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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

去年的機構性牛市行情成就了私募管理規模的大發展，2020年3月私募管理規模首次超過14萬億元，一年時間不到，管理規模就突破17萬億元，截至2021年1月末，存續私募基金管理規模達17.06萬億元。在管理規模大發展的背后卻是證券私募基金的生態巨變，百億級私募狂發產品加速跑馬圈地，從去年至今合計發行5084只產品，而規模在1億元至10億元區間的小型私募發行卻舉步維艱，從去年至今合計發行產品1624只。

百億級私募狂發產品

去年的機構性牛市行情成就了私募管理規模的大發展，據中國基金業協會最新數據，截至2021年1月末，存續私募基金管理人24587家，管理基金數量98977只，管理基金規模達17.06萬億元。據私募排排網統計，私募基金管理規模從2020年3月首次超過14萬億元，僅半年時間就站上15萬億元關口，如今更是在短短五個月時間內就突破17萬億元。

值得注意的是，新備案私募基金中證券私募基金出現了爆發式增長。數據顯示，在2021年1月，新備案私募證券投資基金2214只，占新備案基金數量的79.78%，新備案規模691.83億元，環比上升47.22%。截至2021年1月末，存續私募證券投資基金56161只，存續規模4.36萬億元，環比增長15.69%。

2021年開年承接了去年A股的“賺錢效應”，使得私募發行也呈現出喜人局面。私募排排網數據顯示，1月份寧波幻方量化備案產品61只居首，靈均投資、慎知資產備案基金數量也均在40只以上，另有林園投資、淡水泉1月分別備案了27只、25只基金。

今年2月份私募發行繼續爆量，在2月份，寧波幻方量化合計發行了包括幻方量化500指數專享7號16期在內的合計58只私募產品。靈均投資在今年2月份合計發行了32只私募產品。林園投資在今年2月份，合計發行了包括林園投資169號在內的17只私募產品。星石投資在今年2月份備案了包括星石長盈優選6期在內合計10只私募產品。淡水泉在今年2月備案了包括平安信托淡水泉全球成長A期在內的27只私募產品。

對此私募排排網未來星基金經理胡泊分析稱，從數據來看，無論是新備案的私募證券基金產品數量和規模，還是存續的私募證券投資基金規模均出現了較大的增長，有點超乎市場預期。規模激增，一方面是整個市場行情依然比較火爆，尤其是春節前，滬深300指數漲幅接近12%，業績帶動了規模的內生增長；另一方面，市場賺錢效應明顯，推動了市場的人氣，私募行業吸引到更多資金的關注，私募產品持續營銷火爆。

小型私募發行產品舉步維艱

據《每日經濟新聞》記者了解，百億級私募發行新產品高歌猛進的同時，小型私募也憑借去年亮眼的業績，在發行產品上面動作頻頻，但效果卻并不明顯。近期廣東一位小型私募基金經理告訴記者，雖然去年出現了結構性的牛市行情，公司產品也取得了行業中等水平的業績，為了擴大規模，今年準備發行私募新產品。公司從去年10月份就開始準備，但從目前來看，效果并不明顯，主要源于渠道，因為公司之前的業績不穩定，波動較大，而導致新產品發行流產。

實際上，上述小型私募遇到發行難的問題并非個案，目前的私募發行市場分化明顯，百億級私募跑馬圈地明顯加速，而管理規模在1億元至10億元規模的私募基金發行產品較為困難。據私募排排網數據顯示，2020年1月1日至2021年2月28日，按照私募管理規模分類，百億級私募合計發行產品5084只，而管理規模在50億元至100億元區間的私募基金在此時間段合計發行產品1707只，管理規模在20億元至50億元區間的私募基金在此期間發行產品2910只。

《每日經濟新聞》記者注意到，管理規模在1億元至10億元區間的小型私募基金在此期間發行產品僅1624只，還不到百億級私募同期發行數量的四成。此外，管理規模在1億元以下的私募基金在此期間發行產品11310只，而這些私募很多是剛備案的初創公司，其管理規模較小，多數是發行首只備案私募產品。從資金來源來看，這些備案產品的資金大多來源于私募管理人自有資金或朋友資金，真正從市場上募集的資金只有很少一部分，這樣的問題在民間派私募中尤為突出。

對此鉅陣資本投資副總監鐘恒告訴記者，去年大量資金流入量化對沖，收益也是近幾年比較好的年份。而且預計今年股市波動比較大，很多私募管理人認為，在這個節點推出量化對沖基金是時機。這個現象這兩年一直存在，根據鉅陣資本的長期調研和走訪來看，綜合有兩大主要原因，其一是資金資源有限，包括各大渠道發行門檻提高，自身資金量有限；其二則是因為中小私募發行的產品業績不穩定，不亮眼。

私募排排網研究主管劉有華也告訴記者，在牛市和結構性牛市行情下，量化對沖產品往往跑不過股票策略產品，但在熊市或者震蕩市中，量化對沖產品表現就會遠強于股票策略產品。而A股市場經過去年的大漲之后，今年市場波動性或會加大，投資難度也會增加，收益下降是市場普遍的預期。因此在收益預期下降的大背景下，量化對沖產品性價比大幅提升。另外量化對沖產品一直是資產配置中必不可少的策略。

此外，劉有華還告訴記者，中小私募發行舉步維艱是私募行業發展的必然趨勢，優勝劣汰是行業生存法則，未來資源還會不斷向優秀的頭部私募傾斜，所以以后的中小私募要想突圍可能會更加困難，除非能做出自己的特色，而且業績能經受得住時間的考驗，這樣才有可能慢慢走出來。