剛過去的2020年，是艱難又復雜的一年，在這不平凡的一年中，中國經濟力克時艱，取得了不俗的成就，我國的GDP總量首次超過100萬億人民幣，預計將成為全世界唯一一個實現經濟正增長的主要經濟體。

另一方面，在資本市場上，正在推進從科創板到創業板、再到全市場的股票發行注冊制改革，這是風云激蕩三十年的中國資本市場具有重大歷史意義的時刻。

在依舊充滿了變數的2021，作為普通人的我們如何享受中國經濟發展和資本市場改革所帶來的紅利？近期，恒天財富董事長兼總裁、恒天基金董事長周斌對話著名財經作家吳曉波，有著25年證券市場從業經驗的行業老兵與財經大V強強聯合，共同為大家解讀近期機構資金向行業的頭部企業聚攏的“抱團”現象，手把手教你挑選“牛”基，以及如何在結構性牛市中“吃”到紅利，做好2021年金融投資與資產配置。

股市“抱團”趨勢明顯是喜是憂？周斌：機構對核心資產的一致性看法會是長期行為

從去年以來，大家非常明顯感受到股票市場的資金“抱團”現象，所謂“抱團”是指機構投資者的投資范圍集中在相對少數的核心公司之中，而且持股集中度有愈發集中的特征。

2019年以來，雖然板塊熱點不斷輪動，從食品飲料到電子、從醫藥到白酒再到新能源，但不變的是機構投資者一路集體扎堆。未來的趨勢就是，資金只會向少數頭部公司越來越集中，這也是所有成熟市場的共性，A股炒“小”炒“差”的投資趨勢一去不復返。

在周斌看來，機構資金的“抱團”行為，是機構對核心資產產生一致性看法的體現，而且這可能是一個長期行為。他提到了一種觀點——那就是近些年機構投資者的審美標準發生了變化，簡言之“炒股票就像選美一樣”。

在2000年的時候，像四川長虹、深發展這樣的股票是美的，到2005~2006年期間，硅片、新能源的上市公司是美的。到了2020年，機構達成了共識——什么是美的？主要看企業的利潤，凈資產收益率（ROE)在20%以上，甚至未來還能持續增長的公司才是美的。

周斌指出，過去二十年，A股市場上，平均年化ROE水平超過20%的公司一共就12家，而這12家全部都是大牛股，從投資熱點來看，可能是多個板塊輪動，但是有的核心資產在機構投資者的持倉當中是始終不會調出去的，就像這12家的大牛股，一直還會在機構的持倉中。

如何分享牛市紅利？買股票不如買基金

2020年A股經歷了一輪牛市，滬深300指數漲了20%，創業板指更是一騎絕塵，全年上漲超60%，穩坐資產升值頭把交椅。

但是在牛市之中也并不是人人都能賺錢，據統計，在上一輪牛市最高點過后的五年，也就是2015年6月12日到2020年6月12日這個時間區間內，A股2722只股票上漲的僅有298只，占比為11%。而同期的594只主動權益類基金有95%跑贏了上證指數。

在整個市場機構化趨勢不斷上升背景下，伴隨著2020年權益類資產爆發式的增長，主導市場的逐漸轉向機構而非中小投資者。中國證券投資基金業協會近日發布2020年公募基金數據，截至2020年12月底，我國公募基金資產管理規模合計為19.89萬億元，較2019年末增長34.7%。另外，相關數據也顯示，去年基金整體利潤達2萬億，而混合型基金、股票型基金則成為賺錢的中堅力量，基金行業實力演繹了“炒股不如買基金”。

那么對于普通投資者而言，該如何選擇和投資基金？周斌給出了如下的建議：

1.不要用炒股票的思維買基金

去年偏股型基金賺得盆滿缽滿，但有些基金持有人的平均收益率還是沒有跑贏滬深300的漲幅，周斌分析這些投資者可能是把基金當做股票來交易，高拋低吸，這樣一來就增加了交易成本，因為目前很多公募基金會收取1%~3%的管理費，再者就是炒股慣有的追漲殺跌心態，因此沒有獲得很好的收益。

2.買基金不要只看排行榜

很多投資者在買基金的時候喜歡看過去半年或一年的基金業績排行榜來選擇基金，但往往選出的基金表現都不盡如人意，因此有了基金“冠軍魔咒”的說法。

相比于短期的業績排名，周斌建議基民在選擇基金時應注重基金長期業績的穩定性，選擇在每個階段業績排名相對靠前，能適應不同市場風格的基金。

同時也要了解基金經理的投資風格和理念，比如倉位的變化、股票的集中度、持股時間等等，只有深入了解了才會產生信任，才能在市場波動時堅持持有，才能穿越周期，讓優秀的管理人創造超額收益。

3.要做長期投資

想獲得資本市場以及上市公司長期增長的紅利，周斌給出的最重要的建議就是四個字——長期投資。他表示，買巴菲特推薦的基金中最賺錢的，一定是那個持有時間最長的人，而茅臺在19年期間漲了280倍，也少不了時間的力量，任何時候一個好的標的一定要加上長期投資才能有比較滿意的收獲。只有長期持有才能堅守價值投資，平衡收益與風險。

2021年怎么做金融資產配置？擇股+擇時+資產配置組合

投資圈里有句名言，投資收益來自三部分，第一個是對標的的選擇，也就是擇股；第二是什么時候買什么時候賣，也就是擇時；第三是資產配置組合。

而經過長期研究證明，投資者收益中有90%來自資產配置，6%的收益來自擇股，而僅有2%的收益來自擇時。

而對于普通投資者而言，做到這三點很不容易，擇時——投資人很難克服“恐懼與貪婪”與“追漲殺跌”的思維，擇股——選擇好的投資標的也并非易事。

對于其中最關鍵的資產配置組合，周斌坦言：“分散是唯一免費的午餐”，單一的產品配置難有“常勝將軍”，只有組合配置，能夠彌補單一資產、單一策略所帶來的短期損失，提高收益風險比。

這時就需要借助專業機構來為投資者進行資產配置，才能在復雜權益投資領域挖掘到投資機會、實現財富增值，周斌所率領和管理的恒天財富致力于為投資者提供品類齊全的全球資產配置服務，包含現金類、證券類、保障類、海外類、債券類和另類投資6大資產配置服務。

旗下囊括了恒天基金、青島恒天財富、恒天融澤、恒天睿信家族辦公室、恒天國際資本、恒天財富（香港）、太行保險經紀七大“專賣店”，真正做到了分業經營和合規專業，共同為客戶的資產配置貢獻力量。

免責聲明：文中機構分析不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔。