每經記者 姚亞楠    每經編輯 肖芮冬    

盡管2020年“黑天鵝事件”頻發，但火熱的IPO市場和上漲的資產價格仍助推了國內新經濟并購市場交易規模的回暖。

今日，華興資本發布的《2020年度新經濟市場并購報告》（以下簡稱《報告》）數據顯示，2020年中國TMT并購市場共發生并購交易485起，相比2019年同期減少18%，但總交易金額為608億美元，相比2019年同期增長6%；單筆交易金額為1.58億美元，相比2019年的1.28億美元增長24%。在國內并購市場遇冷的整體環境下，新經濟領域并購交易規模逆勢回暖。

圖片來源：《2020年度新經濟市場并購報告》

互聯網戰投并購活躍，騰訊175起交易奪魁

從買方情況來看，2020年，A股TMT并購市場共發生并購交易140起，相比2019年減少28%；總交易金額為83億美元，相比2019年減少47%；單筆交易金額為7200萬美元，相比2019年減少30%。這主要源于注冊制改革實施后A股進入IPO熱潮，優質企業陸續登陸資本市場，TMT并購市場也隨之收縮。此外，從產品及交易類型維度上看，借殼上市、跨界并購等交易類型逐漸減少，產業并購逐漸增加，對于龍頭上市公司，滿足產業協同和企業自身戰略發展需要為并購的第一要務。

值得注意的是，在TMT行業前20大并購交易中，以騰訊、阿里代表的互聯網戰投共參與9起，其在2020下半年活躍度顯著提升，共完成6起10億美元以上的大規模交易。而在2020年TMT行業前20大投融資交易中，互聯網戰投參與度更高，共計12起，是大額融資的主要資金方。

在各巨頭2020年的投資并購布局中，騰訊活躍度最高。《報告》數據顯示，2020年騰訊投資并購數量為175起，遠超過其他戰略投資方。文娛/內容領域仍是騰訊投資布局的重點，共完成54起交易，典型案例有全資收購搜索引擎公司搜狗、游戲開發與發行公司樂游科技等。在科技領域，騰訊2020年共出手44次，包括兩次注資大數據與人工智能領域服務商明略科技，投資企業級機器人流程自動化軟件企業UiPath等。

活躍度位列第二的阿里巴巴2020年在新經濟領域共發生投資并購交易60起，其中科技領域投資有10起，文娛/內容、電商/零售分別完成9起交易。此外，百度全年完成43起交易，字節跳動和京東分別為34起和27起。

在其他互聯網戰投玩家中，小米的表現也極為活躍，2020年共參與62起投資并購交易、同比提升48%，且交易金額相對2019年也有較大提升，科技為其主要關注的賽道，交易數量合計占比達到69%。美團在2020年完成了16起交易，主要聚焦于本地生活、電商/零售。滴滴、拼多多2020年投資策略明顯趨于謹慎，僅分別完成4起、兩起交易。

消費品、在線教育受追捧

從具體行業的交易情況來看，消費品領域交易增長迅猛。《報告》數據顯示，2020年，中國消費品領域已公告完成的并購融資交易金額為175億美元，相比2019年提升75%；交易數量雖同比下降13%至132筆，但單筆交易金額大幅提升74%至1.75億美元。

圖片來源：《2020年度新經濟市場并購報告》

在剛剛過去的2020年，一級市場中消費品領域準獨角獸公司不斷涌現。《報告》數據顯示，去年單筆融資額過億元的公司達28個，多來自于食品飲料、美妝個護等熱門賽道，如完美日記、王飽飽、自嗨鍋等。在二級市場，消費品公司也迎來上市熱潮，良品鋪子、完美日記、泡泡瑪特等新品牌相繼成功IPO。

關于消費品領域投資并購交易火爆的原因。在此前的采訪中，青銳創投創始管理合伙人吳斌曾分析道，這主要源于近年來互聯網基礎設施的普及和堅實，它們為消費品公司的快速持續增長插上了翅膀，尤其在營銷投放方面：社交媒體、短視頻、直播等新媒介平臺不僅幫助消費品觸達更多人群，而且從觸達到轉化每一個環節數據都可以被打通，真正實現了品銷合一。在足夠大的市場里通過“砸錢營銷”在兩三年內贏得高速增長。這樣的打法更接近互聯網公司，因此這一領域開始受到資本市場的強烈關注。

2020年，并購開始成為消費品企業在資本市場發展的重要選擇之一，頭部消費品牌表現活躍。典型代表案例有：2020年6月，百事公司以7.05億美元向好想你收購百草味100%股權；2020年12月，蒙牛與妙可藍多訂立股份認購協議，擬成為后者控股股東。未來，品類、地域擴張，上游供應鏈延伸，線上線下渠道整合等原因將成為驅動消費品牌企業進行并購的長期邏輯。

另外一個值得注意的領域則是在線教育。《報告》數據顯示，2020年在線教育TOP10融資總額達462億元，占總融資額85.67%。僅猿輔導、作業幫兩家平臺的融資額就高達380億元，占總融資額的70.48%。在頭部競爭格局越來越清晰的情況下，行業并購整合趨勢已初步顯現，未來頭部企業無論是跨年齡整合向不同年齡層滲透拉長客戶生命周期，還是擴學科整合增強用戶黏性、降低獲客成本，均有望通過投資并購尋找增長新曲線。

封面圖片來源：攝圖網