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港股風云 | 港股觀望情緒濃厚變盤在即,機構看好一奶粉巨頭!

每日經濟新聞 2021-03-21 13:44:04

◎浙商證券研報認為,中國飛鶴于2020年正式登上奶粉王座,順應內資崛起大勢,率先解決行業渠道及流量痛點,正在進攻一二線城市與華南華東,再期待第二曲線。

每經記者 袁東    每經編輯 吳永久    

在過去兩周,港股市場一直是窄幅運行,恒生指數分別上漲0.41%和下跌1.23%。進入本周,恒生指數繼續維持窄幅運行,僅上漲了0.87%,最新指數為28990.94點。

對于目前的港股市場,第一上海證券就表示:“走勢上港股總體仍處于弱市,并且已有一個月時間,估計后市向下進一步伸展調整浪的可能性較高。如果一如預期的進一步下跌,前兩個浪底28326、28259 點能否守穩,將會是我們的觀察重點。事實上,A股近期出現的轉弱行情,也是影響港股表現的因素。以兩融余額來參考,從春節假期前的高峰 1.71萬億元人民幣回降至目前的1.65萬億元,可以看到資金參與A股的積極性已出現了顯著的轉弱,相信A股現時也同樣的處于調整行情,對于港股暫時難以起到拉動作用。現階段,新舊經濟股輪動的可操作空間已不大了,我們目前還是持有這個觀點,而市場焦點會落在個別公司身上。其中,中興通訊公布了去年純利倒退了17%至42.59億元人民幣,但是公司預期今年首季盈利有1.3至2.07倍的按年增長,可望達到18億至24億元。消息刺激中興通訊的股價出現放量上沖,估計在業績的支撐下,股價在18至20港元的區間范圍,可以有良好的承接力,建議可以繼續關注跟進。

本周優秀研報推介:

浙商證券:中國飛鶴年報超出預期,登上奶粉王座

3月18日,中國飛鶴公告2020年報。2020年公司實現營收185.93億元(同比+35.5%),歸母凈利潤74.37億元(同比+89.0%),經調整(采用非國際財務報告準則計量指標)歸母凈利潤60.45億元(同比+48.5%)。

調整后年報業績增長48.5%,超市場預期

1)公司2020年收入增長35.5%,星飛帆和臻稚有機產品收入增長顯著,公司嬰配粉收入增長41.0%,收入占比達到 95.1%。

2)公司2020年經調整歸母凈利潤(采用非國際準則)增長48.5%,高于收入增速的原因主要為:毛利率提升2.5pct(至 72.5%,增利約3.43 億元,我們認為主要由于嬰配粉營收占比提升、高端嬰配粉在嬰配粉中占比提升),利息及政府補助增利約0.9億元,所得稅費用率降低5.88pct(稅后增利約3.34億元)。

3)公司2020年歸母凈利潤同比+89.0%,高于調整后歸母凈利潤,主要由于公司收購原生態集團71.26%股份時獲得議價購買收益17.30億元(收購價低于可辨認凈資產公允價值),屬于一次性影響。

進攻一二線城市與華南華東,再期待第二曲線

1)進攻一二線城市與華南華東薄弱市場。

2)強品牌勢能建立,馬太效應形成,再期待第二曲線。

3)對標美/日,龍頭市占率存在翻倍空間。

收購原生態,拓寬護城河

1)收購原生態,拓寬護城河:原生態牧業是中國飛鶴的核心原奶供應商,中國飛鶴的原奶中80%以上由原生態供應,公司收購原生態牧業71.26%股份,并于2020年12月2日并表,掌控奶源,拓寬護城河。

2)率先解決行業渠道及流量痛點:渠道與流量是行業痛點,飛鶴通過渠道扁平化、嚴苛的價盤管控解決渠道亂價問題,通過大規模線下引流活動解決終端流量不可控問題,率先實現價盤秩序、終端流量控制(樣本調研看到星飛帆各渠道價差小于1%)。

投資建議

公司于2020年正式登上奶粉王座,順應內資崛起大勢,率先解決行業渠道及流量痛點,正在進攻一二線城市與華南華東,再期待第二曲線。

評級:買入

一周港股

港股一周大事:

1、本周嗶哩嗶哩已經通過了港交所的聆訊,在進軍港股市場的道路上又進了一步。從過去三年的凈營業額來講,嗶哩嗶哩的凈營業額從2018年的41.29億元人民幣增長至2019年的67.78億元人民幣,進一步增至了2020年的120億元人民幣。嗶哩嗶哩表示,營業額的快速增長主要源于快速的用戶增長。

2、微盟集團本周發布了全年業績,在2020年公司收益19.69億元人民幣,上漲了37%,年內虧損達11.66億元人民幣。

3、統一企業中國本周發布了全年業績,在2020年公司收益227.62億元人民幣,增長3.4%;同期年度溢利為16.26億元人民幣,增長了19%。

港股下周大事早知道:

1、康師傅控股、建韜集團將于3月22日發布全年業績。

2、吉利汽車、閱文集團將于3月23日發布全年業績。

3、騰訊控股、小米集團-W將于3月24日發布全年業績。

4、眾安集團、恒大汽車將于3月25日發布全年業績。

港股通標的一周漲跌幅榜:


(風險提示:本文僅供參考,不構成買賣依據,入市風險自擔。)

封面圖片來源:攝圖網

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