每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

隨著上市公司年報披露臨近，“ST”摘帽行情正在醞釀，但多數風險警示個股近期跌幅靠前。1月26日，*ST湘電跌停，多只基金四季度重倉其中，亦是博時特許A四季度頭號重倉股。

記者發現，包括*ST湘電在內，ST撫鋼、ST舍得等三只風險警示個股在去年三季度時就已經被10家基金公司重倉，多數基金公司在四季度小幅減倉，但也有基金公司加倉明顯。有分析指出，相關企業摘帽之后會擴大市場基礎，亦給股價帶來看多預期，但也需謹防因業績變臉帶來的投資風險。

*ST湘電跌停，12只基金重倉其中

從去年四季度開始，有關風險警示股票的年終“摘帽行情”開始醞釀。Wind統計顯示，季內漲幅超過10%的個股數量達到45家，占到全市場220只風險警示股票的20.45%，其中，ST舍得、*ST融捷和ST撫鋼漲幅均超過100%。

不過近期，多數風險警示個股股價均開始明顯回調。1月26日，ST舍得、*ST融捷和ST撫鋼盤中跌幅一度超過4%，分別為5%、4.35%和4.90%。有分析指，或與相關資管產品開始調倉兌現有關，至少從去年基金四季報來看，多只公募基金重倉參與其中。

據天相數據統計，2020年四季度內，有12家基金公司重倉持有*ST湘電、ST撫鋼和ST舍得股票，*ST湘電備受資金追捧，有12只基金重倉該股，博時基金和易方達基金對其持倉占上市公司流通股比例分別達到2.23%和2.55%，為所有持倉*ST湘電股份最多的兩家。

尤其是博時特許價值A，去年四季度已將*ST湘電增倉至第一大重倉股，占基金凈值比例達到8.13%。公司旗下博時新興和博時工業4.0也重倉持有*ST湘電股份，各占基金凈值比例的9.55%和4.38%。

Wind統計顯示，*ST湘電2020年四季度漲幅達到17.80%，不過在2021年1月26日，該股盤中跌停（單日跌幅5%）。

博時特許價值A是在去年一季度重倉持有*ST湘電的，彼時湘電股份并未更名，后因“最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤均為負值”在去年4月1日正式實施風險警示，但在當時，該基金就已持有201.66萬股公司股票，后經歷兩個季度的鎖倉操作之后，四季度加倉至281.66萬股。

對*ST湘電扭虧預期的看好或是基金經理加倉的原因之一，季報顯示，博時特許價值A四季度凈值增長率24.30%，2020年全年凈值增長率為70.81%。基金經理曾鵬在季報中提到，去年下半年市場驅動因素由估值驅動逐漸演化為盈利驅動，順周期行業迎來了一波估值修復行情。

下注“摘帽行情”玩家增多

截至1月26日，去年四季度被重倉的三家風險警示企業中已有兩家披露業績預告，除ST舍得外，*ST湘電和ST撫鋼分別預告扭虧和預增類型，四季度內參與重倉的基金公司家數也在增加。

天相數據統計顯示，去年三季報披露時，上述三只風險警示股票被10家基金公司旗下產品重倉，到四季度末已升至12家，海富通、華安基金兩家公司成為新的玩家，分別持有ST撫鋼和*ST湘電，持股數量分別達到1819萬股和10萬股。

事實上，包括公募基金在內的很多資管產品，很多都會在年底參與一波“摘帽行情”，但即便摘帽之后，個股的表現也千差萬別，因此往年不少基金公司臨近年底實則在做減倉操作，但從去年四季度的情況來看，即便是“老玩家”也在繼續加倉。

工銀瑞信基金便是一例，據天相數據統計，公司在去年三季度配置ST撫鋼的規模尚在上市公司流通股0.17%范疇之內，而四季度這一數據變成了1.4%；易方達基金去年三季度配置*ST湘電的規模占上市公司流通股比例的1.36%，到四季度已升至2.55%；此外，南方基金也在四季度重倉ST撫鋼，并提升了*ST湘電的配置規模。

雖然對各自公司的在管規模而言，這樣的投資尚屬小試牛刀之舉，確也反映出基金公司主動權益投資的難度在增加。

以海富通成長甄選A為例，四季度持有ST撫鋼105.15萬股，占基金凈值比例的7.65%，雖然該基金在當季仍處于建倉期，但該股的持倉規模已排在重倉股序列的第四位，基金經理呂越超雖表示通過軍工和國產軟件領域尋找成長股，但重倉參與“摘帽行情”的做法顯然與其既定思路格格不入。

而對于“摘帽行情”而言，最大的“黑天鵝”在于業績變臉，以及能否順利摘帽，關乎被投企業接下來的股價走勢，但記者也從上述公司中了解到，確有不能摘帽的可能性存在。

ST撫鋼是在2018年6月27日被實施風險警示的，彼時由于“最近兩年連續虧損，且被會計師事務所出具無法表示意見或否定的審計意見”被扣上財務造假的帽子。公司證券事務代表在回應記者采訪時表示“雖然目前盈利指標均以達到申請摘帽的標準，但由于公司財務造假屬于其他類型的評判標準，因此還需配合監管繼續觀察一段時間。”因此，投資者在參與重倉風險警示股基金品種時，應該加強對風險因素的把控。

封面圖片來源：攝圖網