每經記者 張韻    每經編輯 張海妮    

大葉工業廠區。圖片來源：每經記者 張韻 攝

今日（3月25日），寧波大葉園林工業股份有限公司（以下簡稱大葉工業）首發上會，“葉氏家族”的園林創業路正面臨又一輪考驗。

繼弟弟葉曉波實控的大葉股份（300879，SZ）在去年順利上市后，哥哥葉曉東率領的澆灌業務能否成功闖關IPO也即將揭曉。

涌金系來了又走

從招股書（申報稿）披露的履歷來看，葉曉東在從事外貿行業十數年后，于2001年瞄準園藝用品行業，開了工廠。其父親葉德琛在余姚市國稅局任職期間以代持形式入股公司，并擔任董事長，退休后，葉德琛大興企業信息化管理改革，于2009年退居二線，將實權交棒給葉曉東。

而辭去財稅局公務員工作的弟弟葉曉波從澳洲歸國后，自2001年起，葉曉波出任大葉工業副總，此后公司的具體經營由兄弟兩人共同負責處理。很快，從噴水器到割草機，公司“孿生”出雙主業。2006年，葉曉波自立門戶，成立大葉股份，不再參與大葉工業的經營管理。2014年底，雙方決議逐步轉讓股權，從而實現葉曉東及其妻子裘柯對大葉工業的絕對控股。至2017年，大葉工業正式變更為由葉曉東、裘柯夫妻共同持股的家族企業。

2020年初，葉曉東在過年的迎新團拜會上說，公司為推進上市，進行了資產盤點、股份改制、強化團隊管理等工作。《每日經濟新聞》記者注意到，2019年11月，為完善股權結構，大葉工業引入的4家戰略投資者中出現了“涌金系”的身影。

招股書（申報稿）顯示，祥禾涌原、涌濟鏵創系關聯股東，持股占比合計達6.36%，其實控人皆為現“涌金系”掌舵人、資本大佬魏東遺孀陳金霞。值得注意的是，該招股書（申報稿）的報告期截至2020年6月30日，卻未提及之前數天的股權退出。

啟信寶2月14日的數據顯示，大葉工業的股東僅為姚葉投資和葉曉東，分別持股58.09%和41.91%。

圖片來源：啟信寶

從姚葉投資的股權結構和高管構成來看，大葉工業現如今已成為葉曉東一家三口的“獨資”企業。除了葉曉東、裘柯分別持股70%、30%外，其兒子葉陽在該公司的職位顯示為“經理”。據招股書（申報稿）披露，姚葉投資未開展經營業務，主要業務為投資大葉工業，2019年至2020年6月虧損共計530.75萬元。

為了解更多情況，記者致電裘柯，但對方表示現階段不接受采訪。

基本面方面，剔除2020年受疫情影響因素，僅看2017年~2019年，公司營業收入分別為3.54億元、3.59億元和3.72億元，未出現明顯增長。不過，公司的扣非凈利潤出現了明顯的增長，且綜合毛利率有所攀升，公司認為，主要系原材料成本及自動化改造帶來的人工成本下降所致。 

圖片來源：招股書（申報稿）

分產品來看，僅噴灑系列的毛利率呈逐年上升態勢，水管系列及連接件系列則相對平穩。2019年噴灑系列對營收的貢獻占比過半，銷售數量達2697.24萬（件、套），平均售價為7.51元/個，每個產品毛利不足4元。而獲得單位毛利較高的水管系列，2019年銷量只有118.69萬（件、套），占比小，可以看出產品銷售主要靠薄利多銷。

與此同時，公司銷售模式以ODM、OEM為主，代工、貼牌收入分別占比84.11%和15.35%，自有產品尚處于雛形階段；外銷占比逾九成，對海外市場依存度高，缺乏對國內市場的開發。

大葉工業廠區。圖片來源：每經記者 張韻 攝

技術人員流動大

大葉工業也認識到，長期從事品牌代工僅僅為積累經驗和客戶資源，企業應通過自主研發、產品創新建立起自有的產業鏈。在招股書（申報稿）中，大葉工業始終強調自身的技術屬性，2018年被認定為高新技術企業并享有稅收優惠政策，其減免稅費占凈利潤的9%~11%，報告期內獲得與收益有關的政府補助共計450.91萬元。

但另一方面，報告期內大葉工業技術人員的年化薪酬并不及銷售人員，公司對此的解釋是，2018年為優化產品、針對研發項目引入17名新員工拉低平均薪酬。

從研發投入來看，2017年~2019年公司研發費用發生額分別為2043.53萬元、1542.70萬元和1663.15萬元，每年的研發項目有10~13個不等。截至2020年6月30日，公司在從事的研發項目有11個。

從園藝用品行業來看，其核心技術集中在產品的新材料應用技術和注塑成型技術兩個方面，前者聚焦降低材料消耗，后者聚焦自動化生產。

截至2020年6月30日，在大葉工業168項已獲得專利中，境內境外發明專利累計55項，其中2018年僅新增1項、2019年未有新增發明專利。外觀設計專利占比較高，共計65項。

