每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

隨著三七互娛近30億定增案發行對象的公布，交銀施羅德、中歐、睿遠、華夏等一眾公募基金輪番上榜，獲配總金額達募集總額的62%。這不僅讓業界再次關注再融資新規之后的公募參與定增勢頭，也對定增投資的收益水平格外關注。

事實上，自去年2月14日之后，A股上市公司實施定增的勢頭只增不減，且從今年已解禁的股份收益來看，平均收益率達到31.11%；此外，公募基金亦在所有機構投資者中表現活躍，從今年參與增發配售次數來看，前六名中有3家來自公募基金。

定增市場“供需”兩旺

“優于定價增發的直接體現是，競價發行的引入打破了‘特定’投資者的范疇，更加市場化的靈活配置正在激活關聯方以外投資者的熱情。”華南某私募人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，雖然折價的“水分”有可能榨干，但也是項目自證清白的機會。

在他看來，競價發行打開了更廣域投資者參與的大門，且在估值論證的過程中釋放了風險，進一步加大了“位高權重”者的投資安全性。

因此，從供給端來看，上市公司在去年再融資新規（2020.2.14）出臺之后，疊加復工復產的需求，企業融資規模的擴充為其經營成長性帶來保障。特別是取消了創業板非公開發行對于連續2年盈利和前次募集資金基本使用完畢的要求之后，相關商譽減值的風險不再掣肘定向增發，Wind統計顯示，從2020年2月15日至今，共有199家上市公司實施定向增發，其中創業板數量達40家，占比20.10%，無論是總體數量還是創業板數量均超過往期水平。

而在需求一側，機構投資者的數量和種類明顯增多，且公募基金已是參與定增各方中最活躍的一方。Wind統計顯示，今年以來，首發增發機構獲配統計中，參與次數前六位中有三位來自公募基金，分別是財通基金、興全基金和華夏基金，獲配次數分別為35次、11次、10次。

拉長時間維度來看，從去年2月15日到現在，財通基金共計參與增發配售131次，興全基金參與增發配售37次，且前十大高頻機構名單中，基金公司占有五席位，同期還有國泰、華夏和易方達基金，分別獲配35次、34次和30次。

不僅頻率占優，在投資規模上，公募基金也逐漸形成“抱團”之勢，此前易方達基金旗下基金經理陳皓就將所管理的6只基金全部對準卓勝微的定增，且公司旗下共有18只基金獲得配售；此外，昨天剛剛披露的三七互娛定增獲配名單中，交銀施羅德、中歐、睿遠、華夏等一眾公募基金輪番上榜，近30億的定增規模中，公募基金公司的投資額就占到62%，共計18.09億元。

年內定增解禁收益率均值達31%

公募基金的熱情參與并非趕場作秀，從收益的角度來看，確為很多基金公司帶來賺錢效應，且從A股今年定增解禁的收益率來看，Wind統計顯示，平均收益率已經達到31.11%。

劉格菘掌管的廣發科技先鋒混合是目前（2020.2.15-2021.3.8） 所有基金中參與增發配售累計投入資金最多的產品，Wind統計顯示，規模達5億元。而從其參與上市公司定增的情況來看，目前共有326家企業與之有關，在鎖定終止日浮動盈虧方面，僅有杰美特、鐵科軌道目前顯示虧損，其他多數為盈利，盈利最高的是康泰生物，已逾1.76億元。

但需指出的是，目前參與基金中，鎖定股票的浮動盈虧依然是“虧多賺少”，Wind統計顯示，從去年2月15日至今，共有4149只基金參與定向增發并獲配投入資金，鎖定股票的浮動盈虧為正的僅有118只，虧損較大的有銀華同力精選混合、創金合信匯融一年定開等，兩只基金截至目前鎖定股票浮動虧損分別達2734.05萬元、2415.97萬元。

前述私募界人士表示，愿意推出定增方案并能夠順利實施的企業多數與當時的行業背景和市場情緒聯系緊密，以新能源和光伏產業為例，寧德時代在去年年中就收獲包括高瓴資本、瑞士聯合銀行、摩根大通證券有限公司等資本巨鱷的強力加持；兆易創新、諾德股份等此前也是機構爭相參與的投資標的。

但行情的切換也導致股價急轉直下，在該投資人看來，二級市場的波動較大時，定增折扣有可能被擊穿，且競價發行不一定所有的品種都有投資“安全墊”，因此本輪調整是對前期熱門行業定增個股投資收益的又一次沖擊。

而就近期基金參與定增被鎖定的個股行業來看，增發累計動用資金最多的財通基金鎖定了唐人神、中海達、露笑科技，行業定位分別是農副食品加工業、信息產業和電氣設備；廣發基金最近也鎖定了唐人神，還有掌閱科技和華友鈷業，后兩者分屬媒體和有色行業；匯安基金則鎖定了天孚通信、新奧股份，分屬信息產業和燃氣生產行業。

封面圖片來源：攝圖網