營(yíng)收中所占比重有越來(lái)越高的趨勢(shì)。2017財(cái)年僅為70%，2018財(cái)年上升至71%，2019財(cái)年升至75%，2020財(cái)年更是升至79%。 能否順利沖擊科創(chuàng)板？ 根據(jù)《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》，支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時(shí)符合下列3項(xiàng)指標(biāo)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市： 最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000萬(wàn)元以上； 形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項(xiàng)以上； 最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元。 盡管研發(fā)費(fèi)用投入占比較低，但由于體量足夠大，所以聯(lián)想集團(tuán)能夠滿足上述3個(gè)條件。但這些條件只是基本要求條件，聯(lián)想集團(tuán)真的要在科創(chuàng)板上市，肯定將面臨嚴(yán)格得多的拷問(wèn)。 從研發(fā)占比來(lái)看，截至2020/21財(cái)年上半年，公司研發(fā)費(fèi)在營(yíng)收中所占比重為2.29%。同樣以硬件作為主要收入來(lái)源的小米，最新財(cái)報(bào)顯示，其研發(fā)投入占比為3.22%。 圖片來(lái)源：聯(lián)想集團(tuán)2020/21財(cái)年上半年財(cái)報(bào) 聯(lián)想和華為，這兩家著名的科技企業(yè)，被認(rèn)為是走了兩條不同的道路，聯(lián)想選擇“貿(mào)工技”路線，而華為選的是“技工貿(mào)”路線。 在2019聯(lián)想創(chuàng)新科技大會(huì)上，楊元慶曾表示聯(lián)想要向技術(shù)公司轉(zhuǎn)型，未來(lái)技術(shù)研發(fā)投入增長(zhǎng)速度會(huì)超過(guò)每年的營(yíng)收增幅，目前聯(lián)想每年投入100億元用于技術(shù)研發(fā)。 2020年6月，楊元慶在騰訊新聞訪談欄目中表示，“過(guò)去這幾年，很多人，無(wú)論是善意還是惡意，說(shuō)聯(lián)想錯(cuò)過(guò)了這個(gè)風(fēng)口，錯(cuò)過(guò)了那個(gè)風(fēng)口，其實(shí)面對(duì)這樣那樣的風(fēng)口，我一直堅(jiān)定地認(rèn)為，我們不需要跟隨誰(shuí)，我們應(yīng)該做的，是把握自己的長(zhǎng)項(xiàng)、能力，把握時(shí)代變化的脈搏，開辟一條適合聯(lián)想的獨(dú)特路徑。我們敢于走自己的路，因?yàn)槲覀儾坏星宄淖晕艺J(rèn)知，對(duì)外部環(huán)境的變化同樣有著深刻的洞察。” 當(dāng)被問(wèn)及聯(lián)想接下來(lái)在手機(jī)線上會(huì)有什么動(dòng)作時(shí)，楊元慶表示，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)聚焦在能夠盈利的市場(chǎng)，過(guò)去兩三年主要是在北美和拉美，也對(duì)我們的盈利改善起到了一定的作用。 聯(lián)想2019/20財(cái)年全年?duì)I收507億美元，同比增長(zhǎng)3%，而研發(fā)費(fèi)用是13.3億美元（約合86億元人民幣）。聯(lián)想的研發(fā)費(fèi)用都投入到了哪些地方？對(duì)此楊元慶表示，聯(lián)想始終重視研發(fā)，也將會(huì)繼續(xù)加大在研發(fā)上的投入，致力于不斷推動(dòng)技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新與突破。目前，聯(lián)想在全球15個(gè)國(guó)家設(shè)有研發(fā)基地，有超過(guò)10000名研發(fā)人員和工程師，每年投入100億元用于研發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，研發(fā)投入位列中國(guó)企業(yè)前列。 編輯|盧祥勇杜恒峰 校對(duì)|何小桃 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自每經(jīng)App、第一財(cái)經(jīng)等