每經(jīng)編輯 彭水萍 李凈翰    

日前，創(chuàng)業(yè)板上市委公告，張小泉股份有限公司（以下簡稱張小泉）IPO將于2月2日上會。如果成功過會，A股將迎來“刀剪第一股”。張小泉這一品牌擁有超400年歷史，比比德國雙立人（創(chuàng)立于1731年）還古老。

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招股書顯示，2019年，張小泉剪具的銷量為2706.14萬把，刀具銷量為509.94萬把，套刀剪組合178.81萬件，其他生活家居用品426.63萬件。照此計算，公司2019年一天賣出約7.4萬把剪刀。

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張小泉一把剪具在2020年上半年的單位材料成本為3.31元，一把刀具的成本僅5.99元。近5億元營收，近4成的毛利率讓張小泉股份獲諸多江浙投資大佬看好，紛紛入股。

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400年老字號沖刺IPO

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招股書顯示，張小泉是一家集設計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務于一體的現(xiàn)代生活五金用品制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括剪具、刀具、套刀剪組合和其他生活家居用品，銷售模式為經(jīng)銷為主，直銷和代銷為輔。

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“張小泉”是商務部認定的第一批中華老字號，其產(chǎn)品標識被工商總局認定為我國刀剪行業(yè)馳名商標、首屆中華老字號品牌價值100強。

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根據(jù)“張小泉”官網(wǎng)介紹，公元1600年，張思佳在安徽徽州黟縣開了一間剪刀店鋪，號“張大隆”。1610年前后，“張大隆”遷至杭州大井巷，為避冒牌，“張小泉”于1628年從其父手中接管店務之日，毅然將“張大隆”改成自己的名字“張小泉”。

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圖片來源：公司官網(wǎng)

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400年后的今天，“張小泉”提交了招股書，摩拳擦掌準備進軍資本市場，沖刺“A股刀剪第一股”。

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公司表示，本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過3900萬股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25%，募集資金將用于公司陽江刀剪智能制造中心項目、企業(yè)管理信息化改造項目及補充流動資金，共計約4.55億元。

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根據(jù)《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》歷年數(shù)據(jù)，我國規(guī)模以上刀剪行業(yè)主營業(yè)務收入從2012年的257.81億元增長至2017年的409.58億元，年復合增長率達10%。

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一天賣出約7.4萬把剪刀

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根據(jù)“張小泉”披露的招股書，2017-2019年及2020年上半年，公司分別實現(xiàn)營收3.41億元、4.10億元、4.84億元和2.51億元；凈利潤分別為4884.16萬元、4380.85萬元、7230.07萬元及3281.46萬元。

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圖片來源：張小泉招股書

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同期，公司主營業(yè)務毛利率分別為36.37%、36.61%、41.25%及41.90%。但公司在招股書中提醒，受到原材料價格波動、人力成本上升等因素的影響，公司主要產(chǎn)品毛利率未來存在波動的風險。

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公司存貨賬面價值分別為6553.08萬元、8151.78萬元、1.12億元和1.29億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為32.44%、31.86%、37.51%和44.77%，公司存貨金額較大且占流動資產(chǎn)的比例較高，存貨主要為庫存商品。

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根據(jù)招股書，公司主營業(yè)務收入可分為剪具、刀具、套刀剪組合和其他生活家居用品。

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圖片來源：張小泉招股書

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其中，剪具營收占比基本穩(wěn)定，2017年為1.14億元、占比34.04%，2019年增至1.5億元、占比31.31%，2020年上半年為7958.08萬元、占比31.98%。

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刀具營收占比則逐漸擴大，由2017年的0.67億元增至2019年的1.12億元，占比由19.95%增至23.40%，2020上半年占比增至26.32%。

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套刀剪組合占比逐漸降低，營收由2017年的1.18億元增至2019年的1.39億元，占比由35.21%降至28.95%，2020年上半年占比降至24.13%。

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其他生活家居用品營收占比也逐漸增長，由2017年的10.80%增至2020年上半年的17.57%。

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招股書顯示，2019年，公司剪具的銷量為2706.14萬把，刀具銷量為509.94萬把，套刀剪組合178.81萬件，其他生活家居用品426.63萬件。照此計算，公司2019年一天賣出約7.4萬把剪刀。

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成本方面，2017年-2019年，公司單位材料成本分別為7.58 元、7.59元、7.56元，分別增長?0.15%、-0.38%和-10.45%。其中，一把剪具在2020年上半年的單位材料成本為3.31元，一把刀具的成本僅5.99元。

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圖片來源：張小泉招股書

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在粉絲數(shù)85.1萬人的張小泉天貓旗艦店上，銷量最高的菜刀單價每把79元，月銷售額超過1萬；薇婭帶貨的刀具套裝單價179元，月銷量超過1000。

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圖片來源：張小泉天貓旗艦店

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江浙知名投資人“加持”

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根據(jù)招股書披露，前十大股東中，持股比例最高的是控股股東張小泉集團；第二大股東嶸泉投資為員工持股平臺，由48名合伙人共同出資，公司董事張新程、夏乾良、汪永建、監(jiān)事丁成紅及副總經(jīng)理甘述林為出資份額最高的前五位合伙人，共計持有78.6314%的出資份額。

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其他股東還包括杭州市國資委實控的杭實集團、陳愛蓮實控的萬豐集團全資子公司萬豐錦源、王均金旗下均瑤集團、郭廣昌實控的復星集團旗下的亞東北辰、申通快遞董事長陳德軍等知名江浙投資機構及投資人。

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圖片來源：張小泉招股書

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“老字號”扎堆上市

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已經(jīng)上市或準備上市的老字號主要集中在醫(yī)藥、食品飲料等領域，如同仁堂、全聚德、五芳齋、西安冰峰、德州扒雞等。

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據(jù)中國證券報，一位制造行業(yè)上市公司董秘表示，老字號進入資本市場，通過IPO或者之后的再融資來幫助企業(yè)做大、做強、做久，是一個很好的途徑。“說明現(xiàn)在中國的資本市場越來越成熟，也在不斷改革和完善。好的老字號上市后‘老樹發(fā)新枝’，可以獲得國內(nèi)以及境外的投資者關注。這些數(shù)以億萬計的投資者，又能轉(zhuǎn)化為老字號的消費者，再進入資本市場，使得投資者和消費者相互轉(zhuǎn)化，這對他們的品牌、銷售有很大促進作用。”

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另一位食品行業(yè)上市公司董秘表示，老字號有品牌沉淀優(yōu)勢，也有自己的特色，如果能借助資本市場發(fā)揚壯大，那就是錦上添花，而且無論是老字號還是新品牌，都應該在市場中找到自己的定位，“上市越來越容易，但同時，退市也越來越容易，把產(chǎn)品質(zhì)量做上去，才會得到市場的認可。”

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中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，當前國內(nèi)很多老字號已經(jīng)被新生一代的消費者拋棄，最大的問題是企業(yè)的體制和機制制約了產(chǎn)品創(chuàng)新層面的迭代升級，這也就意味著老字號企業(yè)整個組織架構是否有能力去匹配高度開放的競爭環(huán)境，而上市只能解決資本的問題，但無法回答組織架構變革的問題，老字號的創(chuàng)新和復活是一個體系工程。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

編輯|彭水萍 李凈翰?杜波 杜恒峰

校對|盧祥勇

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