每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

今年2月底，分子診斷公司“睿璟生物”和光譜芯片企業“與光科技”在同一天宣布完成新一輪融資，引發市場的廣泛關注。而在這兩家公司的背后，都站著同一家資本推手，它就是領投了這兩筆融資的元禾原點。

公開資料顯示，元禾原點成立于2013年9月，是元禾控股旗下的早期股權投資管理平臺，主要開展種子基金和成長基金的募集和投資管理工作。重點關注TMT和Healthcare兩大領域，對睿璟生物和與光科技的投資就是很好的代表。截至去年底，元禾原點的在投項目有203個，投資金額約26億元。

作為元禾原點的掌舵人，也是在股權投資行業從業超過15年的投資老兵，費建江帶領團隊投出了包括寒武紀、晶方科技、神州信息、中際旭創、天準科技在內的大量優質項目，在早期投資江湖里成就了不少佳話。近日，費建江接受了《每日經濟新聞》的專訪，分享了他對于TMT和醫療健康行業的最新觀點、投資邏輯，以及元禾原點在區域布局上的打法與經驗。

圖片來源：受訪者供圖

今年是5G應用端重要的啟動年份，新應用場景蘊含大量機會

根據公開資料，2020年元禾原點所投資和管理的項目中，按投資金額計算61%的投資項目屬于TMT領域，而在前兩年這個數字基本是TMT與醫療健康平分秋色。

費建江告訴每經記者，在TMT領域，元禾原點重點在四個細分賽道尋找投資機會：第一是先進技術，第二是智能制造，第三為物流科技，第四則是企業服務。翻看去年以來元禾原點公布的投資項目，可以發現半導體、智能制造、物聯網等都是這家公司重點布局的板塊，無論是去年初投資的若名芯、攝星科技、中科漢天下，還是最近幾個月公布的蘑菇物聯和與光科技，都是沿著這條明確的脈絡在進行布局。

在這其中，由5G技術發展所帶來的投資機會不容小覷。

事實上，隨著通信5G行業應用持續落地，5G網絡的流量紅利和商用價值正在得到充分釋放已經成為一大共識。在費建江看來，隨著基礎網絡建設的逐漸完善和普及，終端設備的不斷增加，5G應用端也在進一步普及，“所以今年是5G應用端重要的啟動年份”。

他坦言，對于投資機構來說，5G的硬件投資從市場規模和容量來看機會沒有那么大，相比之下，5G技術未來的應用場景或許更值得關注。“在基礎設施建設完善和連接充分的前提下，用5G+AI大數據云形成的技術產品去賦能各行各業，對整個市場所帶來的變革、價值是最大的。”

例如，他和團隊目前最為關注5G在智能制造方面的應用，也就是“智能工廠”或者“未來工廠”。費建江指出，隨著5G應用的逐漸普及，未來工廠會呈現出數字化、智能化、共享化趨勢，其中兩個方面的變化最為重要：首先，通過5G無線的接入，把各個生產環節和生產要素都統一連接在一起；其次，基于5G網絡的傳輸能力，實現整個工廠的數字化。

新基金將提升IVD投資比重，重點關注三大細分方向

作為國內最早一批投資創新藥的機構之一，早在2007年、2008年，費建江就已經開始帶著團隊尋找優質的創新藥項目了。

專業門檻高、風險高、回報周期長，還常常面臨“九死一生”的情況，彼時的創新藥投資遠不如今天這般火熱。機構們要么望而卻步，要么一頭扎進互聯網與IT的海洋中，而元禾原點則在一路“拓荒”中堅持了下來，在寂寞中堅守，在行情來臨時交出漂亮的成績單。2019年，元禾原點投資的創新藥公司基石藥業和亞盛醫藥先后登陸資本市場，醫療健康板塊迎來大豐收。

回憶起這段經歷時，費建江不無感慨地表示，做早期投資特別重要的一點就是積累。“這種東西其實是說不清也道不明的，但一定需要經歷一個長周期的過程。在這個過程中我們積累了經驗，也交了很多學費，但我覺得這是一筆最大的財富，也是我們跟其他機構最不一樣的地方。”

當然，在十幾年的醫療健康投資生涯中，元禾原點也在不斷更新與改進基金的底層投資方向。費建江向每經記者透露，2019年底他和團隊討論時就判斷，IVD（醫療檢測）會迎來一個爆發期，因此在新一期基金里元禾原點適當降低了創新藥的投資，相應地提高了檢測類的項目比例。過去，元禾原點大約70%左右的資金會投向新藥研發領域，IVD與醫療器械的總占比在30%左右；而在新一期基金中，IVD的占比將提升至與創新藥相當，各自約占40%。去年新冠疫情發生后，IVD項目的井噴與估值的節節攀升也證明了這個判斷的正確性。

具體的投資策略上，費建江表示目前在IVD領域重點關注三個細分方向，“第一會看一些全球技術的臨床應用；第二是自動化的解決方案；第三個方向我們會看綜合診斷方案。”

值得一提的是，正因為在行業里十幾年如一日的深耕，在醫療健康領域元禾原點已經建立了可以自循環的生態圈。正如費建江所說，過去多年元禾原點投資了大量優秀的藥廠，而它們對精準用藥的訴求比較強，也為元禾原點在IVD領域的投資提供了有力支撐，“這些企業之間就能形成良好的溝通和互動，對于自身效率的提升也大有裨益”。

“區域聚焦”+“深耕細作”，創新生態和體系為被投企業提供支撐

在區域的投資布局上，元禾原點也很有特色，簡而言之就是“區域聚焦”加上“深耕細作”。

費建江介紹，目前元禾原點和北京、廣州、上海、蘇州、杭州等5個城市有著深度的合作與布局。公開數據也顯示，目前元禾原點已經在這些城市都設立了區域天使投資基金。“我們當時布局這樣一個策略，是基于比較深刻的、多層面的思考。”

從第一個層面來看，他表示機構投資的項目約70%都集中在北京、長三角和廣深這三大區域，因此選擇深耕這5個城市，而做早期投資又需要有足夠的樣本量來作為支撐。“換言之，我們集中精力要解決的問題是，團隊怎樣在有限的時間里盡可能看更多的項目，答案就是要提高效率、擴大樣本數。這其實是我們要聚焦區域、深耕細作的一個最底層邏輯。”

第二個層面在于，元禾原點在區域當地還設立了本地化團隊，專注尋找當地的優質項目。這就要求團隊在區域里扎得足夠深、網絡足夠密、并且足夠本地化，“這其實是從投資能力角度來考量，做的一個布局”。

第三個層面則是，從投后管理的角度而言，設立區域天使基金不但可以及時更新投后管理信息、把握公司最新動態，還可以由本地團隊做出快速反應、提升效率。

費建江坦言，元禾在蘇州當地與政府有非常緊密和良好的合作關系，在推動產業發展方面起到了重要作用。以生物醫藥產業為例，在雙方的良性互動下，元禾在蘇州打造了一套創新的生態和體系，而這對于被投企業無形中也形成了豐富的產業支撐和支持。

“我們采用區域聚焦、深耕細作的模式，也是希望把元禾原點在蘇州的成功經驗復制到布局的重點區域去。”費建江總結道。

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封面圖片來源：受訪者供圖