每經編輯 盧祥勇    

1月22日，港股通南下資金凈流入93.66億港元，不足100億，連續14個交易日凈流入超百億紀錄中止。正當大家以為南下資金要“偃旗息鼓”的時候，25日，南下資金再度發力，單日凈流入接近200億港元。這也意味著，最近16個交易日，南下資金累計凈流入已經超過2500億港元。

和A股的炒作邏輯類似，南下資金重點“圍獵”的是港股的“核心資產”，騰訊、阿里、美團等科技龍頭股股價連續大漲。25日，香港恒生科技指數首次站上1萬點，包括騰訊控股、美團、阿里巴巴、小米集團在內的互聯網公司均大漲。截至收盤，美團漲5.16%，京東漲6.13%，均創下收盤歷史新高。阿里巴巴漲2.95%，小米漲2.52%。

南下資金掃貨成最大原因？

在此番港股互聯網股集體飆漲的過程中，南下資金發揮了巨大影響。?

從市場整體情況來看，近期南下資金持續流入港股，其增持投向主要為科技、資訊行業，除了騰訊控股，中國移動、美團也獲得較多買入。有市場分析認為，A股機構抱團正在轉向港股抱團。

對于內地的普通投資者而言，直接投資港股所需的資金門檻和專業門檻都比較高，但可以投資港股的公募基金，分享港股市場的增長機會。

具體來看，國內公募基金配置香港市場主要有三種方式：一種是港股通基金，此類產品的名稱中多帶有“滬港通”、“滬港深”、“港股通”等字樣，據Wind統計，截至目前全市場共有220多只港股通基金；另一種通過QDII制度，即主投港股的QDII基金。另外，還有一些擁有港股投資資格的公募基金。截至1月20日， 1月可認購的新發行基金107只中有68%都可以投港股。

就在1月25日，易方達、中歐等5只創新未來基金上演“地天板”。

上交所25日早上公告稱，于1月25日9:30-10:30暫停5只創新未來基金的交易業務，停牌原因為風險警示。上述基金公司在停牌公告中稱，旗下基金的二級市場交易價格出現了較大幅度溢價，明顯偏離基金份額凈值，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

10點30分，5只創新未來基金恢復交易后震蕩走弱，盤中一度觸及跌停，隨后大幅拉升，5只創新未來基金全線漲停直至收盤。

5只創新未來基金是指易方達、鵬華、中歐、匯添富、華夏這五家公募基金公司此前為螞蟻集團上市而量身定制的600億元戰略配售基金。目前，5只基金持有人總共約為1101萬戶，總份額從600億份減少到405億份。最新的財報顯示，從前十大重倉股來看，這5只基金全都買了騰訊控股，其中有4只基金將其買成了第一重倉股。鵬華創新未來混合基金雖然第一重倉股是美的集團，但是第二重倉股也是騰訊控股。

值得注意的是，目前這5只基金持有人總共約為1101萬戶，總份額從600億份減少到405億份。這也意味著，1101萬戶基民在“無意中”收獲了騰訊等港股科技股大漲的紅利。

機構：南下資金對A股是流動性的“溢出”而非“失血”

今年以來，港股表現強勢，恒指上漲10.75%，突破3萬點大關。南下資金大舉涌入，火熱的港股行情能持續多久？有私募認為，港股投資機會較多，整體看今年可能是一個投資大年。但要警惕風險，精選個股，投錯公司的風險更大。海通策略最新研報則指出，今年來港股領漲全球、南下資金激增，原因是港股低估值、基本面改善。參考2016-2017年，港股對基本面更敏感，中國上市公司基本面回升將不斷得到印證。

招商證券食品飲料行業周報稱，近期資金南下搶籌火熱，核心邏輯仍是對于優質資產青睞的與日俱增，資金規模的擴大使得長線邏輯份量加碼，建議以資產質量為核心，不過度區分A、H市場，買入優質資產仍是關鍵投資思路。當前市場擔心疫情二次發酵，板塊波動加大，高端白酒+食品細分龍頭，仍是最具長期邏輯優勢的核心資產，具備逆勢上行的能力。同時繼續以自下而上視角，尋找“不在風口”但“價值凸顯”的食品公司。

對于南下資金“集中抱團”的現象，匯業證券副首席分析師梁浩榮表示，這并非南下資金獨有，全球都有抱團現象。現在全球基本都抱團科技、消費和醫藥等熱門板塊，這些板塊目前的高估值背后反映的是市場對于高成長性、高確定性公司給予的估值溢價。現在市場也都有配置港股稀缺資產的一致預期，現象的背后有很強的邏輯支撐。

安信策略指出，港股成為了近期資本市場的熱點話題，南下資金大舉流入港股反映的是內地權益市場流動性的溢出和香港市場風險偏好的改善。對港股來說，南下資金的大舉涌入重在補配港股核心資產，對這一過程持續的時間可能不會太長。對A股來說，南下資金屬于流動性的“溢出”而非“失血”，A股的后續行情更多的取決于自身流動性環境的變化，當下充裕的流動性環境依然足以支持春季行情持續。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）

編輯|盧祥勇?杜波 杜恒峰

校對|李凈翰

每日經濟新聞綜合每經App、證券時報等

封面圖片來源：攝圖網

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