2020年上半年，大葉工業加大了人才引進，在人員結構上進行降本增效，技術人員增至96人，管理崗位大幅縮減。報告期內，銷售崗位總體穩定但不乏新人替換，生產線引入106臺自動化機器，每日替換人工數量164人次。                      

大葉工業在招股書（申報稿）中提到，自2019年9月公司開始逐漸將裝配車間的包裝、搬運等工序外包。3月10日，《每日經濟新聞》記者來到位于余姚市朝陽路1號的大葉工業工廠，其7號、8號兩樓的宿舍區住著部分來自招股書（申報稿）披露的勞務派遣單位的務工者。 

2017年，公司勞務派遣月平均人數達136人，勞務派遣占用工總量月均比例為10.06%，略超過《勞務派遣暫行規定》的10%的比例。對此，大葉工業稱逐步規范勞務派遣用工形式，降低派遣員工比例。

圖片來源：招股書（申報稿）

而從勞務派遣工時工資看，2017年、2018年均略低于當地非全日制最低工時工資，此后有所上調。

 圖片來源：招股書（申報稿）

通常，大葉工業的第一、第四季度為生產出貨旺季，連續兩日，記者皆目睹了一些務工者抱著被子拖著行李進出宿舍區。來自黑龍江的陳女士向記者問路，她自稱是第一天來到工廠，“通過同鄉介紹的工作，第一天就開始干活，扣紙盒我覺得還可以，但沒想到套膠圈這么費手”。 

工廠大門的屏幕上滾動著招工啟事，寫著公司因擴大生產，現招聘裝配工30名、注塑工20名、設備機修3名、倉管員4名、品檢員10名。

前來應聘的人。圖片來源：每經記者 張韻 攝

在社保及住房公積金繳納方面，公司面臨補繳風險。截至2020年6月30日，公司應繳社保、住房公積金但未繳的員工占全部應繳員工的比例分別為0.47%和15.18%，其中退休返聘人員占比高。對此，大葉工業實控人葉曉東、裘柯承諾若主管部門要求將按核定的金額無償代公司補繳并支付罰款，并承擔相關費用。

圖片來源：招股書（申報稿）

第一大供應商涉市場操縱被判罰，申請破產清算

自2005年起，公司全面實施ERP管理，實時監控產品質量，通過引進先進設備、機器換人，推動自動化生產進程。2007年下半年，公司投資200萬美元與澳大利亞KSA公司合作成立了外資研發中心，受客戶委托開發出一種澆5分鐘停10分鐘的灌溉澆水設備，獲得巨額訂單，彼時每周約有10個集裝箱的澆水設備出口。

2020年8月，葉曉東在接受媒體采訪時表示：“疫情時的訂單量不減反增，這讓公司提前迎來了接單高峰。”據他稱，國外客戶的新增訂單源源不斷，訂單金額同比增長了一倍。同年6月，裘柯在接待企業參訪時表示：“疫情期間，公司只有原料是由供應商提供，其他環節都由自己進行生產和把控，生產車間采用現代自動化設備，生產未受到太大影響。”

大葉工業在招股書（申報稿）中提到，公司產品所需的主要原材料包括鋅合金、鋁合金等金屬原材料和PP、ABS、PVC等塑料原材料等，而公司主營業務毛利率高于可比公司億林科技的原因之一是公司各生產環節的材料耗用以自制件為主，采購中外購件占比較低。

而從大葉工業披露的歷年前五大供應商可以看出，公司的原材料供應主要選擇在寧波余姚的本地企業，其中連續三年半穩居第一大供應商的遠大石化，其采購額占比遙遙領先，最低也達14.64%。

 圖片來源：招股書（申報稿）

遠大石化主要為大葉工業供應塑料原材料。值得注意的是，遠大石化已于2020年11月因跨市場操縱期貨合約案被一審判罰。

2016年5月至8月，遠大石化利用資金優勢，控制18個期貨賬戶，大量連續買入聚丙烯期貨合約PP1609，同時在現貨市場通過直接購買、代采代持等方式大量囤積現貨，制造聚丙烯需求旺盛氛圍，影響期貨合約價格，涉嫌操縱期貨市場犯罪。

2019年5月8日，遼寧省撫順市中級人民法院開庭審理本案。2020年9月，法院一審判決遠大石化罰沒款7.4億元，原董事長吳向東有期徒刑4年并處罰金500萬元。后因嚴重資不抵債、不能清償到期債務，遠大控股公告稱遠大石化擬以債務人身份向人民法院申請破產清算。

供應商存在重大風險，大葉工業卻依舊與之緊密捆綁，2020年上半年公司向遠大石化進行904.65萬元的采購交易，為探求披露的真實性，3月18日，《每日經濟新聞》記者以采購商身份撥通了遠大石化的工商登記電話，對方表示：“遠大石化沒有了，相關業務已移交給寧波遠大。”

3月25日，《每日經濟新聞》記者多次致電大葉工業董秘辦，但電話無人接聽，隨后記者發送采訪郵件，截至發稿尚未收到回復。